7月25日，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊在媒體分享會上表示，從上半年情況來看，增長動能放緩等因素已體現(xiàn)在市場估值中，當(dāng)前市場或過于悲觀。展望下半年，盈利復(fù)蘇、政策支持及北向資金、公募基金等流入為市場帶來上行空間。

　　“我們預(yù)計(jì)一季度為全年盈利低點(diǎn)，此后盈利增速有望緩步改善?；鶞?zhǔn)情景下，我們預(yù)計(jì)今年A股滬深300指數(shù)EPS增長在10%左右?！泵侠诒硎?，當(dāng)前整體較低的估值水平，使得A股市場下行空間有限。隨著企業(yè)盈利的持續(xù)回暖，市場估值或溫和回升。與此同時，北向資金也可能隨著潛在的市場表現(xiàn)回暖而回歸。

　　對于上下游企業(yè)利潤的變化，孟磊表示，過去兩年大宗商品的價格出現(xiàn)了明顯的上行，上游利潤占比在全部A股較高，對下游企業(yè)利潤率造成一定的壓制。但從年初至今，大宗商品價格已經(jīng)有所回落，預(yù)計(jì)下半年會進(jìn)一步回落，從而形成兩方面的效應(yīng)：一是上游行業(yè)利潤占比下降，對A股整體估值有提升。二是下游利潤率會因大宗商品價格的下跌而復(fù)蘇，對整體A股市場也會有一定的正面作用。伴隨著更多基本面方面的利好、復(fù)蘇的兌現(xiàn)，A股的風(fēng)險回報比會比原來更具有吸引力。

　　“下半年10%左右的盈利增長，加上整體利潤率的改善，疊加公募基金的發(fā)行，會對市場估值產(chǎn)生一部分的正面作用。再加上政策力度加強(qiáng)，最后落實(shí)到實(shí)際層面，進(jìn)一步推動民營企業(yè)家信心?！泵侠诒硎?，在企業(yè)整體利潤改善的情況下，居民收入也會持續(xù)增長，居民超額儲蓄也會得到釋放，最后實(shí)現(xiàn)消費(fèi)復(fù)蘇。

　　孟磊表示，建議下半年重點(diǎn)關(guān)注三方面投資主題：一是“中特估”背景下優(yōu)質(zhì)國企的重估機(jī)會；二是選擇性地參與數(shù)字經(jīng)濟(jì)；三是“國家安全”政策背景下的自主可控；四是中小盤領(lǐng)域精選“專精特新”小巨人。

　　“不同的政策支持力度和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏將對下半年的行業(yè)配置產(chǎn)生顯著的影響。假設(shè)政策刺激力度溫和而不激進(jìn)，我們戰(zhàn)術(shù)上偏好受益于利潤率擴(kuò)張和派息率提升的行業(yè)?！泵侠诮ㄗh超配食品飲料、家用電器、公用事業(yè)、計(jì)算機(jī)軟件和保險等。