7月24日，TMT相關(guān)板塊出現(xiàn)反彈，交通運(yùn)輸?shù)软樦芷诎鍓K盤(pán)中也一度沖高。從當(dāng)前券商機(jī)構(gòu)對(duì)后市市場(chǎng)風(fēng)格的判斷看，在繼續(xù)看好科技成長(zhǎng)主線配置價(jià)值的同時(shí)，其對(duì)順周期方向的關(guān)注度也在提高。

　　市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)否發(fā)生系統(tǒng)性切換？在券商看來(lái)，當(dāng)前市場(chǎng)尚不具備這樣的條件。但隨著近期政策預(yù)期加強(qiáng)，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)EPS（每股收益）及估值均具備一定修復(fù)預(yù)期，順周期板塊也存在階段性反彈機(jī)會(huì)，諸如家電、家居、建材等細(xì)分方向值得投資者關(guān)注。

　　機(jī)構(gòu)關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格切換

　　TMT方向多個(gè)板塊的輪動(dòng)上漲，使得科技成長(zhǎng)成為今年以來(lái)的市場(chǎng)主要風(fēng)格，但7月以來(lái)，計(jì)算機(jī)、通信等成長(zhǎng)板塊出現(xiàn)較為明顯的回調(diào)。與此同時(shí)，上周房地產(chǎn)等行業(yè)重磅政策落地，越來(lái)越多機(jī)構(gòu)開(kāi)始關(guān)注起市場(chǎng)風(fēng)格的短期變動(dòng)。

　　國(guó)泰君安證券認(rèn)為，近期市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的“高切低”現(xiàn)象，前期漲幅居前的TMT板塊大幅調(diào)整，而地產(chǎn)鏈等順周期板塊出現(xiàn)了較大幅度反彈，未來(lái)市場(chǎng)成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格的收斂短期仍將延續(xù)；對(duì)順周期板塊而言，隨著總量政策開(kāi)始穩(wěn)步發(fā)力，疊加部分周期品低庫(kù)存，順周期價(jià)值板塊存在階段性反彈機(jī)會(huì)。

　　國(guó)泰君安證券判斷，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格并不具備全面切換條件。不過(guò)，對(duì)投資者而言，可以做好預(yù)期收益管控，擇優(yōu)布局估值低位且直接受益于政策的價(jià)值方向。

　　日前披露的公募基金二季報(bào)成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。從公募基金布局思路看，其二季度對(duì)包括通信在內(nèi)的科技板塊大幅加倉(cāng)，減持了消費(fèi)與周期方向。不過(guò)在國(guó)盛證券看來(lái)，公募基金二季報(bào)顯示市場(chǎng)“核心資產(chǎn)”配置水平已臨近歷史中樞，這反而意味著低位順周期板塊在一定程度上具備了資金出清的底部條件，后市配置上可以以賠率思維進(jìn)行布局。

　　從上周房地產(chǎn)、建筑材料等順周期板塊二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，重磅行業(yè)政策落地是行情上漲的重要推手。從政策角度出發(fā)，中信建投證券認(rèn)為，隨著近期政策預(yù)期加強(qiáng)，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)EPS及估值均具備一定修復(fù)預(yù)期。在當(dāng)前市場(chǎng)背景下，配置上建議以風(fēng)格均衡為主，即以“盈利趨勢(shì)確定性向上”原則優(yōu)選科技成長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域，同時(shí)以“高賠率+基本面企穩(wěn)”原則挖掘部分順周期機(jī)會(huì)。

　　關(guān)注四類布局方向

　　基于對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和基本面狀況的分析，就順周期板塊而言，當(dāng)前券商機(jī)構(gòu)建議投資者關(guān)注四類方向：

　　一是同時(shí)受益于國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)和海外環(huán)境的大宗商品相關(guān)資產(chǎn)，如油、銅、鋁、煤炭、貴金屬；

　　二是受益于國(guó)內(nèi)需求政策刺激的領(lǐng)域，如新能源車、智慧家居、家電、建筑、建材等，同時(shí)關(guān)注非銀板塊的潛在彈性；

　　三是全球制造業(yè)可能在三四季度觸底，提前布局通用機(jī)械、部分電子等；

　　四是庫(kù)存低位、需求改善、供給彈性有限的行業(yè)，如化工（橡膠、農(nóng)化）、機(jī)械（通用設(shè)備、刀具）等，這些領(lǐng)域有望率先迎來(lái)業(yè)績(jī)回升。

　　當(dāng)下正處在2023年半年報(bào)季，西部證券分析認(rèn)為，半年報(bào)披露期仍將是業(yè)績(jī)基礎(chǔ)較為扎實(shí)的順周期板塊更加占優(yōu)。短期來(lái)看，與經(jīng)濟(jì)修復(fù)相關(guān)度較高的汽車（含新能源車）、食品飲料、消費(fèi)醫(yī)療，地產(chǎn)后周期的家電、建材、輕工等行業(yè)，以及有望受益于庫(kù)存周期回補(bǔ)的化工等行業(yè)值得關(guān)注。

　　就主題投資而言，中信建投證券認(rèn)為，從布局角度出發(fā)，行業(yè)穩(wěn)健性較高、估值處于較低水平但分紅率較高的股票，在低利率環(huán)境下能夠獲得一定穩(wěn)定收益，其中高分紅央企有望成為投資者青睞的權(quán)益類配置選擇，建議關(guān)注鋼鐵、煤炭、銀行等方向。此外，前期一系列產(chǎn)業(yè)政策、擴(kuò)大內(nèi)需政策、降低資金成本和房地產(chǎn)支持政策陸續(xù)出臺(tái)，“中特估”等相關(guān)性較強(qiáng)領(lǐng)域也有望受益。

　　來(lái)源：·中證網(wǎng)作者：胡雨