上半年中國經濟半年報出爐，GDP增長5.5%，符合市場預期。其中二季度GDP增速達到6.3%，比一季度增長4.5%環(huán)比明顯提速。如果下半年中國經濟繼續(xù)按這一增速運行，則全年GDP增速超過6%有很大可能。上個月世行將中國2023年經濟增速預期上調至5.6%，現(xiàn)在看還略顯保守了些。

　　因此，無論是從中國經濟增長韌性，還是從景氣度高的行業(yè)發(fā)展格局來看，下半年A股市場都存在不少投資機會。

　　這可以從上半年的景氣度行業(yè)對比看出端倪。從大的產業(yè)看，上半年第一產業(yè)農業(yè)同比增長3.7%，第二產業(yè)工業(yè)同比增長4.3%，第三產業(yè)服務業(yè)同比增長6.4%。這里面，農業(yè)屬于保底行業(yè)，工業(yè)要細分子行業(yè)景氣度，服務業(yè)的彈性最大。

　　上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.8%，采礦業(yè)增加值同比增長1.7%，制造業(yè)增長4.2%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)增長4.1%。這其中，裝備制造業(yè)增加值增長6.5%，比全部規(guī)模以上工業(yè)快2.7個百分點。

　　再分產品看，太陽能電池、新能源汽車、工業(yè)控制計算機及系統(tǒng)產量分別增長54.5%、35.0%、34.1%。可以說這些都是上半年的高景氣度細分行業(yè)。上半年太陽能電池產量增長31.8%，太陽能發(fā)電增長7.4%；上半年新能源汽車產量增長了111.2%，產銷量分別達378.8萬輛和374.7萬輛，同比分別增長42.4%和44.1%，市場占有率達28.3%；上半年新型基礎設施建設投資同比增長16.2%，其中5G、數據中心等信息類新型基礎設施投資增長13.1%，工業(yè)互聯(lián)網、智慧交通等融合類新型基礎設施投資增長34.1%。

　　而在服務業(yè)當中，與以往只是注重“吃喝住玩”不一樣，與科技相關的產業(yè)景氣度也最高，信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)增加值分別增長12.9%和10.1%，位居服務業(yè)的第二和第三位。

　　6月份服務業(yè)商務活動指數為52.8%，但航空運輸、郵政快遞、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務均位于60.0%及以上高景氣區(qū)間。疊加起來看，以數字經濟為主要推手的信息產業(yè)似乎正迎來新的春天。

　　這從投資方向也可看出端倪。上半年，高技術產業(yè)投資增長12.5%，其中高技術制造業(yè)和高技術服務業(yè)投資分別增長11.8%、13.9%。高技術制造業(yè)中，醫(yī)療儀器設備及儀器儀表制造業(yè)、電子及通信設備制造業(yè)投資分別增長16.8%、14.2%。與此相對應的是，以前拉動投資的大頭固定資產投資在分化，房地產開發(fā)投資下降了7.9%，全國商品房銷售面積下降了5.3%。

　　從另一個角度去看投資的方向，此消彼長未必是壞事，畢竟投資方向代表了未來的產業(yè)發(fā)展方向，科技水平是決定生產效率的主要力量，未來國與國之間的競爭不可能只靠磚頭水泥，還是要靠核心前沿科技，要不人家一“卡脖子”我們就進退兩難。

　　雖然宏觀經濟半年報尚可，但需要注意的是，GDP是一個總量指標，它在某種意義上無法體現(xiàn)質的變化。有一組數據還是讓人擔憂：今年1-5月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降18.8%，制造業(yè)經理指數PMI連續(xù)三個月在50的臨界點下。

　　從數據中可以看到，二季度工業(yè)增加值是在增長的，但利潤卻在下降，這說明目前很多行業(yè)還僅僅是在投資的拉動下出現(xiàn)“量”的反彈，但如果“質”跟不上，不創(chuàng)造更多的利潤，依然難以為繼。

　　制造業(yè)的效率在下降，或者說生產周期在拉長，這是一個需要解決的現(xiàn)實問題，當然這也不僅僅是制造業(yè)一家能解決的問題，如果下游的應用需求不跟上，一切都是白搭。

　　所以，我們還是要下大力氣解決市場實際需求問題，要在新變化下從全產業(yè)鏈的角度加以思考。