說了多時的“中特估”行情終于在本周一量價齊升，全面爆發(fā)，特別是“中”字頭和銀行板塊非常給力，滬市一度觸及3400點，恍然間，四大國有銀行兩個月漲幅已超過20%，大盤股指堅守在上升通道里似乎讓人十分安心。沒想到，本周后面幾天“中特估”走得虎頭蛇尾，大幅波動的行情再次告訴我們：對于熱們板塊，要參與就早參與，千萬別在酒過三巡、菜過五味后再上桌，那通常是買單的角色。

　　有人不理解，從AI里跑出來的資金怎么不流向新能源概念，全部投到“中特估”的懷抱里了？確實，從板塊分時圖看，新能源賽道確實調整了蠻長時間，如果此刻有資金逢低布局應該是不錯的選擇。但資本市場就是這樣魔性，預期一致時往往就有人會另辟蹊徑，反其道而行之，神出鬼沒才是A股的真尿性。

　　“中特估”中的銀行股被追捧，有各種各樣說法，估值修復的邏輯當然是所有“中特估”的標配。統(tǒng)計數(shù)據顯示，銀行板塊PB估值0.58倍，2010年以來PB估值分位數(shù)為5.63%，2023年一季度銀行股占偏股型基金倉位為1.96%，為2016年三季度以來新低，顯著低于2010年以來均值。

　　機構的研報也在積極擁抱銀行板塊，認為銀行板塊的崛起，背景就是隨著國內經濟的逐步恢復，金融服務需求逐步釋放，有助于帶動銀行盈利持續(xù)改善。經濟回暖將有助于修復微觀主體受損的資產負債表，從而幫助控制銀行體系資產質量風險。有人說得更具體：認為從業(yè)績角度出發(fā)，城商行是行業(yè)里最強的子板塊，其中像利潤增速超預期的杭州銀行和江蘇銀行，以及收入增速超預期的青島銀行和西安銀行其業(yè)績能否保持業(yè)績高增仍是后續(xù)關注的重點。而從貼近“中特估”概念大行角度出發(fā)，利潤增速最好的交通銀行、收入增速最超預期的中國銀行、結構數(shù)據（手續(xù)費收入）超預期的郵儲銀行、撥備覆蓋率較高的農業(yè)銀行則同樣值得持續(xù)追蹤。

　　但在筆者看來，本質上，包括銀行、保險、證券在內的權重藍籌在構建“中特估”體系下站上資本市場的風口，只是行情本身需要高低輪動。還記得在主板注冊制新股集中上市時筆者的分析文章嗎？當時市場原本期待的新股行情和盡享注冊制推出成果的券商股都沒有給人帶來激動人心的持續(xù)上漲。相反，10只新股除上市首日都是大幅沖高外，其他時間大部分都是節(jié)節(jié)敗退。其中筆者還摘出中信金屬為例，指出按其招股書披露，中信金屬身上標簽有不少：什么行業(yè)巨頭，千億營收。又是央企概念，在“中”字頭股票價值重估的大背景下，其市場潛力顯然被不少投資者看好。而且，中信金屬還是A股上市公司西部超導的第二大股東，持倉5517萬股，更為市場青睞的是中信金屬看上去是個中盤股，總市值達500億元，但其大股東中信金屬集團有限公司占比近90%，屬于絕對的一股獨大。只要集團公司不減持，中信金屬的流通股其實并不大，當時流通市值只有區(qū)區(qū)50億元不到。然而，看上去很美的中信金屬，作為新股上市后迅速回落，兩天跌幅超過30%。是中小投資者看走眼了嗎？非也。是機構故意挖坑！當該股短時間內被攔腰一刀后，最近被不少資金冠以“中特估”標簽連續(xù)拉升。是短時間內，該股基本面發(fā)生變化了嗎？當然不是，其實就是跌到位了，盤子洗干凈了，資金自然會爭先恐后地搶籌碼。所以，整個“中特估”概念股就是跌出了價值，才重獲資金青睞。

　　但不是所有跌出價值的板塊和股票都會迎來鳳還巢。前面說的新能源概念，還有電源設備板塊都已經調整了好長時間，仍然需要持有者耐心等待。而存量資金就這么一點，機會只能輪流出現(xiàn)。股市就是量價、時空、情緒展示的大舞臺，只有被題材催化了的板塊，且又是調整到位的板塊或個股，才具有登高一呼的基礎。本周一之所以“中特估”概念股大面積沖高，就是有“上海證券交易所擬于5月11日舉辦‘發(fā)現(xiàn)央企投資價值，促進央企估值回歸’業(yè)務交流會暨國新央企股東回報ETF宣介會”的加持。這個打著“為進一步探索建立中國特色估值體系，引導央企投資價值發(fā)現(xiàn)，推動央企估值回歸合理水平”旗號的應景會議，無疑會讓市場興奮，而早就埋伏進去的大資金正好趁此機會好好發(fā)揮了一把。

　　然而，“中特估”概念股在周一瘋狂過后迅速分化，不少概念股大幅回撤，中鋼國際、中海油服、中科曙光、中航電、中信銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行等近期明星股跌幅一度均超過5%。西安銀行干脆跌停。前一天走的是牛市，后一天就成了熊股。其實對“中特估”概念股不能搞“唯成分論”，更不能拉到籃里就是菜，有的“中特估”概念股缺乏想象空間。只有那些擁有較高市場份額、強大內生動力和穩(wěn)定盈利能力的“中特估”才會成為真正的贏家。作為板塊，“中特估”行情也許沒有完，作為個股，還是需要睜大眼睛好好甄別。

　　總之，A股市場仍然有望權重搭臺，題材唱戲，但板塊在重新洗牌，個股在奮力掙扎，板塊和個股表現(xiàn)常常大相徑庭，本周更是進入混沌期。后面大小盤切換輪流坐莊可能是主流。目前來看，今年的5倍、10倍強勢龍頭品種好像還沒有集中爆發(fā)出來，是誕生在AI賽道還是出現(xiàn)在“中特估”概念股中，抑或是后面輪動的板塊中疊加出多重主題邏輯共振下產生新的大黑馬群體？這番熱鬧的景象花落誰家還真的要琢磨琢磨呢。