一方面，“幫忙資金”的頻繁進(jìn)出會(huì)導(dǎo)致基金規(guī)模失真，從而影響基金的投資運(yùn)作。另一方面，資本是逐利的，“幫忙資金”并非免費(fèi)午餐，最終承擔(dān)成本的將是普通個(gè)人投資者

　　20多次面臨清盤危機(jī)的迷你基金，總能在關(guān)鍵時(shí)刻迎來“貴人”資金相助，最終化險(xiǎn)為夷，避免清盤的命運(yùn)；而踩著2億元底線成立的新基金，日常申購打開不久即遭遇大額贖回……事出反常必有妖。種種詭異現(xiàn)象的背后均指向神秘的“幫忙資金”。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“幫忙資金”通常在新基金發(fā)行時(shí)幫助其達(dá)到最低募集規(guī)模的要求，或在迷你基金面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，使其維持一定的規(guī)模。令人擔(dān)憂的是，一方面，“幫忙資金”的頻繁進(jìn)出會(huì)導(dǎo)致基金規(guī)模失真，從而影響基金的投資運(yùn)作。另一方面，資本是逐利的，“幫忙資金”并非免費(fèi)的午餐，最終承擔(dān)成本的將是普通個(gè)人投資者。

　　迷你基金的自救

　　2月18日，凱石基金發(fā)布《關(guān)于凱石灃混合型證券投資基金基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元的提示性公告》。根據(jù)公告，截至2月17日，該基金已連續(xù)55個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，《基金合同》生效后，連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金合同約定進(jìn)入清算程序并終止基金合同，而無需召開基金份額持有人大會(huì)。

　　關(guān)鍵時(shí)刻“幫忙資金”進(jìn)場，使凱石灃混合死里逃生。根據(jù)基金2022年四季報(bào)，2022年11月18日，凱石灃混合迎來兩家機(jī)構(gòu)的申購，合計(jì)申購份額超過4000萬份。然而，其中一家機(jī)構(gòu)在2022年11月24日悉數(shù)贖回所有申購份額，另一家機(jī)構(gòu)的申購份額也只是短暫停留到2022年12月1日。

　　拉長期限來看，相似的劇情時(shí)常上演。凱石灃混合的規(guī)模已多年徘徊在5000萬元以下，自2021年4月以來，已持續(xù)發(fā)布23則公告，提醒基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元。但每次距離清盤一步之遙，總能有資金短暫相助，最終化險(xiǎn)為夷。此次凱石灃混合能否再次上演起死回生的神話，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　同凱石灃混合一樣遭遇“幫忙資金”快進(jìn)快出的還有東吳鼎泰純債，它同樣是一只迷你基金。該基金2022年四季報(bào)顯示，2022年10月1日至2022年12月15日，2022年10月1日至2022年12月18日，分別有兩家機(jī)構(gòu)贖回482.44萬份。

　　然而臨近年底，就有新的“幫忙資金”挺身相助。2022年12月19日至2022年12月31日，一家機(jī)構(gòu)申購241.78萬份；2022年12月30日至2022年12月31日，又有兩家機(jī)構(gòu)分別申購483.56萬份和240.08萬份。

　　仔細(xì)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，新進(jìn)入的“幫忙資金”金額與此前機(jī)構(gòu)贖回的金額基本相當(dāng)。更吊詭的是，今年1月和2月，東吳鼎泰純債連續(xù)兩次發(fā)布公告稱，因?yàn)榛鸢l(fā)生大額贖回，因此提高凈值精度。

　　“凱石基金保殼意圖明顯，算上凱石灃混合，公司旗下基金只有3只。除了幫忙規(guī)避清盤風(fēng)險(xiǎn)，在年底資金贖回密集期，‘幫忙資金’也常常暗中相助。如果有需要，此類資金會(huì)重復(fù)出現(xiàn)?！睖夏郴鹧芯繂T張揚(yáng)(化名)直言，迷你基金中“幫忙資金”的快進(jìn)快出，大概率是基金公司找機(jī)構(gòu)來幫忙，這類資金停留時(shí)間往往較短。

　　新基金的套路

　　不少成立不久的基金同樣被頻繁進(jìn)出的“幫忙資金”擾亂心緒。

　　以平安添悅債券為例，該基金從2022年6月29日開始募集，原定募集截止日為2022年9月28日。9月21日，平安添悅債券公告稱，提前結(jié)束募集，自2022年9月23日(含當(dāng)日)起不再接受投資者認(rèn)購申請(qǐng)，即基金最后一個(gè)募集日為2022年9月22日。

　　2022年9月27日，平安添悅債券發(fā)布基金合同生效公告，基金首募規(guī)模為2.01億元，剛好滿足普通開放式基金合同生效條件。不到1個(gè)月的時(shí)間，平安添悅債券即宣布，自10月19日起開放日常申購、贖回、轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)和定期定額投資。打開申購不久，平安添悅債券即遭遇機(jī)構(gòu)大幅贖回。從平安添悅債券2022年的四季報(bào)來看，某機(jī)構(gòu)期初持有2000.17萬份，而到了2022年10月31日將所持份額全部贖回。

　　此后，圍繞上述基金，機(jī)構(gòu)資金動(dòng)作頻頻。2022年10月31日至2022年12月27日，一家機(jī)構(gòu)申購2520.68萬份，并在此期間悉數(shù)贖回。同樣的劇情在2022年12月16日至2022年12月27日再度上演，另一家機(jī)構(gòu)申購907.86萬份，此后又快速全部贖回。雖然有機(jī)構(gòu)資金撤出，但2022年12月16日至2022年12月31日，又有兩家機(jī)構(gòu)分別申購999.1萬份平安添悅債券，這兩家機(jī)構(gòu)持有的基金份額占比合計(jì)超過90%。

　　但好景不長，2023年2月3日，平安基金公告稱，平安添悅債券2月2日發(fā)生大額贖回。為確?；鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，決定自2月2日起提高基金A類份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位，小數(shù)點(diǎn)后第九位四舍五入。

　　一些次新基金凈值甚至因“幫忙資金”進(jìn)出而大幅異動(dòng)。比如，2022年11月28日，恒生前海恒源豐利債券A單日凈值上漲24.75%。彼時(shí)天天基金對(duì)該基金存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示：“該基金于2022年11月28日發(fā)生巨額贖回，導(dǎo)致凈值和收益率大幅波動(dòng)?！?/p>

　　誰來保護(hù)投資者利益？

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，“幫忙資金”的頻繁進(jìn)出對(duì)基金的投資運(yùn)作產(chǎn)生較大影響?！皬纳曩徻H回的時(shí)點(diǎn)來看，不少機(jī)構(gòu)資金有‘幫忙資金’嫌疑。除了幫忙成立新基金、維持迷你基金運(yùn)作，一些基金為了使定期報(bào)告披露的規(guī)模好看，也會(huì)請(qǐng)‘幫忙資金’來臨時(shí)擴(kuò)大基金規(guī)模。”

　　“從產(chǎn)品運(yùn)作的角度來看，為了保證這種‘幫忙資金’的安全性，基金經(jīng)理通常會(huì)閑置這筆資金，這導(dǎo)致基金規(guī)模失真，同時(shí)在某種程度上會(huì)誤導(dǎo)投資者的投資決策。比如，某只新基金在‘幫忙資金’的幫助下得以成立，可能會(huì)讓投資者誤以為這只產(chǎn)品受歡迎?！睆垞P(yáng)說。

　　當(dāng)前公募基金產(chǎn)品數(shù)量已超過1萬只，利用“幫忙資金”來保殼或者成立新基金是否有必要？滬上某基金公司營銷總監(jiān)表示，從基金公司角度來看，“保殼”需求視其自身發(fā)展情況而定，如有的基金公司旗下基金數(shù)量較少，所以有較強(qiáng)的“保殼”需求，但從公募行業(yè)整體發(fā)展來看，優(yōu)勝劣汰是必然趨勢。

　　“有些基金的發(fā)行是為了完善公司的產(chǎn)品線，所以為了保持產(chǎn)品的豐富與多元，不得不進(jìn)行‘保殼’。另外，不同基金的銷售渠道各不相同，有的基金公司‘保殼’是為了不放棄銷售渠道?！备裆细恍女a(chǎn)品經(jīng)理張懷若坦言，迷你基金的規(guī)模通常很小，無法給公司帶來明顯的收益。另外，維護(hù)一只迷你基金的成本不小，基金結(jié)算、日常運(yùn)營等都會(huì)成為公司的負(fù)擔(dān)，并且很多迷你基金最終還是走向清盤。

　　“幫忙資金”并不是義務(wù)幫忙，都需要支付酬勞的。在業(yè)內(nèi)人士看來，相關(guān)成本或最終由普通投資者來承擔(dān)?！昂芏唷畮兔Y金’來自券商，基金公司會(huì)以其他形式支付相關(guān)費(fèi)用，通?？赡軙?huì)以分倉或者尾傭的形式來兌現(xiàn)。這些成本原本可以用于提升公司投研能力，最終卻傷害了普通投資者的利益?！蹦郴鹧芯繂T說。