周三，滬深兩市探底回升，上證50領(lǐng)漲。煤電光伏領(lǐng)漲，TMT賽道跌幅居前。市場成交額不足9000億元，北向資金凈賣出40.72億元。

　　從盤中熱點看，煤炭開采概念領(lǐng)漲，陜西黑貓（601015）、云煤能源（600792）、鄭州煤電（600121）漲停，安源煤業(yè)（600397）、美錦能源（000723）、安泰集團（600408）、大有能源（600403）、山煤國際（600546）等漲逾3%。減速器概念強勢，盤中優(yōu)德精密（300549）20cm漲停，中馬傳動（603767）、聯(lián)誠精密（002921）、秦川機床（000837）漲停，通力科技（301255）、江南奕帆（301023）、南方精工（002553）、愛仕達（002403）等漲幅居前。電力行業(yè)持續(xù)強勢，其中深南電A（000037）四連板，世貿(mào)能源、寧波能源（600982）漲停，恒盛能源（605580）、桂東電力（600310）、閩東電力（000993）、韶能股份（000601）、聯(lián)美控股（600167）等漲逾3%。

　　整體看，滬深兩市雖有調(diào)整，但是下跌幅度有所收斂。上證50相對強勢一些。從滬深兩市技術(shù)面來看，自日線級別破位下行后，市場反復(fù)探底，并有拉回的動作，也體現(xiàn)出市場的韌性。從周線級別看，滬指下跌序列明顯進入尾聲的階段。而市場結(jié)構(gòu)上再現(xiàn)局部輪動和分化，當(dāng)然伴隨著前期熱炒AI板塊的退潮，市場主力資金呈現(xiàn)出獲利回吐與高低切換，其中大金融與大消費板塊或進入止跌與弱反彈的階段;而處于中位區(qū)域中的電力、光伏、國防軍工與工業(yè)機器人等板塊的輪動更具有向好的持續(xù)，可穩(wěn)健關(guān)注。當(dāng)下看，進入6月底，大機構(gòu)進入半年報排名戰(zhàn)中，市場波動明顯加大或不可避免。但從估值、絕對收益類資金倉位、風(fēng)險溢價維度來看，市場或已經(jīng)處于中期底部區(qū)域，只是當(dāng)下處于存量博弈階段，股指反復(fù)難免。

　　往后看，在經(jīng)過二季度經(jīng)濟回檔階段后，市場已經(jīng)為二次探底的擔(dān)心有了明顯過度的定價。三季度經(jīng)濟或有望出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，同樣在政策層面來看，7月底政治局會議將定調(diào)經(jīng)濟層面，或出臺穩(wěn)增長的政策概率較大。那么在7月行情的預(yù)期上或有望迎來向好的階段。我們也反復(fù)強調(diào)在市場結(jié)構(gòu)上，傾向于中期重點關(guān)注順周期行業(yè)與大消費板塊;短期關(guān)注具有自主可控的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè);同時中報窗口期臨近，業(yè)績驅(qū)動也或成為資金關(guān)注焦點。策略上，穩(wěn)守反擊，靜待時變。

　　(作者為中天證券資深投資顧問)