內(nèi)容提要：

　　2022年，深市A股流動性平穩(wěn)，價格波動指標(biāo)和市場效率指標(biāo)優(yōu)化，訂單執(zhí)行質(zhì)量良好，訂單執(zhí)行效率提升?？傮w來看，市場質(zhì)量穩(wěn)中有升，韌性增強(qiáng)。

　　一是流動性平穩(wěn)，寬度有所改善。價格因素方面（寬度），深市A股相對買賣價差和相對有效價差同比下降1.52%和7.08%，投資者為滿足小額買賣委托交易的即時性而付出的流動性溢價減少。數(shù)量因素方面（深度），2022年深市A股的五檔累計報價深度和十檔累計報價深度分別為283.35萬元和552.54萬元，與2021年基本持平。機(jī)構(gòu)投資者深度貢獻(xiàn)占比提高，市場表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。價量綜合來看，深市A股沖擊成本指數(shù)為8.37個基點。

　　二是價格波動指標(biāo)下降，市場穩(wěn)定性增強(qiáng)。深市A股收益波動率和分時波動率同比下降0.98%和14.91%，處于近五年來較低水平，體現(xiàn)了我國持續(xù)完善投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)形成成熟理性投資理念的積極成效。其中，創(chuàng)業(yè)板穩(wěn)定性顯著改善，收益波動率和分時波動率同比下降31.90%和10.12%。

　　三是定價效率指標(biāo)（反映股價是否服從隨機(jī)游走）優(yōu)化，市場有效性提升。2022年深市A股的市場效率系數(shù)為0.97（該指標(biāo)越接近1，表明定價效率越高），處于近五年較優(yōu)水平。其中，創(chuàng)業(yè)板定價效率顯著提高，創(chuàng)業(yè)板市場效率系數(shù)與1的偏離程度從2021年的16.32%大幅降至1.83%。

　　四是規(guī)模小以及機(jī)構(gòu)持股比例較低股票的穩(wěn)定性和有效性較大提升。穩(wěn)定性方面，兩者的收益波動率同比下降24.79%和26.07%，小、大規(guī)模股票的收益波動率的差異由2021年的17.64個基點縮至8.00個基點，機(jī)構(gòu)持股比例較低、較高股票的收益波動率的差異由2021年的17.78個基點縮至4.21個基點。有效性方面，兩者的市場效率系數(shù)同比收斂16.20%和15.36%，小、大規(guī)模股票以及機(jī)構(gòu)持股比例較低、較高股票的市場效率系數(shù)已不存在明顯差異。

　　五是訂單執(zhí)行質(zhì)量保持良好水平，訂單執(zhí)行時間進(jìn)一步縮短。2022年深市A股最優(yōu)報價執(zhí)行比例和單一價格執(zhí)行比例分別為77.24%和88.51%，處于近五年來最高水平。成交比例和訂單提交后10秒內(nèi)成交的比例與2021年基本一致，機(jī)構(gòu)訂單提交比例有所提升。限價訂單、市價化限價訂單、非市價化限價訂單的平均執(zhí)行時間較2021年均有所下降。