3月27日，央行降準(zhǔn)正式落地。當(dāng)日，A股三大股指除上證綜指下跌外，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均收出紅盤。多家券商機構(gòu)認為，央行釋放流動性將助推經(jīng)濟復(fù)蘇，利好上市公司提升業(yè)績與資本市場釋放活力。

　　■本報記者 陳雨禾

　　后續(xù)貨幣政策仍有降準(zhǔn)空間

　　據(jù)央行此前公告，決定于2023年3月27日降低金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。

　　央行有關(guān)負責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)旨在推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務(wù)實體經(jīng)濟水平，保持銀行體系流動性合理充裕。

　　降準(zhǔn)之后，銀行等金融機構(gòu)繳存在中央銀行的存款比例減少，通過借貸等渠道流通到市場中的資金就相應(yīng)增多，能向市場釋放流動性，擴大信用規(guī)模，刺激經(jīng)濟的繁榮。分析人士預(yù)計，本次降準(zhǔn)將釋放5500億元左右的中長期資金，每年降低銀行資本成本約70億元。

　　對于年內(nèi)后續(xù)貨幣政策，在部分觀點看來，進一步降準(zhǔn)或降息的可能性依然存在。

　　東方證券表示，本次降準(zhǔn)體現(xiàn)了貨幣政策為經(jīng)濟復(fù)蘇提供保障，因此在經(jīng)濟修復(fù)階段，不必擔(dān)心貨幣政策收緊的風(fēng)險，貨幣政策進一步寬松的窗口仍未關(guān)閉，年內(nèi)降準(zhǔn)仍是補充流動性的一種選擇。

　　國海證券認為，后續(xù)貨幣政策仍有降準(zhǔn)空間，但幅度可能相對謹慎。一方面，本次降準(zhǔn)后金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%，與“隱形下限”5%還有2.6個百分點的差距。另一方面，降準(zhǔn)是釋放長期流動性來支持實體經(jīng)濟的有效方式之一，考慮到年內(nèi)依然存在流動性缺口，預(yù)計仍有可能繼續(xù)降準(zhǔn)0.25個百分點。

　　有助于改善國內(nèi)投資者情緒

　　“國內(nèi)經(jīng)濟和政策預(yù)期低點已過，數(shù)據(jù)驗證下國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期上修，超預(yù)期降準(zhǔn)助力政策預(yù)期回升?！敝行抛C券分析指出。

　　從市場影響來看，中金公司（601995）提示，年初以來由于信貸投放連續(xù)超預(yù)期創(chuàng)新高，銀行間流動性相對偏緊，本次降準(zhǔn)有助于緩解近期銀行間資金面偏緊的局面。在近期海外金融風(fēng)險事件頻發(fā)的環(huán)境下，也有助于改善國內(nèi)投資者情緒。

　　其中，又以A股市場的影響最為受到關(guān)注。

　　民生證券表示，當(dāng)前時點的降準(zhǔn)有修復(fù)市場預(yù)期、鞏固經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢的意圖，預(yù)計其對資本市場定價影響或更多體現(xiàn)為抬升風(fēng)險偏好，利好場外資金入市。

　　招商證券認為，本次降準(zhǔn)有利于提振市場信心，預(yù)計所釋放的流動性有望助力融資需求企穩(wěn)回升，提高上市公司的經(jīng)營活力，從而支撐A股企穩(wěn)上行。

　　流向國家產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)扶持方向

　　那么，降準(zhǔn)落地后將直接影響到哪些行業(yè)和企業(yè)呢？

　　川財證券表示，降準(zhǔn)落地后，股市和債市將迎來利好，可重點關(guān)注銀行、地產(chǎn)領(lǐng)域。對股市來講，降準(zhǔn)為各行各業(yè)提供信貸支持，從而刺激經(jīng)濟增長。經(jīng)濟基本面向好后將對股市起到實質(zhì)性提振作用，并且降準(zhǔn)也提振了投資者的信心。

　　此外，降準(zhǔn)影響的遠遠不止銀行與地產(chǎn)領(lǐng)域。

　　央行表示，將精準(zhǔn)有力實施好穩(wěn)健貨幣政策，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，更好地支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，著力推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　分析人士指出，這意味著降準(zhǔn)雖為銀行增加了新的可貸資金，但在相應(yīng)貨幣政策工具的引導(dǎo)下，這些資金不會“大水漫灌”，而是會流向國家產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)扶持的方向。

　　萬聯(lián)證券認為，降準(zhǔn)后還會陸續(xù)出臺支持政策，預(yù)期未來結(jié)構(gòu)性政策將陸續(xù)發(fā)力。政策方向上，對于科創(chuàng)企業(yè)、民生領(lǐng)域等，結(jié)構(gòu)性政策依然可期。

　　中銀證券（601696）表示，在國內(nèi)經(jīng)濟大概率復(fù)蘇的情景下，流動性寬松預(yù)期對A股走勢無疑構(gòu)成重要利好，市場風(fēng)格上，科技成長更加受益。行業(yè)上，TMT(數(shù)字產(chǎn)業(yè))科技正在形成軟硬科技的閉環(huán)，軟件上半場硬件下半場路徑逐漸清晰。