上市公司上年度現(xiàn)金分紅已接近全部實施，近兩萬億真金白銀已發(fā)放到投資者賬戶。截至上周最后一個交易日（7月21日），共有3234家上市公司實施了2022年年報利潤分配，分紅總額為1.73萬億元，加上上年度季報、半年報分紅，年度現(xiàn)金派息近2萬億。還有192家上市公司2022年利潤分配方案已獲通過，尚未實施，涉及金額0.15萬億元。

　　黨的二十大擘畫了以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興的宏偉藍(lán)圖，系統(tǒng)闡釋了中國式現(xiàn)代化的理論內(nèi)涵，強調(diào)中國式現(xiàn)代化是全體人民共同富裕的現(xiàn)代化。在資本市場，現(xiàn)金分紅作為實現(xiàn)投資回報、共享經(jīng)營成果的重要形式，是尊重和保護(hù)投資者權(quán)益、助力實現(xiàn)共同富裕的重要體現(xiàn)。近年來，監(jiān)管機構(gòu)持續(xù)完善上市公司現(xiàn)金分紅制度，資本市場日益成為居民增加財產(chǎn)性收入、滿足財富管理需求的重要渠道。

　　一、上市公司分紅總額屢創(chuàng)新高，股利支付率穩(wěn)步增長

　　中國證監(jiān)會主席易會滿在出席中國上市公司協(xié)會第三屆會員代表大會時指出，上市公司質(zhì)量的提升，最終體現(xiàn)在價值創(chuàng)造和價值分配能力上，應(yīng)提升投資者的獲得感。近年來，上市公司現(xiàn)金分紅回報意識明顯提高、分紅金額持續(xù)增長，分紅穩(wěn)定性日益增強。上市公司分紅正成為投資者分享經(jīng)濟(jì)增長紅利的“新渠道”。

　　根據(jù)2022年上市公司各報告期統(tǒng)計，境內(nèi)股票市場3446家上市公司實施（或公告）現(xiàn)金分紅（或預(yù)案），占全市場上市公司總數(shù)量的67%。數(shù)據(jù)顯示，有68家公司在當(dāng)年經(jīng)營虧損的情況下依然堅持分紅；上市以來從未實施分紅的公司持續(xù)減少為274家；實現(xiàn)最近3年、5年和10年連續(xù)分紅的公司分別有2023家、1687家、750家。上市公司回報投資者意識明顯提高。

　　2022年，上市公司各報告期分紅總額達(dá)2.13萬億元，首次突破2萬億，這是繼2017年分紅總額首次破萬億后一個新的里程碑。工商銀行分紅總額1082億元，連續(xù)兩年派發(fā)現(xiàn)金股息超千億，與同為龍頭的美股蘋果公司分紅相當(dāng)。

　　分紅比例上，2022年平均股利支付率34.12%，較3年前、5年前分別提升近2個和3個百分點。在國際環(huán)境復(fù)雜多變，我國經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，上市公司現(xiàn)金分紅逆勢實現(xiàn)總量屢創(chuàng)新高、分紅比例穩(wěn)步增長。

　　二、央國企分紅占比近半，國有控股貢獻(xiàn)近七成，雙創(chuàng)板塊公司分紅比例快速發(fā)展

　　今年5月，中國證監(jiān)會副主席王建軍指出，上市公司要做到重回報，積極回饋社會，履行好社會責(zé)任，做有回報、有擔(dān)當(dāng)、受尊敬的上市公司。按控股類型看，央企控股上市公司2022年分紅總額1.06萬億元，占全市場的比重49.85%。進(jìn)行現(xiàn)金分紅的國有控股上市公司為927家，占全部分紅公司數(shù)量不及三成，但貢獻(xiàn)分紅總額近七成（1.47萬億元）。一些大型央企上市公司保持高比例分紅，如中國移動（600941）、中國神華（601088）、中國石化等派息率均在60%以上。國有企業(yè)已經(jīng)成為分享經(jīng)營成果、積極回饋投資者的標(biāo)桿，在資本市場發(fā)揮了良好的示范作用。

　　分板塊看，2022年滬深主板上市公司共分紅2萬億元，占總額的94%。主板上市公司大多是業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，是資本市場分紅的主力軍。同時，雙創(chuàng)板塊上市公司現(xiàn)金分紅意識也越來越高。2022年，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市公司股利支付率分別較上年增長2.7個百分點和1.7個百分點。

　　三、全市場分紅融資比逐年提高

　　據(jù)統(tǒng)計，資本市場自成立以來，全部上市公司累計現(xiàn)金分紅總額近16萬億元，已接近包括首發(fā)和再融資在內(nèi)的18萬億股權(quán)融資總額。2022年的分紅總額已遠(yuǎn)超當(dāng)年1.53萬億的股權(quán)融資額。自2017年以來，現(xiàn)金分紅超8萬億，分紅增速加快，分紅融資比逐年提高，資本市場回報投資者的作用更加顯著。

　　全市場共有626家公司累計現(xiàn)金分紅總額超過其上市以來的股權(quán)融資總額。貴州茅臺（600519）的分紅總額是融資總額的80倍，寧滬高速（600377）、兗礦能源（600188）、山西汾酒（600809）的分紅總額與融資總額之比超過50倍。

　　四、同期股息率高于境外市場，亟需加快構(gòu)建中國特色估值體系

　　自最新數(shù)據(jù)，韓國綜合指數(shù)股息率1.90%，日經(jīng)225指數(shù)股息率1.85%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)股息率1.52%，我國滬深300指數(shù)股息率3.12%，上證50指數(shù)股息率4.21%，均高于同期境外市場，為過去五年歷史最高水平。

　　2022年11月，證監(jiān)會主席易會滿提出“探索建立具有中國特色的估值體系”，并指出“估值高低直接體現(xiàn)市場對上市公司的認(rèn)可程度”。在證監(jiān)會2023年系統(tǒng)工作會議上，他再次提出，逐步完善適應(yīng)不同類型企業(yè)的估值定價邏輯和具有中國特色的估值體系，更好發(fā)揮資本市場的資源配置功能。

　　能否持續(xù)穩(wěn)定地創(chuàng)造價值，是資本市場評估公司估值高低的重要衡量因素。隨著“中特估”的探索建立，中國市場特色與資本市場一般規(guī)律更好結(jié)合，將為投資者發(fā)現(xiàn)“潛力股”提供新的視角，低估值、高股息的上市公司有望被市場重新發(fā)現(xiàn)并定價。

　　五、股票回購較現(xiàn)金分紅相比尚有較大發(fā)展空間

　　股票回購和現(xiàn)金分紅這兩種回饋股東的方式在動因和市場效應(yīng)方面均存在一定程度的替代作用。2022年，共有1155家上市公司進(jìn)行股票回購，較上年增長17.38%，金額約為1029.17億元。上市公司積極回購，一方面體現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)資本對企業(yè)價值的認(rèn)可，有利于穩(wěn)定公司股價；另一方面也可以促進(jìn)上市公司建立健全長效激勵機制，助力公司實現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　同時應(yīng)該看到，與發(fā)達(dá)資本市場相比，A股上市公司回購注銷比例低，通過回購助力回報投資者的效果仍有較大空間。如蘋果公司2022年股票回購達(dá)到6420億元，可口可樂公司回購金額約為95億元。

　　建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場，是實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化應(yīng)有之義，堅持人民立場是我國資本市場發(fā)展的寶貴經(jīng)驗，也是發(fā)展好中國特色現(xiàn)代資本市場的重要原則之一。A股市場曾被投資者質(zhì)疑為“重籌資、輕回報”，隨著資本市場的不斷發(fā)展，監(jiān)管部門的持續(xù)倡導(dǎo)，以及投資者分享經(jīng)濟(jì)增長成果的需求不斷增強，上市公司通過現(xiàn)金分紅等方式回報投資者的意識得到強化。投資者和上市公司是市場的共生共榮體。持續(xù)穩(wěn)定、科學(xué)合理的分紅不僅體現(xiàn)出上市公司業(yè)績穩(wěn)健、現(xiàn)金流充裕的實力，還能增強投資者持股的信心和獲得感，彰顯出上市公司長期穩(wěn)定的成長性與內(nèi)在投資價值，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造良好生態(tài)。