伴隨A股市場的持續(xù)調(diào)整，底部信號逐漸增多。在連續(xù)兩個(gè)月凈賣出之后，6月以來北向資金恢復(fù)凈買入。摩根資產(chǎn)管理、景順等機(jī)構(gòu)則于近日表示，正在提高對中國股票的配置比例。

　　與此同時(shí)，不少外資巨頭加快了布局中國市場的步伐。6月8日，施羅德基金管理(中國)有限公司宣布，近日已取得中國證監(jiān)會核發(fā)的《經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證》，成為在中國新設(shè)開展公募基金管理業(yè)務(wù)的外商獨(dú)資基金管理公司之一。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，施羅德基金管理(中國)有限公司首席投資官安昀認(rèn)為，結(jié)合多重因素來看，A股市場已經(jīng)具備不錯(cuò)的安全邊際，當(dāng)下是值得專業(yè)投資者關(guān)注的投資時(shí)機(jī)。

　　安昀表示，A股市場的情緒和估值已經(jīng)到了相對低位。市場情緒的低位從成交量減少上可見一斑。從估值來看，當(dāng)前估值大概處于過去10年的30%分位。結(jié)合經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)盈利預(yù)期來看，這個(gè)位置已具備不錯(cuò)的安全邊際。

　　“總體來看，從經(jīng)濟(jì)景氣度、消費(fèi)景氣度、經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期、企業(yè)盈利預(yù)期、股票市場參與者情緒和股票估值來看，當(dāng)前的情況和2022年11月非常類似。我們認(rèn)為，當(dāng)下的投資機(jī)會值得專業(yè)投資者關(guān)注?！卑碴婪Q。

　　展望下半年，安昀認(rèn)為消費(fèi)與周期板塊值得關(guān)注。“今年以來，消費(fèi)品在大部分時(shí)間里表現(xiàn)平平，原因主要與投資者對于消費(fèi)復(fù)蘇的預(yù)期搖擺不定有關(guān)。消費(fèi)品行業(yè)整體處于預(yù)期與估值的相對低位，未來隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇，市場預(yù)期有望逐步恢復(fù)，人均消費(fèi)額有望提升，消費(fèi)品公司值得關(guān)注。”

　　安昀進(jìn)一步表示：首先，從經(jīng)濟(jì)周期本身節(jié)奏來看，消費(fèi)復(fù)蘇是一個(gè)相對緩慢的過程。能夠影響消費(fèi)決策的因素較多，比如當(dāng)前收入、未來收入預(yù)期和對整體經(jīng)濟(jì)的預(yù)期等，而消費(fèi)決策由個(gè)人作出，很難進(jìn)行直接引導(dǎo)或者刺激。隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，消費(fèi)復(fù)蘇會在中后期出現(xiàn)，并且會持續(xù)相對較長時(shí)間。其次，當(dāng)前消費(fèi)已進(jìn)入持續(xù)復(fù)蘇進(jìn)程。從春節(jié)、元宵和五一勞動節(jié)等假期的出行數(shù)據(jù)，以及餐飲業(yè)和休閑娛樂業(yè)的恢復(fù)情況來看，雖然人均消費(fèi)金額尚未完全恢復(fù)，但是人次已經(jīng)創(chuàng)了新高。后續(xù)隨著人們對于整體經(jīng)濟(jì)和收入預(yù)期的逐步修復(fù)，人均消費(fèi)額有望逐步趕上。

　　對于估值和景氣度處于低位的周期品，安昀認(rèn)為，與經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的板塊，比如投資品和房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度依然處于低位。在他的框架中，景氣度處于低位的周期品值得關(guān)注，未來一旦經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇，該板塊將有不錯(cuò)的彈性。

　　安昀認(rèn)為，經(jīng)歷了一段時(shí)間調(diào)整的新能源概念也值得關(guān)注。對此，他給出了三點(diǎn)理由：第一，新能源行業(yè)本身依然呈現(xiàn)快速增長，經(jīng)過近半年的調(diào)整，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的預(yù)期已經(jīng)比較合理，估值也到了較低位置。第二，行業(yè)全面增長的第一階段可能已經(jīng)過去，競爭趨于激烈，未來的增長將向優(yōu)勢龍頭企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)集中，選公司將變得更加重要。第三，出口依然是重要的增長動力，全球的減排承諾依然在加速增長，中國在這個(gè)產(chǎn)業(yè)上的優(yōu)勢地位并未被削弱。