百億基金經(jīng)理陸彬旗下4只基金，率先打響基金年報(bào)“第一槍”！

　　3月17日，2020年“股基冠軍”、匯豐晉信基金基金經(jīng)理陸彬管理的匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合、匯豐晉信低碳先鋒股票、匯豐晉信核心成長(zhǎng)混合、匯豐晉信時(shí)代先鋒混合公布了2022年年報(bào)。

　　隱形重倉股來自TMT、基礎(chǔ)化工等行業(yè)

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2022年四季度末，上述4只基金中規(guī)模最大的產(chǎn)品是匯豐晉信低碳先鋒股票，合計(jì)規(guī)模77.40億元。

　　年報(bào)顯示，截至2022年四季度末，除之前已公布的前十大重倉股外，該基金的“隱形”重倉股（排名第11名至第20名）分別為江特電機(jī)、長(zhǎng)盈精密、鹽湖股份、安恒信息、艾為電子、川發(fā)龍蟒、中新賽克、廣匯能源、恒逸石化、科大訊飛。

　　圖片來源：匯豐晉信低碳先鋒股票2022年年報(bào)

　　從行業(yè)分布來看，十只“隱形”重倉股中，有四只來自計(jì)算機(jī)軟件、電子設(shè)備等行業(yè)，有三只來自基礎(chǔ)化工行業(yè)，其余“隱形”重倉股來自石油天然氣、半導(dǎo)體、電氣設(shè)備等行業(yè)。

　　自去年開始，陸彬便表達(dá)過對(duì)計(jì)算機(jī)、電子設(shè)備等行業(yè)的看好。2022年12月8日，陸彬在匯豐晉信基金舉辦的第六屆價(jià)值投資論壇上表示：“過去1-2年，計(jì)算機(jī)行業(yè)交付受到影響、需求延后，這點(diǎn)未來有望得到解決，同時(shí)疊加企業(yè)控制人力成本，預(yù)計(jì)2023年將是計(jì)算機(jī)板塊利潤(rùn)釋放的大年。”

　　今年3月，陸彬在接受采訪時(shí)表示，以計(jì)算機(jī)為代表的TMT行業(yè)或成為今年的行情主線之一，包括電子、計(jì)算機(jī)、通信和傳媒，他認(rèn)為，這些行業(yè)的經(jīng)營(yíng)改善較明顯，估值也相對(duì)較低，存在“戴維斯雙擊”的可能。

　　此外，陸彬在近期采訪中也表達(dá)了對(duì)于周期性行業(yè)的關(guān)注。他表示，將重點(diǎn)關(guān)注需求在內(nèi)而成本在外的細(xì)分板塊，其有望同時(shí)享受中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和全球通脹下行的紅利。

　　截至2022年四季度末，上述4只基金中，匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合的合計(jì)規(guī)模僅次于匯豐晉信低碳先鋒股票，為73.71億元。從該產(chǎn)品的隱形重倉股來看，陸彬的布局范圍更加廣泛。除了有來自TMT、基礎(chǔ)化工行業(yè)的公司，還有來自券商行業(yè)的中信證券和醫(yī)藥行業(yè)的恒瑞醫(yī)藥、藥明康德等投資標(biāo)的。

　　部分新能源子賽道仍有增長(zhǎng)空間

　　陸彬在年報(bào)中表示，2023年的新能源行業(yè)投資預(yù)計(jì)將是挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的一年。過去三年的新能源行業(yè)基本面未受到宏觀波動(dòng)和疫情的影響，實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)車和風(fēng)光儲(chǔ)等子賽道也進(jìn)行了充分的演繹。新能源行業(yè)的很多白馬公司，從去年下半年以來對(duì)2023年的業(yè)績(jī)做了向下的估值調(diào)整，留下了投資機(jī)會(huì)。

　　陸彬認(rèn)為，從市場(chǎng)容量來看，新能源行業(yè)幾個(gè)子賽道都還有增長(zhǎng)空間。國內(nèi)電動(dòng)車滲透率剛剛突破20%，全國家庭汽車保有量也有望繼續(xù)提升；光伏、風(fēng)電占我國總發(fā)電量比例僅突破10%，需求預(yù)計(jì)還會(huì)大幅增長(zhǎng)。從全球看，新能源的滲透率也不高，產(chǎn)業(yè)還有更廣闊的市場(chǎng)。新能源產(chǎn)業(yè)鏈基本上都在中國，各個(gè)環(huán)節(jié)國產(chǎn)化程度很高，但國內(nèi)的技術(shù)擴(kuò)散較快，最近幾年行業(yè)的新玩家較多，整體競(jìng)爭(zhēng)格局有所變化，部分細(xì)分環(huán)節(jié)已經(jīng)呈現(xiàn)階段性產(chǎn)能過剩，進(jìn)入增量不增利的發(fā)展困境。

　　陸彬認(rèn)為，綠色轉(zhuǎn)型已是人類社會(huì)發(fā)展較為確定的方向，是需要花數(shù)十年時(shí)間才能達(dá)到的長(zhǎng)期目標(biāo)，在這個(gè)背景下投資機(jī)會(huì)是非常多元的，而且是分層次、分階段的。基金的投資范圍不僅包括電動(dòng)車和風(fēng)光儲(chǔ)，還包括了新型電力系統(tǒng)（適應(yīng)彈性的發(fā)電側(cè)供給和用電側(cè)需求），綠色節(jié)能建筑（減少能源消耗），以及環(huán)保相關(guān)，比如：廢棄物的無害化處理，生產(chǎn)過程的低碳改造，還有仍處于發(fā)展早期階段的氫能產(chǎn)業(yè)鏈，以及相關(guān)新設(shè)備、新材料的機(jī)會(huì)。他表示，以上各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都是未來會(huì)密切關(guān)注的方向。

　　三大領(lǐng)域值得關(guān)注

　　陸彬在年報(bào)中表示，將重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)方向：

　　第一，新技術(shù)環(huán)節(jié)。新能源產(chǎn)業(yè)鏈里還有新的子賽道值得發(fā)掘，能降低生產(chǎn)成本、增強(qiáng)產(chǎn)品性能、提高安全性的新技術(shù)，都將帶來結(jié)構(gòu)性增量需求。當(dāng)然，對(duì)新技術(shù)的商業(yè)化落地的節(jié)奏和空間需要仔細(xì)識(shí)別，其中個(gè)股的質(zhì)地更加需要深度研究，這都需要花費(fèi)大量精力，是對(duì)研究能力的考驗(yàn)。

　　第二，業(yè)績(jī)有望持續(xù)好轉(zhuǎn)的環(huán)節(jié)。部分環(huán)節(jié)因?yàn)檫^去上游供給緊缺，導(dǎo)致成本較高利潤(rùn)被壓縮，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的大部分利潤(rùn)被上游攫取，隨著上游供應(yīng)的緩解，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)可能會(huì)重新分配，部分公司的業(yè)績(jī)有望顯著反轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)往往對(duì)過去較為悲觀的業(yè)績(jī)情形做了線性外推，估值相對(duì)不高。

　　第三，業(yè)績(jī)有望維持的環(huán)節(jié)。對(duì)于下游需求增速比較確定，新進(jìn)入者產(chǎn)能擴(kuò)張速度較慢，或公司的競(jìng)爭(zhēng)力非常突出，利潤(rùn)在中期維度可以保持的環(huán)節(jié)，估值相對(duì)比較便宜的，可能還有一定的估值修復(fù)空間，值得積極關(guān)注。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：魏昭宇 楊皖玉