年報披露季中有一類小眾股特別需要注意，這些個股剛剛易主，為了實現(xiàn)輕裝上陣，極個別股票披露的首份財報很可能出現(xiàn)“財務(wù)洗澡”的情況，其中的“爆雷”風(fēng)險值得引起投資者警惕。

　　上市公司易主的情況在A股市場時有發(fā)生，原因主要包括三大類。實控人主動出讓控制權(quán)，一致行動人解除協(xié)議，以及司法拍賣導(dǎo)致的被動式易主。其中，除了第二類以外，其余的兩類實控人變更情況更容易出現(xiàn)首份年報“爆雷”的風(fēng)險。

　　注入資產(chǎn)也好，做大原業(yè)務(wù)也罷，新主接盤后的最終目的都是徹底扭轉(zhuǎn)上市公司的經(jīng)營情況，這樣才能保證利益最大化。為了更快地達(dá)到目的，極個別的實控人就會動“財務(wù)洗澡”的歪腦筋。

　　通常而言，易主的上市公司基本面不會特別優(yōu)質(zhì)，在經(jīng)營情況上多多少少都有些問題，要不然原實控人也不至于退出。解決這些經(jīng)營上的舊疾，是擺在新實控人面前的切實難題。正常情況下，通過降本增效、整合產(chǎn)業(yè)等常規(guī)手段雖然可能起到一定作用，但時間較長，充滿太多的不確定性。

　　與此同時，對于新接盤上市公司的實控人而言，最怕的不是單次的虧損，而是連續(xù)的虧損。連續(xù)的虧損對公司的股價打擊會很大，對新主的持股財富是一種巨大的威脅。

　　另外，舊實控人雖然離場，但還留下一些理不清的“壞賬”，新的實控人卻并不認(rèn)可，像燙手的山芋，處理起來也相對麻煩。

　　從某種程度上來說，“財務(wù)洗澡”是解決上述難題的一大“捷徑”。核心做法就是，無論該虧還是不該虧，都在接盤后的首個年報內(nèi)通過全部計提的方式，一次性在賬面虧個夠，甚至把以后年份可能出現(xiàn)的經(jīng)營風(fēng)險也提前計算在內(nèi)。

　　比如，某家上市公司易主后，新實控人發(fā)現(xiàn)舊實控人在任期間的某項資產(chǎn)收購存在瑕疵，后續(xù)幾年預(yù)計無法完成此前的業(yè)績承諾，那么到時候每年都可能產(chǎn)生一定的減值計提，對公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定是巨大隱患。此時，新實控人就可能采取極端的“財務(wù)洗澡”方式，把對應(yīng)的風(fēng)險一次性計提在最近的年報里，索性一次性虧個夠，但卻為今后的經(jīng)營掃清了障礙。

　　新實控人和上市公司雖然一次性把雷掃了，但持股的股民卻遭遇了無妄之災(zāi)。明明報告期內(nèi)可以盈利或者微虧，卻突然飛出一個巨大的“黑天鵝”，年報披露之后，股價閃崩，股民損失慘重。

　　對于新實控人而言，股價短期下跌雖然很受傷，但他知道陣痛之后就會迎來曙光，所以并不會像普通股民一樣驚慌失措，反而可能會趁著股價處于低位期間進(jìn)一步增持股份，實現(xiàn)反向收割。

　　“財務(wù)洗澡”的情況每年都會出現(xiàn)，監(jiān)管層對此也是嚴(yán)厲打擊，一旦被立案調(diào)查，對股民又是一次傷害。

　　因此，對于剛剛易主的股票，未披露年報之前股民還是應(yīng)該多一分警惕，多看少動。