■賀宛男

　　近百家上市公司加入回購大軍，可市場(chǎng)就是不領(lǐng)情，本周滬指跌2.17%，深成指跌3.14%，科創(chuàng)50更是深跌3.74%，創(chuàng)下該指數(shù)自2020年1月設(shè)立以來的新低。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至本周五，僅8月1日以來公告回購股份的上市公司就達(dá)73家，其中滬市49家(含科創(chuàng)板39家)，深市19家(含創(chuàng)業(yè)板13家)，北交所5家。然而，恰恰是回購股份最多的科創(chuàng)板跌幅最大，科創(chuàng)50指數(shù)8月跌幅已達(dá)10.17%。

　　上市公司回購股份，是產(chǎn)業(yè)資本以真金白銀提振市場(chǎng)信心的表現(xiàn)。回購“井噴”是市場(chǎng)底來臨的一個(gè)重要信號(hào)。為什么A股市場(chǎng)的回購大軍反而成了領(lǐng)跌大軍？

　　看看正在實(shí)施回購的科創(chuàng)板公司吧：8月以來，科創(chuàng)板有39家公司公告回購股份，其中6-7家已開始實(shí)施，但股價(jià)沒有一家回升反遭大跌。如海優(yōu)新材，準(zhǔn)備出資3000萬元-5000萬元，以不超過163元/股回購股份，8月2日開始實(shí)施，當(dāng)日股價(jià)為95.92元，至本周五為78.15元，跌18.5%；又如安恒信息，準(zhǔn)備出資3000萬元-6000萬元，以不超過180元/股回購股份，8月1日起實(shí)施，當(dāng)日股價(jià)168.42元，現(xiàn)價(jià)146.99元，跌12.7%；跌幅較小的翔宇醫(yī)療，準(zhǔn)備出資8000萬元-1.6億元，以65元/股回購股份，8月10日起實(shí)施，當(dāng)日股價(jià)39.9元，現(xiàn)價(jià)37.4元，跌幅6.27%。

　　明明已經(jīng)拿出真金白銀了，而且公司報(bào)出的回購價(jià)通常高達(dá)市場(chǎng)價(jià)的150%。人家上市公司愿意出1.5倍的價(jià)格買進(jìn)后作為股權(quán)激勵(lì)，市場(chǎng)上那么多“便宜貨”硬是沒人要，深層次的原因又是什么？

　　聯(lián)影醫(yī)療可能是一個(gè)頗能說明問題的典型例子。8月23日，國(guó)產(chǎn)影像設(shè)備龍頭聯(lián)影醫(yī)療發(fā)布公告稱，擬出資4億元-8億元，以最高不超過140元/股的價(jià)格，預(yù)計(jì)回購286-571萬股股份，占總股本的0.35%-0.69%。應(yīng)該說，出資4億元-8億元在回購大軍中還是比較大方的了。

　　但查看公司的股本結(jié)構(gòu)，其流通股竟然由5000萬股增至58930萬股，猛增10倍有余。原來該公司于2022年8月22日上市，今年8月22日正是發(fā)行前限售股上市流通之日。盡管戰(zhàn)略配售約5000萬股因股價(jià)已破發(fā)，估計(jì)不會(huì)一下子割肉；另有二股東以及董監(jiān)高等承諾，考慮到市場(chǎng)狀況，自覺再鎖定6個(gè)月或更多時(shí)間，但無需承諾的仍達(dá)3.3億多股。再查一下招股書，這些發(fā)行前的限售股原始成本僅為5.5元/股。(緊轉(zhuǎn)5版)