券中社7月11日7月11日，銀華基金舉行2023年下半年策略會。銀華滬深300成長etf基金經(jīng)理王帥表示，在上半年市場中，成長和穩(wěn)定風(fēng)格顯著占優(yōu)；展望下半年，在經(jīng)濟弱復(fù)蘇且流動性寬裕的環(huán)境下，大盤成長風(fēng)格能夠兼顧風(fēng)險抵御和成長空間，是適合市場的風(fēng)格選擇。

　　王帥分析到，2023年上半年，海外仍存在經(jīng)濟衰退風(fēng)險和地緣政治變化等不確定性，國內(nèi)經(jīng)濟弱復(fù)蘇且通脹不及預(yù)期。在此背景下，A股市場波動較大，風(fēng)格分化明顯，成長及穩(wěn)定風(fēng)格占優(yōu)，超額收益主要集中在TMT和國企改革相關(guān)主題。

　　從強預(yù)期回歸到弱現(xiàn)實，是上半年國內(nèi)市場交易的整體寫照?！耙患径龋芤吆笮枨罂焖倩匮a、春節(jié)后季節(jié)性回升及房地產(chǎn)寬松政策影響，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇順利，經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體超預(yù)期。但一季度后期到二季度，經(jīng)濟開始二次走弱，復(fù)蘇節(jié)奏放慢。市場交易也隨之轉(zhuǎn)向弱現(xiàn)實為主，經(jīng)濟相關(guān)板塊表現(xiàn)偏弱?！?/p>

　　具體來看，王帥認(rèn)為，上半年市場以TMT為代表的成長風(fēng)格表現(xiàn)尤為強勁，主要是得益于科技上行周期和政策支持。“今年年初以來，在AI模型更迭的驅(qū)動下，本輪科技周期進(jìn)入上行周期。同時，數(shù)字要素、數(shù)據(jù)安全、數(shù)字中國等相關(guān)政策不斷出爐，帶動通信等數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)概念的升溫?！蓖瑫r，王帥表示，成長風(fēng)格也有望在下半年延續(xù)，目前AIGC產(chǎn)業(yè)趨勢比較明確，通信設(shè)備及服務(wù)、傳媒、計算機等板塊熱度有望持續(xù)；作為AI相關(guān)應(yīng)用的上游，5G建設(shè)或?qū)⒋蠓崴伲ㄍㄐ旁O(shè)備及基站在內(nèi)的相關(guān)細(xì)分賽道值得關(guān)注。

　　展望下半年，王帥認(rèn)為，大盤成長或是更為契合經(jīng)濟環(huán)境的投資風(fēng)格?！昂唵蝸碇v，投資風(fēng)格的判斷需要關(guān)注兩個主要維度。一是國內(nèi)經(jīng)濟運行狀態(tài)，高景氣運行則投資小盤，低位運行則投資大盤。大盤股在較弱的經(jīng)濟形勢下天然比較抗跌，還能帶來分紅等價值。二是流動性，低利率利好彈性更高的成長風(fēng)格，高利率適合投資價值風(fēng)格。放到今年來看，疫后經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，但整體仍處于低位運行，同時流動性總體充裕且利率較低。在當(dāng)前市場中，大盤屬性賦予抗風(fēng)險能力，成長屬性貢獻(xiàn)向上空間，大盤成長正是適合今年的投資風(fēng)格?！蓖鯉浾f。