■健中觀潮

　　A股市場的新題材就是下周主板注冊制新股的登臺亮相。一個直接的效應(yīng)就是將原先限價發(fā)行的新股，一步步登梯似的漲停變成了一步到位的博弈。這種新的市場格局下的博弈，對投資者而言操作難度加大。市場新格局即將拉開帷幕，對投資者而言，必須適應(yīng)新格局，選擇適合自己的賽道。

　　■ 應(yīng)健中

　　一季度進(jìn)入尾聲，滬深股市盤局依舊。市場呈箱體整理，各賽道倒是熱點此起彼伏，少數(shù)有主力關(guān)照的個股熱鬧非凡，大多數(shù)沒主力關(guān)照的個股原地站崗放哨。箱體整理還需時日，只有等待新題材的介入才會得以改變。

　　本周全球范圍內(nèi)的金融貨幣工具的調(diào)整甚為熱鬧。

　　首先是上周末我國央行公布將降低存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點，這是今年第一次降準(zhǔn)，也是今年全國兩會后新一屆央行的第一次降準(zhǔn)。屆時，將釋放流動性5300億元左右。盡管降準(zhǔn)并非針對股市，但股市往往靈敏度最高，上周五市場傳言令股市上漲，但降準(zhǔn)消息公布后，周一股市反而波瀾不驚。此次降準(zhǔn)后，大型銀行的存準(zhǔn)率為10.75%，小型銀行為7.75%，應(yīng)該說未來還有降準(zhǔn)空間，但空間越來越小了。三五年前，每次降準(zhǔn)的空間為0.5個百分點，如今為0.25個百分點；當(dāng)然，盡管空間小了，但釋放流動性的總量差不多，這得益于每年10%以上的M2增長。這也說明一個道理，你的股票套了三五年，等到解套，收回等量的錢，但錢的含金量縮小了。

　　國際市場金融貨幣政策的變動也是一個很重要的看點。

　　本周一，美聯(lián)儲宣布加息0.25個百分點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點到4.75%至5%的水平。在連續(xù)第九次加息后，美聯(lián)儲當(dāng)天暗示本輪加息接近尾聲。由于香港實行的是聯(lián)系匯率制，香港金管局宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個基點至5.25%。消息一出，道瓊斯工業(yè)指數(shù)當(dāng)日大跌530點，跌幅1.6%。當(dāng)今世界“寰球同此涼熱”，金融貨幣政策一動，便引發(fā)各類市場的聯(lián)動。當(dāng)然，外因是變化的條件，內(nèi)因是變化的根據(jù)，外因通過內(nèi)因而起作用。

　　值得注意的是人民幣利率的走向，這才是每位投資者最值得關(guān)注的。

　　當(dāng)下人民幣與各國貨幣利率形成了巨大的落差，1.5%的年利率與5%的落差有多大，投資者可以自己去體會?，F(xiàn)行人民幣的官方利率是2015年10月23日央行規(guī)定的，一年期存款的年利率為1.5%，但人民幣的市場利率有一個可調(diào)整的彈性機制，比如允許商業(yè)銀行浮動空間，而在現(xiàn)實生活中，這種浮動空間在下降，這從房貸利率走向可見一斑。

　　全球各類市場在激烈地震蕩，各國推出的金融貨幣政策都會不斷地產(chǎn)生溢出效應(yīng)，對于A股市場而言，其主要的影響因素還是自身的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和人民幣利率、匯率、存準(zhǔn)率以及各類金融工具的推出。目前A股市場的箱體震蕩行情則是市場多空雙方的一個平衡點，打破這個平衡取決于新題材的介入。

　　從眼前來看，新的題材就是等待下周主板注冊制新股的登臺亮相，放開發(fā)行價的注冊制，更有利于融資者，一個直接的效應(yīng)就是將原先限價發(fā)行的新股，一步步登梯似的漲停變成了一步到位的博弈。這種新的市場格局下的博弈，對投資者而言操作難度加大，看一看北交所最近上市的新股的走勢就可以明白這個道理。市場新格局即將拉開帷幕，對投資者而言，必須適應(yīng)新格局，選擇適合自己的賽道。