中國(guó)人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。分析認(rèn)為隨著此次降準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)再注強(qiáng)心劑，預(yù)計(jì)釋放6000億元中長(zhǎng)期資金。對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)講，降準(zhǔn)有望提振短期市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)將逐步提升。

　　存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)

　　中國(guó)人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。

　　中國(guó)人民銀行指出，此次降準(zhǔn)是為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，打好宏觀政策組合拳，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。

　　記者注意到，這是中國(guó)人民銀行年內(nèi)首次實(shí)施降準(zhǔn)，上一次降準(zhǔn)是在2022年12月5日，同樣是降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。為何在這時(shí)點(diǎn)降準(zhǔn)?能起到什么作用?將釋放多少資金?

　　創(chuàng)金合信首席宏觀分析師、基金經(jīng)理羅水星向《》記者表示，從內(nèi)部需求來(lái)看，最近剛公布了1-2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，整體而言基建投資表現(xiàn)較好，地產(chǎn)仍在底部，消費(fèi)復(fù)蘇相對(duì)溫和，外需處在萎縮的通道。經(jīng)濟(jì)整體處在復(fù)蘇的路徑上，但是復(fù)蘇的力度相對(duì)比較溫和，需要政策的支持。當(dāng)前基建承擔(dān)了比較重要的穩(wěn)增長(zhǎng)功能，基建項(xiàng)目的一個(gè)特點(diǎn)是投資周期較長(zhǎng)，需要長(zhǎng)期資金的支持。降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放的長(zhǎng)期資金在5000億元左右，能夠有力地支持基建項(xiàng)目的融資需求。

　　從外部沖擊來(lái)看，海外央行前期不斷的加息縮表對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的沖擊逐漸顯現(xiàn)，歐美銀行業(yè)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的危機(jī)，全球貨幣市場(chǎng)受到擾動(dòng)。中國(guó)人民銀行適時(shí)進(jìn)行降準(zhǔn)，有利于穩(wěn)定流動(dòng)性預(yù)期，提前做好全球流動(dòng)性潛在沖擊的準(zhǔn)備。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明指出，今年初以來(lái)，銀行信貸投放加快，受此影響，銀行負(fù)債成本上升，有必要通過(guò)降準(zhǔn)穩(wěn)定銀行負(fù)債成本。同時(shí)，當(dāng)前中國(guó)人民銀行短期工具余額不斷上升，MLF余額超過(guò)5萬(wàn)億元，有必要通過(guò)降準(zhǔn)投放長(zhǎng)期資金，穩(wěn)定資金供需。降準(zhǔn)之后，短端利率將明顯下降，同時(shí)長(zhǎng)端利率也將隨之下行。此外，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)定，中國(guó)人民銀行通過(guò)降準(zhǔn)釋放了政策信號(hào)，將進(jìn)一步通過(guò)信貸增長(zhǎng)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　在民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來(lái)，今年以來(lái)，中國(guó)人民銀行加大公開(kāi)市場(chǎng)和MLF操作規(guī)模，實(shí)現(xiàn)凈投放，保持了流動(dòng)性總體穩(wěn)定。今年前兩個(gè)月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)回升向好走勢(shì)，但經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，適時(shí)采取降準(zhǔn)措施，向金融體系釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性，有助于降低銀行機(jī)構(gòu)資金成本、做好資產(chǎn)負(fù)債管理，特別是對(duì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度、降低融資成本將發(fā)揮積極作用。

　　國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示，隨著此次降準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)再注強(qiáng)心劑，“此次屬于超預(yù)期的降準(zhǔn)。本次普降0.25個(gè)百分點(diǎn)、幅度與2022年兩次保持一致，預(yù)計(jì)釋放6000億元中長(zhǎng)期資金，疊加月中MLF超額續(xù)作2810億元，3月合計(jì)投放中長(zhǎng)期資金近9000億元?！?/p>

　　宣布降準(zhǔn)后漲多跌少賺錢(qián)效應(yīng)提升

　　對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)講，全面降準(zhǔn)的影響怎樣?

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，自2019年以來(lái)，包括這次，中國(guó)人民銀行已宣布降準(zhǔn)8次，而其中有5次在降準(zhǔn)后的次日滬指翻紅，并在隨后數(shù)個(gè)交易日上漲。此外，2022年11月25日宣布發(fā)起降準(zhǔn)后，滬指五個(gè)交易日累計(jì)漲幅也為正。

　　值得注意的是從最近的一次(2022年11月25日)降準(zhǔn)消息公布后，股市短期迎來(lái)一波反彈，滬指一度在6個(gè)交易日從3100點(diǎn)附近漲至3200點(diǎn)上方，兩市成交量明顯擴(kuò)大。將時(shí)間軸拉長(zhǎng)可以發(fā)現(xiàn)，2008年10月份以來(lái)，全面降準(zhǔn)共17次(不包含此次)，降準(zhǔn)后上證指數(shù)平均次日上漲的概率約53%，次日出現(xiàn)下跌的概率僅有47%。

　　從行業(yè)板塊來(lái)看，降準(zhǔn)公布后，A股科技、消費(fèi)等板塊表現(xiàn)優(yōu)于周期、金融類(lèi)板塊。數(shù)據(jù)顯示，降準(zhǔn)消息公布后無(wú)論是次日還是7日或者30日后，科技、消費(fèi)、電子行業(yè)等行業(yè)表現(xiàn)亮眼。

　　機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，降準(zhǔn)屬于利好消息，降準(zhǔn)落地有望提振短期市場(chǎng)情緒。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析稱(chēng)，整體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)逐步消化了內(nèi)外部因素，正在醞釀新一波上攻。今年無(wú)論是A股和港股，趨勢(shì)上已經(jīng)反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)也會(huì)逐步提高。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，降準(zhǔn)是為了更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，對(duì)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定股市都具備重要作用，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是對(duì)急需資金的企業(yè)是一場(chǎng)及時(shí)雨，屬重磅利好消息。與穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)度最高的低估優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌龍頭股會(huì)因降準(zhǔn)而受益。中國(guó)股票市場(chǎng)大概率會(huì)有明顯的正面反應(yīng)。自2019年以來(lái)，中國(guó)人民銀行降準(zhǔn)對(duì)股票市場(chǎng)大都呈現(xiàn)明顯的正反應(yīng)，7次降準(zhǔn)有5次出現(xiàn)上漲。

　　在投資機(jī)會(huì)上，羅水星認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，企業(yè)盈利筑底反彈但彈性可能有限，拔估值是今年投資的一條主線。中國(guó)人民銀行降準(zhǔn)提供充裕的流動(dòng)性，有利于拔估值的延續(xù)，利好TMT和國(guó)企估值提升，建議繼續(xù)關(guān)注成長(zhǎng)風(fēng)格和中國(guó)特色估值體系的主題投資機(jī)會(huì)。