周二，A股主要指數(shù)收盤漲跌分化：上證指數(shù)再漲0.23%，報3393.33點達9個月內(nèi)高點，深成指收漲0.04%、創(chuàng)業(yè)板指收跌0.14%，四大期指滬深300及上證50各收漲0.30%、0.42%，而中證500、1000略有下挫0.15%、0.22%。自3月初至今，A股市場總體呈現(xiàn)一輪上修行情，結合4月18日國家統(tǒng)計局發(fā)布的一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，內(nèi)外雙循環(huán)驅(qū)動力均較為充足。

　　驅(qū)動分析：一季度消費收入共振增長、對外貿(mào)易顯著改善

　　從周二公布的國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來看：初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值284997億元，按不變價格計算，同比增長4.5%，比上年四季度環(huán)比增長2.2%，其中第三產(chǎn)業(yè)增加值165475億元，以同比增長速度5.4%居首位，驗證后移情時代服務業(yè)及商業(yè)類復蘇最為明顯，而第一、二產(chǎn)業(yè)亦有3%左右增長，協(xié)同實現(xiàn)政府工作報告提出的“穩(wěn)增長”主線。再具體觀察宏觀經(jīng)濟三駕馬車中的投資方面：一季度，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長5.1%，保持正增長趨勢，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降5.8%，商品房銷售面積同比下降1.8%，降幅較前顯著收窄，而商品房銷售額則同比增長4.1%，驗證房市成交回暖、房價回升已逐漸共同作用于銷售收入提升。消費層面：一季度，全國居民人均可支配收入10870元，同比實際增長3.8%；全國居民人均消費支出同比實際增長由負轉(zhuǎn)正，為4.0%；社會消費品零售總額同比增長5.8%。消費支出的增長帶動了相關企業(yè)盈利提升，進而使得居民可支配收入上漲，再繼續(xù)反饋到更高的消費積極性上，形成了良性循環(huán)。

　　從進出口貿(mào)易方面看，得益于疫情期間積壓的訂單生產(chǎn)釋放，以及海外地緣政治沖突稍緩，外需與內(nèi)供齊發(fā)力下，3月份進出口金額當月同比增長7.4%，出口分項同比大增14.8%，進口分項同比窄幅下降1.4%?；仡櫼患径纫詠?，博鰲亞洲經(jīng)濟論壇及廣交會的順利開辦，海南自貿(mào)區(qū)啟動封關，與歐盟、俄羅斯、東盟等國家地區(qū)的貿(mào)易日益密切等積極信號都展示出我國在放寬防疫后，對外開放及交流已快速恢復到較高水平。

　　展望后市：

　　A股市場一季度末走出一路向好行情，成交額連續(xù)兩周日均破萬億，內(nèi)部板塊輪動明顯，人工智能與數(shù)字經(jīng)濟連番調(diào)整，房地產(chǎn)有反彈跡象帶動家電等行業(yè)近期上漲，消費龍頭如茅臺等企業(yè)已顯示盈利增長，半導體與新能源仍在蓄力突破。在海外加息的動蕩、衰退潮下，國內(nèi)一季度經(jīng)濟表現(xiàn)已交出穩(wěn)增長的答卷，消費、出口、投資均好于預期，而流動性在CPI等通脹水平顯示較低的情況下有望保持寬松。展望二季度，在基數(shù)效應下二季度經(jīng)濟復蘇的斜率有望提高，在市場逐漸上修對基本面的預測后，積極的市場情緒、交易熱度也將促進股指估值再向上攀升，大盤權重股在估值相對更低的情況下彈性更強，可關注金融、大消費板塊。

　　風險提示：海外緊縮超預期、增長后續(xù)乏力