6月30日，北向資金以全天36.75億元的凈買入額結(jié)束上半年交易。今年以來，北向資金大幅加倉A股市場，截至6月30日收盤，其上半年累計凈買入1833.24億元，為去年全年凈買入額（900.20億元）的2倍。其中，滬股通凈買入947.57億元，深股通凈買入885.67億元。

　　北向資金年初密集加倉

　　從月度數(shù)據(jù)來看，北向資金在今年初的加倉態(tài)勢最為明顯。1月，北向資金單月凈買入金額高達1412.9億元，創(chuàng)滬深股通開通以來的歷史紀(jì)錄。受此提振，各大指數(shù)當(dāng)月漲勢喜人，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)月月線分別收漲5.39%、8.94%和9.97%。

　　北向資金在年初的大舉買入一度超出眾多機構(gòu)的預(yù)期，開年僅12個交易日，北向資金凈買入額已超過2022年全年。中金公司（601995）分析認為，外資大舉買入是多方面因素綜合影響的結(jié)果：一是美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，全球流動性環(huán)境邊際好轉(zhuǎn)；二是穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，壓制經(jīng)濟的因素有望逐步化解，經(jīng)濟基本面修復(fù)預(yù)期較快；三是部分產(chǎn)業(yè)政策的邊際變化影響市場風(fēng)險偏好。

　　此外，北向資金在3月、6月的單月凈買入額也相對較高，分別達到354.4億元和140.26億元。不過，在4月至5月，北向資金呈現(xiàn)凈賣出態(tài)勢，其中5月凈賣出額達121.37億元。

　　加倉“茅指數(shù)”“寧組合”龍頭

　　從個股持股市值來看，北向資金今年上半年前十大重倉股的變動并不大。截至6月29日收盤數(shù)據(jù)，前十大重倉股中有8只未變，僅排名發(fā)生調(diào)整。

　　具體來看，貴州茅臺依舊高居北向資金持倉首位，寧德時代（300750）、美的集團（000333）、邁瑞醫(yī)療（300760）、招商銀行、五糧液（000858）、匯川技術(shù)（300124）、長江電力（600900）分列其后。中國中免（601888）、隆基綠能（601012）排名掉落前十，而中國平安、國電南瑞（600406）則分別從去年末的第12名、第13名上升至第9名、第10名。

　　若按照“區(qū)間成交均價×北向資金持股變動量”粗略估算，寧德時代、京東方A、國電南瑞、邁瑞醫(yī)療及貴州茅臺上半年獲北向資金加倉幅度較大，凈買入額均超50億元。隆基綠能上半年則遭北向資金凈賣出超50億元，中國神華（601088）、陜西煤業(yè)（601225）、通威股份（600438）、中國中免遭北向資金凈賣出總量也較大。

　　若從持股比例變動角度考量，北向資金對部分中小市值個股的加減倉則浮出水面。其中，北向資金對宇通客車（600066）的持股比例在上半年上升了10.36個百分點，位居首位。此外，皓元醫(yī)藥、中國重汽（000951）、許繼電氣（000400）等個股獲北向資金增持的比例同樣較靠前。與此同時，北向資金對斯達半導(dǎo)（603290）、公牛集團（603195）、上海機場（600009）、安琪酵母（600298）等個股的持股比例降幅較大，均超過5個百分點。

　　下半年北向資金有望溫和回流

　　展望下半年外資流向，西部證券（002673）首席策略分析師易斌認為，下半年我國基本面預(yù)期改善有望進一步吸引外資回流，但美聯(lián)儲加息預(yù)期再起，中美利差持續(xù)擴大導(dǎo)致人民幣匯率短期內(nèi)持續(xù)承壓。預(yù)計下半年北向資金溫和流入，資金凈買入約為1300億元。

　　招商證券認為，只要美聯(lián)儲政策緊縮不再超預(yù)期，則匯率繼續(xù)調(diào)整的空間已相對有限。6月以來外資流向企穩(wěn)，再度凈買入A股顯示其對匯率的擔(dān)憂減弱。一旦市場對我國經(jīng)濟和政策預(yù)期改善，則有望引導(dǎo)人民幣升值，進而驅(qū)動外資加速回流。

　　瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊在2023年下半年展望中提到，資金面上，充裕的宏觀流動性將部分流入A股市場，北向資金也可能隨著潛在的市場表現(xiàn)回暖而回歸。