一季度行情即將落幕，上證指數(shù)仍在3300點(diǎn)膠著。在經(jīng)歷了1月的上漲、2~3月的震蕩之后，A股能否在二季度重拾升勢(shì)？后市又該如何布局？

　　長(zhǎng)城基金旗下基金2022年度報(bào)告披露完畢，我們梳理了基金經(jīng)理們對(duì)2023年投資的一些判斷，希望對(duì)投資者有所啟發(fā)。

　　全年股市關(guān)鍵詞盡覽

　　關(guān)于宏觀

　　楊建華：全年實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)性增長(zhǎng)比較確定，資本市場(chǎng)有望反映這一重大變化，2023年資本市場(chǎng)值得期待(長(zhǎng)城品牌優(yōu)選2022年年報(bào))。

　　譚小兵：過(guò)去一年的壓制因素正在逐步解決。從海外看，一方面，高通脹雖然還在延續(xù)，但從先行指標(biāo)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)看到衰退跡象，預(yù)計(jì)加息節(jié)奏會(huì)變緩，對(duì)十年美債收益率的沖擊要遠(yuǎn)少于去年；另一方面，俄烏沖突雖然仍未結(jié)束，但歐美出于發(fā)展經(jīng)濟(jì)的需要，大概率不會(huì)再進(jìn)一步加劇摩擦。國(guó)內(nèi)，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響基本得到消減，從2023年一季度的先行指標(biāo)看，宏觀經(jīng)濟(jì)得以修復(fù)的概率極大。在這幾重因素催化下，今年不管是經(jīng)濟(jì)基本面還是資本市場(chǎng)，都值得期待(長(zhǎng)城醫(yī)療保健2022年年報(bào))。

　　陳良棟：2023年，是宏觀風(fēng)險(xiǎn)在股票市場(chǎng)充分暴露，但風(fēng)險(xiǎn)因素邊際收斂改善，積極尋找投資機(jī)會(huì)的一年。預(yù)計(jì)今年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇階段，而歐美經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入弱衰退，全球流動(dòng)性有所好轉(zhuǎn)(長(zhǎng)城新興產(chǎn)業(yè)2022年年報(bào))。

　　廖瀚博：2023年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望迎來(lái)明確復(fù)蘇，但是復(fù)蘇的速度和強(qiáng)度仍需持續(xù)跟蹤，其中出口和地產(chǎn)是未來(lái)的關(guān)鍵宏觀變量。考慮到高質(zhì)量發(fā)展已經(jīng)成為未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的特征，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇(長(zhǎng)城環(huán)保主題2022年年報(bào))。

　　關(guān)于市場(chǎng)

　　陳良棟：主要風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸消除情況下，預(yù)計(jì)今年股票市場(chǎng)總體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，不管是傳統(tǒng)行業(yè)還是新興行業(yè)，都有投資機(jī)會(huì)，可積極把握其中的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)(長(zhǎng)城新興產(chǎn)業(yè)2022年年報(bào))。

　　廖瀚博：2023年，A股市場(chǎng)有望震蕩向上。短期看，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇抱有較強(qiáng)期待，順周期相關(guān)的消費(fèi)板塊和周期板塊更為受益，若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程順利且回到良好運(yùn)行區(qū)間，以新半軍為代表的科技板塊將更為受益。整體看，A股市場(chǎng)仍將保持輪動(dòng)格局，板塊切換是今年投資成敗的關(guān)鍵(長(zhǎng)城環(huán)保主題2022年年報(bào))。

　　儲(chǔ)雯玉：政策面上，對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)尤其是半導(dǎo)體及集成電路、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端裝備制造、前沿新材料、新能源等領(lǐng)域，會(huì)持續(xù)投入扶植力度，有利于這些新興產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，成為中國(guó)未來(lái)發(fā)展的有力支柱(長(zhǎng)城久恒2022年年報(bào))。

　　關(guān)于投資

　　楊建華：2023年，權(quán)益市場(chǎng)的兩條投資主線值得重視：一是大內(nèi)需板塊業(yè)績(jī)和估值的修復(fù)，二是與高質(zhì)量發(fā)展和安全主題相關(guān)的板塊會(huì)持續(xù)受到政策的支持(長(zhǎng)城品牌優(yōu)選2022年年報(bào))。

　　林皓：我們看好消費(fèi)復(fù)蘇和科技自立相關(guān)的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)積極把握平臺(tái)企業(yè)價(jià)值重估的機(jī)會(huì)。消費(fèi)復(fù)蘇方面，重點(diǎn)關(guān)注食品飲料、醫(yī)療服務(wù)和地產(chǎn)后周期相關(guān)消費(fèi)，力握擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求的復(fù)蘇主線?？萍挤较騽t聚焦于儲(chǔ)能、軍工、半導(dǎo)體和光伏等領(lǐng)域，力握國(guó)家政策長(zhǎng)期支持和高景氣的方向(長(zhǎng)城核心優(yōu)勢(shì)2022年年報(bào))。

　　周詩(shī)博：展望2023年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或是較大投資主線，看好機(jī)械、電子等板塊，尤其關(guān)注國(guó)產(chǎn)化率較低的品種。但復(fù)蘇不會(huì)一蹴而就，對(duì)于復(fù)蘇鏈條的資產(chǎn)，要有相對(duì)較長(zhǎng)的持有久期；新能源行業(yè)景氣度依然較高，可重點(diǎn)關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型新能源的公司(長(zhǎng)城優(yōu)化升級(jí)2022年年報(bào))。

　　蘇俊彥：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇期，同時(shí)估值處于低位區(qū)間，或是權(quán)益投資的最佳周期。在看多市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為成長(zhǎng)股有望是收益率最高的方向，建議關(guān)注TMT、新能源、軍工、醫(yī)藥、出行產(chǎn)業(yè)鏈等方向(長(zhǎng)城雙動(dòng)力2022年年報(bào))。

　　韓林：當(dāng)前遵循順經(jīng)濟(jì)周期與順政策周期兩條線索尋找機(jī)會(huì)。一是疫情快速達(dá)峰后，經(jīng)濟(jì)修復(fù)反彈，順經(jīng)濟(jì)周期的內(nèi)需板塊，如食品飲料、出行鏈條等，也包括科技成長(zhǎng)板塊中一些順周期的半導(dǎo)體行業(yè)、被動(dòng)器件、傳媒互聯(lián)網(wǎng)等子行業(yè)。二是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、制造強(qiáng)國(guó)國(guó)策下的數(shù)字經(jīng)濟(jì)、自主可控、高端制造板塊，如計(jì)算機(jī)信創(chuàng)、新能源等。三是房地產(chǎn)政策放松下，地產(chǎn)鏈條的信用與業(yè)績(jī)修復(fù)，房地產(chǎn)、建筑、建材、家電等地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)可能經(jīng)歷修復(fù)過(guò)程，但業(yè)績(jī)修復(fù)強(qiáng)度需要觀察。四是其他政策出現(xiàn)積極變化的板塊，如互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、教育等(長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期2022年年報(bào))。

　　關(guān)于消費(fèi)

　　雷?。合M(fèi)板塊中，以白酒為代表的食品飲料或是疫情修復(fù)中彈性最大的部分，有望在業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下帶來(lái)戴維斯雙擊的投資機(jī)會(huì)(長(zhǎng)城量化精選2022年年報(bào))。

　　龍宇飛：今年影響消費(fèi)場(chǎng)景的最大因素已解除，板塊將重回增長(zhǎng)軌道。預(yù)計(jì)春節(jié)后到二季度餐飲出行、公商務(wù)活動(dòng)可能有強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，場(chǎng)景消費(fèi)、中高端可選消費(fèi)率先修復(fù)，而大眾必選消費(fèi)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，下一階段也會(huì)完成修復(fù)。(長(zhǎng)城消費(fèi)增值2022年年報(bào))。

　　余歡：2023年預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)會(huì)呈現(xiàn)“內(nèi)需復(fù)蘇、外需偏弱”態(tài)勢(shì)，流動(dòng)性依然會(huì)較為充裕，消費(fèi)板塊存在投資機(jī)會(huì)，可沿著消費(fèi)升級(jí)和困境反轉(zhuǎn)這兩條主線，重點(diǎn)關(guān)注可選消費(fèi)，精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股(長(zhǎng)城久潤(rùn)2022年年報(bào))。

　　關(guān)于半導(dǎo)體

　　尤國(guó)梁：半導(dǎo)體及元件概念預(yù)期在2023年下半年見(jiàn)到拐點(diǎn)，同時(shí)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游國(guó)產(chǎn)化率的提升，也是其中很多細(xì)分行業(yè)及公司持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力的來(lái)源。軍工行業(yè)“十四五”期間保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的確定性較強(qiáng)，整體估值已回到歷史相對(duì)低位，其中軍工信息化、智能化、無(wú)人化等方向更加值得關(guān)注。計(jì)算機(jī)行業(yè)是防疫政策調(diào)整的受益板塊，今年業(yè)績(jī)也有望迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)，且該行業(yè)表現(xiàn)往往在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期容易占優(yōu)，行業(yè)信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等政策的持續(xù)推進(jìn)，也進(jìn)一步打開(kāi)了行業(yè)發(fā)展的想象空間，有望帶來(lái)更多投資機(jī)會(huì)(長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新成長(zhǎng)2022年年報(bào))。

　　關(guān)于新能源

　　楊宇：隨著疫情管控政策放開(kāi)，2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比較明確，流動(dòng)性環(huán)境也比較好，因此判斷今年整體市場(chǎng)會(huì)有較好狀態(tài)。具體來(lái)看，新能源行業(yè)正處于滲透率快速提升的階段，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)向好，可重點(diǎn)關(guān)注新能源行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，努力獲取行業(yè)和個(gè)股的超額收益(長(zhǎng)城新能源2022年年報(bào))。

　　雷?。撼砷L(zhǎng)性行業(yè)中，TMT、新能源等仍然將是市場(chǎng)長(zhǎng)期配置的方向，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)度較高，成長(zhǎng)性較強(qiáng)，如果疊加利率水平下移相關(guān)板塊也有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)(長(zhǎng)城中國(guó)智造2022年年報(bào))。