3月22日起，首批主板注冊制企業(yè)IPO詢價(jià)正式啟動。中重科技（603135）和登康口腔（001328）率先開展初步詢價(jià)。

　　資深投行人士王驥躍表示，全面注冊制下，預(yù)計(jì)最快4月上旬迎來首批主板注冊制新股上市。

　　正式啟動詢價(jià)

　　3月16日，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，全面注冊制下，首批10家主板企業(yè)首次公開發(fā)行股票的注冊申請已被證監(jiān)會同意。在已披露發(fā)行安排的10家主板IPO企業(yè)中，中重科技和登康口腔率先開展初步詢價(jià)，符合條件的網(wǎng)下投資者在今日交易時(shí)間內(nèi)，提交擬申購價(jià)格和擬申購數(shù)量。

　　此后，中電港（001287）、海森藥業(yè)（001367）和中信金屬（601061）等已披露發(fā)行安排的8家主板注冊制IPO企業(yè)也將陸續(xù)開展詢價(jià)。

　　根據(jù)發(fā)行安排，10只主板注冊制新股將在3月27日至3月29日進(jìn)行網(wǎng)上申購。

　　據(jù)了解，全面注冊制下，主板新股申購單位統(tǒng)一為500股，對應(yīng)市值為5000元。新股上市后，前五個交易日無漲跌幅限制，第六個交易日起漲跌幅限制為10%。目前，滬深兩市全面注冊制的發(fā)行業(yè)務(wù)相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)正式上線。3月25日，滬深交易所還將對全面注冊制交易系統(tǒng)進(jìn)行全網(wǎng)測試。

　　預(yù)計(jì)最快4月上旬上市

　　王驥躍表示，全面注冊制下，預(yù)計(jì)最快4月上旬迎來首批主板注冊制新股上市。

　　“全面注冊制下，定價(jià)放開了，取消23倍市盈率限制，由網(wǎng)下投資者市場化報(bào)價(jià)確定發(fā)行價(jià)，因此關(guān)鍵機(jī)構(gòu)投資者的報(bào)價(jià)集中區(qū)間很重要。目前，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注定價(jià)的合理性、與同行業(yè)公司對比情況，以及重要投資者的報(bào)價(jià)態(tài)度如何。”王驥躍表示。

　　據(jù)王驥躍介紹，發(fā)行價(jià)形成過程一般分為四個步驟：第一，發(fā)招股書，開始詢價(jià)，進(jìn)入發(fā)行程序；第二，機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)，形成報(bào)價(jià)結(jié)果；第三，發(fā)行人和主承銷商根據(jù)報(bào)價(jià)結(jié)果進(jìn)行定價(jià)；第四，按照定價(jià)，網(wǎng)上、網(wǎng)下發(fā)行。在這個過程中，先有報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)，才有后面的定價(jià)，給主承銷商和發(fā)行人的空間很小。幾乎所有的定價(jià)都在報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)的“四值”區(qū)間范圍內(nèi)，絕大多數(shù)是按照“四值”區(qū)間下限價(jià)格發(fā)行，極個別會突破上限，還有少數(shù)是低于“四值”區(qū)間下限發(fā)行的。

　　公開資料顯示，所謂“四值”，指的是發(fā)行人和主承銷商詢價(jià)確定的發(fā)行價(jià)格超過剔除最高報(bào)價(jià)后網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)，剔除最高報(bào)價(jià)后公募基金、社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和保險(xiǎn)資金報(bào)價(jià)中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示，投行要根據(jù)企業(yè)和行業(yè)的基本面情況定價(jià)，不能僅從模型上參照行業(yè)的市盈率進(jìn)行定價(jià)。對于特殊成長型企業(yè)，還要結(jié)合不同估值方法合理進(jìn)行比較。券商需要重新定位商業(yè)模式，從通道式投行向產(chǎn)業(yè)投行轉(zhuǎn)變，用產(chǎn)業(yè)思維推動企業(yè)運(yùn)作。