“4、5月份的時候，開始陸續(xù)加了不少創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)的股票，主要是希望借助ASCO（美國臨床腫瘤協(xié)會）會議的熱度，進行一波預期交易。”一位來自北京的公募基金經(jīng)理向記者表示。

　　6月2日，為期5天的ASCO會議正式開幕。記者從業(yè)內(nèi)獲悉，不少研究醫(yī)藥行業(yè)的基金經(jīng)理對這一會議頗為關(guān)注，甚至早早調(diào)倉換股，提前布局。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，國產(chǎn)創(chuàng)新藥當下不到1000億元的銷售額，仍有10倍以上的成長空間。本次ASCO會議上，一批海外及中國企業(yè)將發(fā)布重要臨床數(shù)據(jù)，而創(chuàng)新藥企業(yè)，尤其是有重磅單品臨床數(shù)據(jù)披露的企業(yè)，往往會迎來股價的重要催化，因此，每年的ASCO會議是創(chuàng)新藥行業(yè)投資的重要事件，一些超預期的數(shù)據(jù)將持續(xù)帶動股價上漲。而會議結(jié)束后，由于數(shù)據(jù)空窗期等原因，市場亦會將部分資金騰挪至其他板塊。

　　創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)相關(guān)指數(shù)漲勢明顯

　　記者通過梳理過往3年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，不少創(chuàng)新藥指數(shù)在ASCO會議前后一般會迎來一波比較明顯的漲勢。以中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年，該指數(shù)從5月6日的2143.09點上漲至6月30日的2477.06點，漲幅達15.58%；2021年，該指數(shù)從5月7日的3335.48點上漲至6月28日的3641.20點，漲幅達9.17%；2020年，該指數(shù)從5月7日的2470.58點上漲至6月30日的2987.24點，漲幅達20.91%。

　　上述基金經(jīng)理對記者表示，希望通過ASCO會議帶來的市場熱度，提前布局并獲得一波超額收益。同時密切關(guān)注ASCO會議期間創(chuàng)新藥企業(yè)公布的相關(guān)實驗數(shù)據(jù)，對符合甚至超出市場預期的研發(fā)成果給予更多關(guān)注。

　　申萬菱信醫(yī)藥先鋒基金經(jīng)理姚宏福指出，創(chuàng)新藥指數(shù)在每年ASCO會議前后波動，或與腫瘤領(lǐng)域相關(guān)創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)通常傾向選擇在ASCO會議上發(fā)布最新的在研新藥比較有價值的臨床試驗數(shù)據(jù)有關(guān)。創(chuàng)新藥概念因為商業(yè)模式的特殊性，并沒有延續(xù)的銷售業(yè)績，因此臨床和研發(fā)的進展成為對投資而言比較重要的催化劑。ASCO會議前后選擇公布數(shù)據(jù)的企業(yè)多、發(fā)布的臨床進展催化劑多，自然容易在會議期間（前后）提升關(guān)注度和市場熱度。

　　談到ASCO年會期間投資人通常會關(guān)注的重點，光大保德信基金表示，會比較關(guān)注三方面的數(shù)據(jù)：一是新藥研發(fā)進展，包括新藥的研究設(shè)計、臨床試驗進展、療效和安全性等方面的信息；二是癌癥治療基礎(chǔ)研究成果，包括新型治療方法和手段等；三是各治療方法的療效評價，包括化療、免疫治療、靶向治療等。

　　多項研發(fā)成果進展值得關(guān)注

　　“今年的ASCO會議期間，30家以上A+H股企業(yè)將在會議上披露創(chuàng)新品種的數(shù)據(jù)；此外，有19項中國研究入選‘Oral Presentation（口頭匯報）’，PD-1聯(lián)用治療及適應(yīng)癥拓展、TIGIT、Trop2、Claudin18.2、BCMA等靶點的進展更新均值得關(guān)注?！惫獯蟊５滦呕饘τ浾弑硎?。

　　以君實生物為例，公司董秘陳英格接受記者采訪時表示，“公司多個PD-1三期臨床數(shù)據(jù)（非小圍手術(shù)期、三陰乳腺、非小一線os數(shù)據(jù)更新以及npc一線os數(shù)據(jù)更新等）的披露，首次發(fā)布Tifcemalimab聯(lián)合特瑞普利單抗用于廣泛期小細胞肺癌(ES-SCLC)的I/II期研究數(shù)據(jù)，可以重點關(guān)注?！?/p>

　　此前，君實生物宣布，由公司自主研發(fā)的抗PD-1單抗藥物特瑞普利單抗聯(lián)合化療用于可手術(shù)非小細胞肺癌（NSCLC）圍手術(shù)期治療III期臨床研究（Neotorch）成果，以口頭報告形式在美國臨床腫瘤學會全體大會系列（ASCO Plenary Series）4月會議上進行了全球首發(fā)公布。研究證實，相較單純化療，特瑞普利單抗聯(lián)合化療用于可手術(shù)III期NSCLC圍手術(shù)期治療，可顯著延長患者的無事件生存期（EFS），提升主要病理緩解（MPR）率和完全病理緩解（pCR）率，并且更多患者可通過特瑞普利單抗聯(lián)合治療，獲得根治性手術(shù)的機會。

　　除了君實生物外，恒瑞醫(yī)藥此次入選會議的多項成果也備受市場關(guān)注。記者從恒瑞醫(yī)藥了解到，“雙艾”組合是本屆會議亮點。

　　在消化系統(tǒng)腫瘤領(lǐng)域，卡瑞利珠單抗和阿帕替尼共有23項研究入選（包括11項壁報和12項線上發(fā)表），其中7項是被稱為“雙艾”組合的卡瑞利珠單抗聯(lián)合阿帕替尼方案。在婦科腫瘤領(lǐng)域，卡瑞利珠單抗、阿帕替尼、SHR-1701等產(chǎn)品的單藥或聯(lián)合治療方案相關(guān)研究入選1項口頭報告、1項壁報討論、2項壁報展示和1項線上發(fā)表。

　　恒瑞醫(yī)藥表示，公司專注研發(fā)包括抗腫瘤藥物在內(nèi)的高品質(zhì)創(chuàng)新藥物，本次ASCO年會，恒瑞醫(yī)藥大量自主研發(fā)產(chǎn)品相關(guān)研究成功入選，展現(xiàn)了恒瑞醫(yī)藥強大的抗腫瘤藥物原研實力，也讓國際腫瘤學界看到了更多的中國力量。

　　理性看待ASCO帶來的市場預期

　　回顧歷年7月份以后的數(shù)據(jù)，創(chuàng)新藥指數(shù)往往逐步回落。光大保德信基金分析，這可能是催化兌現(xiàn)以及正常的資金方向變動，ASCO會議的效應(yīng)逐漸消退，市場情緒邊際調(diào)整。“會議期間，創(chuàng)新藥股價波動的現(xiàn)象是比較正常的，有基本面預期、催化、落地的因素以及市場關(guān)注度的變動因素。”光大保德信基金表示。

　　來自華南的一位基金經(jīng)理表示，過往歷史數(shù)據(jù)并不代表今年依然會重復往年的行情?！澳?022年的數(shù)據(jù)來舉例，創(chuàng)新藥指數(shù)在5、6月份上漲的原因并不僅僅是因為ASCO會議的行情催化，還因為創(chuàng)業(yè)板當時整體行情都比較亮眼，這在一定程度上帶動了創(chuàng)新藥相關(guān)企業(yè)的股價表現(xiàn)。”該基金經(jīng)理說。

　　“實際上，現(xiàn)在不少創(chuàng)新藥公司已經(jīng)提前披露了部分研發(fā)數(shù)據(jù)，創(chuàng)新藥行業(yè)的股價表現(xiàn)已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的分化。”該基金經(jīng)理說道。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)為1546.27點，與5月9日的1520.49點相比，整體漲幅不大，走勢較為震蕩。

　　“ASCO會議，本質(zhì)上還是一次學術(shù)會議，無論實驗結(jié)果是成功還是失敗，與會的科學家們都只會從學術(shù)角度客觀匯報自己的實驗結(jié)論，基本不會考慮醫(yī)藥投資方面的事情?！币患翌^部創(chuàng)新藥公司的IR（投資者關(guān)系）負責人對記者說，“我們更希望投資者客觀理性地看待這些實驗結(jié)果，少一些炒作和跟風。”

　　來源：·中證網(wǎng)作者：魏昭宇倪銘