對于92歲的巴菲特和99歲的芒格來說，長達5個多小時的問答無疑是一件耗費心力的事情，但他們依然樂在其中。當(dāng)?shù)貢r間5月6日晚，被譽為“投資界春晚”的伯克希爾股東大會開啟了核心的股東問答環(huán)節(jié)。尤其是今年以來，通脹尚未受控、全球衰退一觸即發(fā)、美國銀行業(yè)持續(xù)動蕩，投資者從未如此渴望聆聽“奧馬哈先知”的箴言。甚至有人說：“是否在個股建議上有信息增量已經(jīng)不重要了，一年一度的股東大會，就是想聽聽他講話。”

　　不確定性時代：“習(xí)慣少賺錢”

　　股東大會開場，巴菲特簡單回顧了伯克希爾今年一季度的業(yè)績，而伯克希爾的現(xiàn)金儲備向來是市場的晴雨表。年初以來，伯克希爾現(xiàn)金儲備增加20億美元，至1306億美元。值得注意的是，一季度巴菲特幾乎“只拋不買”，當(dāng)季出售了價值133億美元的股票，購買股票的金額卻只有28億美元。

　　這意味著，不論是銀行業(yè)還是整個市場，不確定性只增不減。去年四季度，巴菲特幾乎清倉了手中的銀行股，其中不乏持有了數(shù)十年的合眾銀行、富國銀行，目前，巴菲特重倉的銀行股只剩下美國銀行一只。

　　在問答環(huán)節(jié)，第一個問題就與當(dāng)下的銀行業(yè)危機有關(guān)。巴菲特對局勢表達了謹(jǐn)慎樂觀，他認(rèn)為普通儲戶無需過度擔(dān)憂銀行業(yè)問題?！艾F(xiàn)在的銀行業(yè)和過去差別不大，恐慌總是傳染得很快，但一直到現(xiàn)在，政府、機構(gòu)和媒體都沒有很好地向公眾傳達形勢的變化，加劇了恐慌。”

　　但另一方面，巴菲特提醒投資者謹(jǐn)慎持有銀行，芒格則直接指出，現(xiàn)在的銀行“做得越來越像投資機構(gòu)一樣，投機、賭博”。

　　在高通脹、高利率、低增長的環(huán)境下，未來充滿了不確定性，投資者更想聽到一些實用建議。第五次現(xiàn)場參加伯克希爾股東大會的前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對北京商報記者表示，“這次來奧馬哈參加巴菲特股東大會的人數(shù)高達三到四萬人，和往年相比基本上是恢復(fù)到了以往的水平”。

　　巴菲特和芒格都建議年輕人，花的錢要比自己賺的少，量入為出，盡量避免信用卡債務(wù)，因為利率過高，你需要賺錢更多才能跑贏信用卡債務(wù)的利率。在房貸之外盡量不要負(fù)債。芒格則表示，在如今的經(jīng)濟環(huán)境中，價值投資者應(yīng)該習(xí)慣少賺錢。

　　人工智能：錯過但不后悔

　　銀行危機以外，投資者關(guān)注的另一大議題是AI。去年底開始，ChatGPT引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)正席卷全球。這場技術(shù)變革中，狂歡與焦慮并存，投資者迫切希望經(jīng)歷過數(shù)次科技變革的“股神”能為其撥云見日。

　　“別人貪婪我恐懼”，對于大熱的人工智能，巴菲特顯得十分謹(jǐn)慎。在現(xiàn)場，提問者把人工智能的問題直接拋給了芒格，巴菲特開玩笑說：“謝謝你把這個問題向查理提問，我是什么都搞不懂的?！?/p>

　　對此芒格肯定了新技術(shù)的重要性，但對當(dāng)下的AI熱潮表示懷疑。“你如果去到中國比亞迪的工廠，會看到機器人到處都是，這個使用率真的非常之高，所以我覺得機器人的使用將會在全球越來越多，”芒格說，“但我自己對于其中這樣一些炒作是感到有一些困惑的，特別是像人工智能，我覺得現(xiàn)在用人其實挺好的?！?/p>

　　巴菲特也認(rèn)為，新技術(shù)可以改變?nèi)虻拿婷?，卻改變不了我們?nèi)说南敕ê托袨?。在投資上，他更相信人的判斷。“我覺得人工智能中沒有任何一項功能可以取代今天坐在這里的阿吉特·賈恩（Ajit Jain）?！焙笳咧鞴懿讼柕谋ｋU業(yè)務(wù)。

　　此外，巴菲特與微軟創(chuàng)始人蓋茨關(guān)系緊密，但他并未大舉投資微軟。“比爾·蓋茨之前把我?guī)タ此麄冏钚碌募夹g(shù)，可能還不是最新的版本，這可比我想象中進步快多了。”但即便如此，巴菲特仍認(rèn)為AI目前還比不上人類，“AI可以做非常多的事情，但它不能講笑話”。巴菲特說。

　　楊德龍分析道，因為巴菲特喜歡投資于業(yè)績穩(wěn)定的白馬股，不喜歡投資波動比較大并且有很大投資風(fēng)險的科技股。目前在AI的投資上炒作的風(fēng)氣還比較重，還是要學(xué)習(xí)巴菲特的智慧，去關(guān)注企業(yè)本身的價值。

　　在科技公司中，巴菲特目前只鐘情于一家——蘋果。蘋果目前是伯克希爾的第一大重倉股，其CEO蒂姆·庫克也出席了股東大會。問答環(huán)節(jié)巴菲特也毫不掩飾對蘋果的喜愛。“如果讓消費者在手機和汽車中二選一，他們會果斷丟掉汽車，所以蘋果跟消費者之間的關(guān)系是無與倫比的?！?巴菲特坦言，兩年前出于稅務(wù)考量賣掉了一些蘋果股票，這個決定是愚蠢的。

　　繼承者：自動駕駛模式

　　畢竟兩人都已年近百歲，伯克希爾未來由誰掌舵，這幾年一直是股東大會上必問的問題。針對投資者關(guān)心的接班人事宜，巴菲特指出，“阿貝爾一定會繼承我的工作，他還會與賈恩一起協(xié)商，做最后的決策”。

　　阿貝爾一直在負(fù)責(zé)伯克希爾龐大帝國的大部分業(yè)務(wù)，包括能源、鐵路和零售。賈恩則是伯克希爾保險業(yè)務(wù)的副董事長。

　　這一次提到傳承，巴菲特說得更加深入。他表示，公司傳承在執(zhí)行上并不是這么簡單。管理伯克希爾不僅需要現(xiàn)在的五個下一代領(lǐng)導(dǎo)人，還要更多有能力的人，每一個公司的情況都不一樣。

　　談及接班后的問題，巴菲特和芒格都充滿信心?！安讼栂啾扔诿绹渌髽I(yè)，在未來12-15年仍是資產(chǎn)占比更大的企業(yè)。這會給阿貝爾他們留下不菲的‘遺產(chǎn)’，但不太擔(dān)心他們會濫用這些資金，導(dǎo)致伯克希爾的消亡?！?/p>

　　不過，巴菲特似乎還沒有準(zhǔn)備退休。他補充說，這些問題在未來會得到更好的決定。他稱：“現(xiàn)在說出這個決定是不明智的。伯克希爾是自動駕駛模式，可以在長期很好地運營下去?！?/p>

　　對于接班人，楊德龍表示，巴菲特能夠創(chuàng)造投資上的奇跡，和他長期以來堅定不移地堅持價值投資以及犀利的眼光有關(guān)，如果換了接班人，能不能復(fù)制巴菲特的奇跡，對此大家還是有一定疑問的。也許會像庫克接班喬布斯一樣，更多的是蕭規(guī)曹隨。通過配置一些穩(wěn)健的、有業(yè)績支撐的好公司，盡量模仿巴菲特投資思路，但是否能夠獲得好的投資回報這一點還并沒有特別大的把握。

　　北京商報記者 方彬楠 趙天舒