全面注冊(cè)制的首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)全線上攻，滬指、深成指漲幅超2%;盤后有網(wǎng)民感慨發(fā)出“有種牛市歸來的感覺!”，更有網(wǎng)友豪言“注冊(cè)牛來了” 。機(jī)構(gòu)人士指出，參考過往經(jīng)驗(yàn)，今年至明年證券市場(chǎng)存在繁榮的基礎(chǔ)。

　　全面注冊(cè)制落地 A股全線大漲

　　2月20日，全面注冊(cè)制落地的首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)放量上攻。截至收盤，滬指報(bào)3290.34點(diǎn)，上漲2.06%;深成指報(bào)11954.13點(diǎn)，漲幅2.03%;創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2480.79點(diǎn)，漲1.28%;兩市合計(jì)成交9498億元，較上一交易日放大近5%;北向資金凈買入60.03億元，連續(xù)3日凈買入。

　　盤面上看，個(gè)股呈普漲態(tài)勢(shì)，兩市超3800只股飄紅。板塊題材方面，券商、銀行、保險(xiǎn)集體發(fā)力，工程機(jī)械、家居、家電、建材等板塊走強(qiáng)，煤炭、鋼鐵、有色、汽車、釀酒等板塊均有所表現(xiàn);網(wǎng)游、Web3概念、智能家居、信創(chuàng)等題材表現(xiàn)活躍。整體來看，市場(chǎng)呈現(xiàn)從“小”轉(zhuǎn)“大”的格局。

　　華夏基金指出，全面注冊(cè)制改革最直接的影響體現(xiàn)在直接融資特別是股權(quán)融資方面，它夯實(shí)了直接融資體系的制度基石，將提升投融資效率，提升資本市場(chǎng)有效性，更好滿足不同類型、不同階段企業(yè)的差異化發(fā)展以及他們?cè)诓煌芷诘娜谫Y需求。同時(shí)它將促進(jìn)A股的“新陳代謝”，提高上市公司整體質(zhì)量，優(yōu)化市場(chǎng)資源配置效率。

　　“2月以來，A股震蕩下行，特別是上周最后兩個(gè)交易日，滬指和創(chuàng)業(yè)板的回調(diào)幅度相對(duì)較大，釋放了一定的風(fēng)險(xiǎn)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)修復(fù)的預(yù)期下，市場(chǎng)重回上漲走勢(shì)?！辈r(shí)基金指出，盡管2月北向資金呈現(xiàn)波動(dòng)的走勢(shì)但總體依然是凈流入，外資暫未轉(zhuǎn)向?yàn)锳股上行提供了一定的支撐。

　　2月17日傍晚，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會(huì)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施。業(yè)內(nèi)人士指出，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制將優(yōu)化資本市場(chǎng)的生態(tài)，提升資本市場(chǎng)的質(zhì)效。

　　安信證券指出全面注冊(cè)制正式落地，轉(zhuǎn)融通等配套規(guī)則應(yīng)時(shí)而出，我國(guó)資本市場(chǎng)正式邁入又一嶄新的發(fā)展階段，將直接利好券商及創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。1月信貸數(shù)據(jù)開門紅提振市場(chǎng)信心，后續(xù)在政策持續(xù)發(fā)力、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)化的帶動(dòng)下，寬信用傳導(dǎo)效應(yīng)有望充分顯現(xiàn)，帶動(dòng)券商板塊上行;同時(shí)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)復(fù)蘇有望支撐長(zhǎng)端利率向上，利好保險(xiǎn)資產(chǎn)端估值修復(fù)。

　　“注冊(cè)牛”來了?

　　當(dāng)日，有大V在社交媒體調(diào)侃“有券商分析師上周五在群里大喊清倉(cāng)，今天(注，為昨日)被踢出群?！币灿芯W(wǎng)民感慨發(fā)出“有種牛市歸來的感覺!”，更有網(wǎng)友豪言“注冊(cè)牛來了”……

　　業(yè)內(nèi)人士表示,全面注冊(cè)制是股權(quán)分置改革以來,資本市場(chǎng)進(jìn)行的最大改革，將引發(fā)整個(gè)資本市場(chǎng)生態(tài)的重構(gòu)。當(dāng)年股權(quán)分置改革將A股市場(chǎng)帶入2006年、2007年的超級(jí)大牛市之中，如今全面注冊(cè)制下的牛市也應(yīng)值得期待。

　　中泰證券（600918）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷發(fā)文指出，全面注冊(cè)制下，資本市場(chǎng)必將更好發(fā)揮直接融資功能。參考2007年股權(quán)分置改革、2012年創(chuàng)業(yè)板改革、2019年科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制等經(jīng)驗(yàn)，歷史上大牛市必然伴隨大融資，因此今年至明年市場(chǎng)或存在繁榮的基礎(chǔ)。

　　“從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制的情況看，監(jiān)管部門強(qiáng)化IPO輔導(dǎo)、IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查，壓實(shí)發(fā)行人的信息披露第一責(zé)任及中介機(jī)構(gòu)的“看門人”責(zé)任，并未出現(xiàn)因?qū)嵤┳?cè)制IPO數(shù)量激增的情況。而且在社保基金、保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金等各類中長(zhǎng)期資金加大入市力度的情況下，疊加退市規(guī)則的深化與退市機(jī)制的暢通，注冊(cè)制下的上市企業(yè)隊(duì)伍有序擴(kuò)充并不會(huì)造成明顯的流動(dòng)性短缺。因此，在資本市場(chǎng)改革深化及中國(guó)特色估值體系完善的雙重推動(dòng)下，今年A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好系統(tǒng)修復(fù)及指數(shù)行情的演繹仍值得期待?！?李迅雷稱。

　　股權(quán)分置改革將大股東和中小投資者的利益捆綁到一起，解決了法人股不能上市流通的問題，雖然曾經(jīng)被看作可能引發(fā)股東套現(xiàn)帶來的拋壓，但滬指從998點(diǎn)漲到了6124點(diǎn)。

　　2014年又有重磅制度性變革發(fā)生，滬股通正式通車， 隨后深股通也啟動(dòng)。盡管當(dāng)時(shí)也有人懷疑，北向資金的進(jìn)場(chǎng)會(huì)導(dǎo)致A股內(nèi)資喪失定價(jià)權(quán)甚至可能遭遇外資的做空等，但A股在2015年走出了大牛市。