在近期舉辦的中國(guó)財(cái)富管理50人科創(chuàng)金融大會(huì)上，多位專(zhuān)家表示，金融在支持科技創(chuàng)新方面仍有進(jìn)一步發(fā)力的必要和條件。對(duì)于商業(yè)銀行而言，可通過(guò)設(shè)立專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)、創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)等提升支持科技創(chuàng)新的適配性。應(yīng)大力發(fā)展直接融資，豐富支持科技創(chuàng)新的長(zhǎng)期資金來(lái)源。

　　打通科創(chuàng)金融堵點(diǎn)

　　專(zhuān)家指出，近年來(lái)，科技創(chuàng)新對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)不斷增加，但金融有效支持全生命周期科技創(chuàng)新仍存在一些短板。

　　“科創(chuàng)企業(yè)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、金融需求等方面與傳統(tǒng)企業(yè)差異較大。”中國(guó)工商銀行原行長(zhǎng)楊凱生表示，大量中小科創(chuàng)企業(yè)處于成長(zhǎng)期甚至初創(chuàng)期，且通常具有典型的輕資產(chǎn)特征，缺乏足夠的實(shí)物抵押品，如果按照傳統(tǒng)信貸審批標(biāo)準(zhǔn)，這些中小科創(chuàng)企業(yè)的有效金融需求難以從銀行得到充分滿足。

　　在原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席尚福林看來(lái)，科技創(chuàng)新的資金需求與傳統(tǒng)金融供給方式不匹配。一方面，資本市場(chǎng)發(fā)展還不充分。相較于債權(quán)融資，股權(quán)融資具有天然優(yōu)勢(shì)。在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，缺少足夠“有耐心”的長(zhǎng)期資本。即便是風(fēng)險(xiǎn)投資，對(duì)于投資期限以及退出渠道也有訴求。另一方面，針對(duì)生命周期不同階段不同類(lèi)型的科創(chuàng)企業(yè)，缺少能有效銜接的全覆蓋金融服務(wù)。

　　尚福林舉例說(shuō)，初創(chuàng)企業(yè)可利用天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資提供的早期風(fēng)險(xiǎn)資本，成熟的科創(chuàng)企業(yè)可通過(guò)資本市場(chǎng)募集資金，銀行也愿意跟投提供融資服務(wù)，恰恰是介于初創(chuàng)期和成熟期之間的科創(chuàng)企業(yè)，邁過(guò)了早期風(fēng)險(xiǎn)投資階段，尚未達(dá)到資本市場(chǎng)門(mén)檻，在需要資金實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵一躍的環(huán)節(jié)，缺少匹配的融資服務(wù)。

　　創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)

　　科創(chuàng)金融離不開(kāi)銀行參與。專(zhuān)家認(rèn)為，商業(yè)銀行需提高支持科技創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務(wù)適配性。

　　尚福林表示，要進(jìn)一步探索健全銀行和資本市場(chǎng)協(xié)同支持科技創(chuàng)新的相關(guān)政策。比如，利用銀行和其理財(cái)子公司等銀行集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，探索試點(diǎn)“信貸+股權(quán)+認(rèn)股期權(quán)”的金融服務(wù)，改善科創(chuàng)金融的風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的跨期平衡。

　　中國(guó)財(cái)富管理50人論壇學(xué)術(shù)成員紀(jì)敏建議，支持設(shè)立專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)、專(zhuān)項(xiàng)資管計(jì)劃、專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)建設(shè)。比如，除科技支行外，可考慮設(shè)立專(zhuān)業(yè)性、獨(dú)立性更強(qiáng)的科技子行，既與母行實(shí)現(xiàn)更好的風(fēng)險(xiǎn)隔離，也便于更靈活地開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。再如，理財(cái)子公司設(shè)立另類(lèi)投資計(jì)劃或設(shè)立專(zhuān)業(yè)子公司等，也有助于創(chuàng)業(yè)投資與具有風(fēng)險(xiǎn)偏好的資管資金對(duì)接。

　　在創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)方面，楊凱生認(rèn)為，應(yīng)積極完善科技金融方面的專(zhuān)屬產(chǎn)品和服務(wù)體系，擴(kuò)大抵押品范圍，探索企業(yè)數(shù)字資產(chǎn)、未來(lái)形成的數(shù)據(jù)流等抵押融資模式，以及“貸款+外部直投”等業(yè)務(wù)新模式。發(fā)揮商業(yè)銀行及其子公司、境外分支機(jī)構(gòu)的協(xié)同作用，形成合力，拓寬綜合服務(wù)邊界。大力支持科創(chuàng)企業(yè)直接融資。積極推動(dòng)“專(zhuān)精特新”科創(chuàng)企業(yè)走出去，增強(qiáng)海外市場(chǎng)的發(fā)展能力和行業(yè)影響力。

　　引入更多長(zhǎng)期資金

　　專(zhuān)家認(rèn)為，還應(yīng)大力發(fā)展直接融資，并引入更多長(zhǎng)期資金，為科創(chuàng)企業(yè)保駕護(hù)航。

　　尚福林認(rèn)為，應(yīng)發(fā)展直接融資。進(jìn)一步健全以創(chuàng)業(yè)投資為核心的多層次資本市場(chǎng)，完善風(fēng)險(xiǎn)投資的募、投、管、退等各個(gè)環(huán)節(jié)，提高直接融資比例，改善融資結(jié)構(gòu)，讓創(chuàng)新資本總量和風(fēng)險(xiǎn)資本活性得到進(jìn)一步釋放。同時(shí)，建議引入更多長(zhǎng)期資金。優(yōu)化社保基金、企業(yè)年金、養(yǎng)老保險(xiǎn)、各類(lèi)養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金參與機(jī)制，豐富支持科技創(chuàng)新的長(zhǎng)期資金來(lái)源。

　　“我國(guó)金融結(jié)構(gòu)以間接融資和債權(quán)融資為主，而且長(zhǎng)期股權(quán)資金供給偏少。”全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)原副理事長(zhǎng)陳文輝建議，完善養(yǎng)老金三支柱體系，促進(jìn)養(yǎng)老金規(guī)模增長(zhǎng)，并優(yōu)化養(yǎng)老金產(chǎn)品和投資政策。同時(shí)，發(fā)展長(zhǎng)期壽險(xiǎn)市場(chǎng)。

　　陳文輝還建議，提升股權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性，讓短錢(qián)變長(zhǎng)。具體而言，大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，完善科創(chuàng)板、新三板制度建設(shè)，進(jìn)一步打通新三板創(chuàng)新層向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市通道；拓寬股權(quán)投資退出渠道，提升資本市場(chǎng)流動(dòng)性，發(fā)展S基金；著力解決PE二級(jí)市場(chǎng)信息不透明、估值難問(wèn)題，培養(yǎng)S基金專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)對(duì)底層資產(chǎn)的評(píng)估能力和投資能力，推動(dòng)市場(chǎng)形成統(tǒng)一的估值體系，提升S基金估值定價(jià)能力。

　　來(lái)源：·中證網(wǎng)作者：歐陽(yáng)劍環(huán)