2月21日，中國(guó)證券金融股份有限公司（下稱“中證金融”）市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)迎來(lái)首個(gè)交易日。全天該業(yè)務(wù)試點(diǎn)平穩(wěn)運(yùn)行，金額共計(jì)10億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)模式下，證券公司參與轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)的期限費(fèi)率等交易要素的確定更加自主靈活，成交費(fèi)率也更為貼合市場(chǎng)資金利率變化和證券公司籌資成本變化。市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)上線，將提升證券公司通過(guò)轉(zhuǎn)融資籌集資金的積極性和效率，為資本市場(chǎng)引入流動(dòng)性。

　　業(yè)務(wù)上線首個(gè)交易日

　　實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)起步

　　2022年10月20日，中證金融發(fā)布消息稱，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，中證金融啟動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)。隨后，中證金融細(xì)化試點(diǎn)業(yè)務(wù)安排，會(huì)同94家證券公司完成了技術(shù)系統(tǒng)改造，通過(guò)兩輪仿真測(cè)試驗(yàn)證了系統(tǒng)處理準(zhǔn)確完整。昨日，市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式上線。

　　中證金融表示，開(kāi)展轉(zhuǎn)融資市場(chǎng)化改革，旨在提高資本市場(chǎng)資源配置效率，更好服務(wù)于證券公司多樣化融資需求，改革的核心是“靈活期限、競(jìng)價(jià)費(fèi)率”，重點(diǎn)對(duì)交易方式進(jìn)行改革。

　　改革后，原有5個(gè)固定期限和固定費(fèi)率取消，證券公司可以在1-182天法定期限范圍內(nèi)和中證金融公司確定的最低費(fèi)率之上（即轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下限），根據(jù)自身轉(zhuǎn)融資授信額度和需求的實(shí)際情況，靈活申報(bào)融入資金的期限、金額和費(fèi)率報(bào)價(jià)。中證金融轉(zhuǎn)融通平臺(tái)按照競(jìng)價(jià)匹配規(guī)則自動(dòng)撮合成交。

　　據(jù)了解，市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資試點(diǎn)期間，“固定期限、固定費(fèi)率”和市場(chǎng)化競(jìng)價(jià)雙軌并行。證券公司92-182天的資金需求通過(guò)參與市場(chǎng)化競(jìng)價(jià)方式滿足，其余四檔的資金需求，繼續(xù)沿用現(xiàn)行“固定期限、固定費(fèi)率”的交易方式。

　　中證金融今日盤后披露的數(shù)據(jù)顯示，2月21日，市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資規(guī)模共計(jì)10億元；截至收盤，固定期限固定費(fèi)率轉(zhuǎn)融資余額998.47億元，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)融資資金余額共計(jì)1008.47億元。

　　中證金融有關(guān)業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人介紹，2012年8月中證金融推出轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)，截至2022年末，轉(zhuǎn)融資累計(jì)融出資金超過(guò)1.8萬(wàn)億元。

　　記者獲悉，在轉(zhuǎn)融資市場(chǎng)化改革初期“固定期限、固定費(fèi)率”和市場(chǎng)化競(jìng)價(jià)雙軌并行的基礎(chǔ)上，中證金融將分步推進(jìn)、穩(wěn)妥實(shí)施這項(xiàng)改革，待運(yùn)行一段時(shí)間后，結(jié)合試點(diǎn)開(kāi)展情況，適時(shí)將試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)。

　　機(jī)制改革本身不會(huì)推高價(jià)格

　　長(zhǎng)期有助于降低券商融資成本

　　隨著市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)上線，證券公司兩融業(yè)務(wù)動(dòng)能將被進(jìn)一步激發(fā)。與此同時(shí)，也有投資者關(guān)注，市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資是否會(huì)推高價(jià)格。

　　就此，資深業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資能夠提升交易效率，滿足差異化資金需求，提高證券公司資金管理便利性，長(zhǎng)期來(lái)看有助于降低證券公司融資成本，機(jī)制改革本身不會(huì)推高價(jià)格。

　　中證金融有關(guān)業(yè)務(wù)部門表示，首先，市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資申報(bào)費(fèi)率設(shè)置了上下限，低于下限或高于上限的申報(bào)，會(huì)被系統(tǒng)認(rèn)定為異常價(jià)格報(bào)單，自動(dòng)剔除?！爸凶C金融不以營(yíng)利為目的，將盡量貼近資金市場(chǎng)利率設(shè)置轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下限，并保持在相對(duì)較低水平；設(shè)置上限主要為避免成交費(fèi)率大幅波動(dòng)，也為防范證券公司因操作失誤等因素報(bào)出異常高價(jià)。”

　　其次，轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下限的確定和調(diào)整，將參考同業(yè)存單等資金市場(chǎng)公允利率，持續(xù)跟隨資金市場(chǎng)利率變化，隨行就市，無(wú)額外成本。轉(zhuǎn)融資費(fèi)率上限的確定：短檔費(fèi)率上限是下限的4倍、中長(zhǎng)檔費(fèi)率上限是對(duì)應(yīng)下限的2倍。

　　再者，參與轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)的94家證券公司，具有融資渠道多、利率敏感度高、成本控制力強(qiáng)的特點(diǎn)，會(huì)根據(jù)自身需求和市場(chǎng)價(jià)格理性報(bào)價(jià)。同時(shí)，新機(jī)制下“當(dāng)日申報(bào)、當(dāng)日成交、當(dāng)日資金可用”，大幅壓縮了業(yè)務(wù)辦理周期，提高交易效率，降低了證券公司資金管理的時(shí)間成本。