周五滬指沖高回落收跌0.48%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全天弱勢震蕩收跌1.31%。兩市合計成交1.07萬億元，較上日大幅減少千億元。盤面上，房地產(chǎn)、數(shù)據(jù)要素、券商、信創(chuàng)、銀行等板塊逆市上漲，CPO概念、通信、家電、醫(yī)藥、網(wǎng)絡(luò)游戲、CXO概念等板塊震蕩走弱。兩市個股跌多漲少，其中71只個股漲幅超過9%，同時也有70多只個股跌幅超過7%?？傮w來看，市場仍是極端的結(jié)構(gòu)性分化行情。

　　越聲理財認(rèn)為，目前市場風(fēng)格是大盤價值與科技成長并存?！拔逡弧奔倨诮Y(jié)束后的兩天，市場延續(xù)極端的分化行情。一方面，以大金融、中字頭為代表的價值風(fēng)格帶動滬指繼續(xù)沖高;另一方面，科技股出現(xiàn)分化調(diào)整，人工智能主題的知識付費(fèi)、傳媒、設(shè)計表現(xiàn)活躍，半導(dǎo)體、通信設(shè)備等板塊調(diào)整。如果拉長到春節(jié)至今的行情，市場也是圍繞“中特估”+大科技兩大核心主線持續(xù)演繹，新能源、大消費(fèi)等遭遇公募基金減倉的方向表現(xiàn)疲弱，可以說是大盤價值股與科技成長兩類風(fēng)格并存。

　　昨天我們強(qiáng)調(diào)仍可以繼續(xù)關(guān)注“中特估”主線。國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)提速，國企改革政策密集落地，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)探索中國特色的估值體系，中國移動（600941）作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)+“中特估”的核心公司與茅臺爭奪“股王”，中移動成為股王也帶動了市場對低估值央企的關(guān)注度。長期以來，央國企的估值(PE、PB)明顯低于民企，ROE相對民企更加穩(wěn)定，資本市場更加關(guān)注業(yè)績增速，對ROE的關(guān)注度更低。從基本面來看，大型央國企的一季報業(yè)績也更穩(wěn)定，也是有能力加杠桿的主體。在中特估大背景下，大型央國企具備估值修復(fù)甚至是估值重塑的要求。

　　我們拿銀行股為例。42家上市銀行中，除了寧波銀行和招商銀行的市凈率大于1之外，其他40家銀行股的市凈率都低于1，其中有31家銀行股的市凈率低于0.7。同時，銀行的股息率比較高，按照最新收盤來計算，股息率大于5%的銀行股有20家。隨著貸款利率的下行，理財產(chǎn)品的收益率也跟隨下行，平均收益率低于銀行股的股息率。作為低估值高股息率的銀行股，在“中特估”的大背景下，必然會吸引險資等長期資金加大配置力度，銀行股也有望迎來估值修復(fù)行情。

　　越聲理財認(rèn)為，市場繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征，滬強(qiáng)創(chuàng)弱，市場風(fēng)格是小盤成長和大盤價值齊飛，穩(wěn)健投資者建議均衡配置“中特估”+優(yōu)質(zhì)科技成長股。