■ 桂浩明

　　近期受多種因素影響，A股走勢(shì)持續(xù)低迷，上證綜指連續(xù)跌破多個(gè)整數(shù)關(guān)位，不斷靠近年內(nèi)低點(diǎn)。而市場(chǎng)上交易的絕大多數(shù)股票，都已經(jīng)創(chuàng)出了年內(nèi)新低，有的甚至已經(jīng)逼近去年的低位。也就在這一背景下，一些剛上市的新股卻受到了資金的炒作，儼然成為弱勢(shì)格局中的一大熱點(diǎn)。對(duì)此，應(yīng)該怎樣看待？

　　在歷史上，A股市場(chǎng)素有炒新股的習(xí)慣，特別是在市場(chǎng)走勢(shì)不佳的情況下，新股行情往往會(huì)十分突出。造成這一現(xiàn)象的主要原因是，當(dāng)市場(chǎng)偏離價(jià)值投資軌道時(shí)，通常會(huì)尋找某個(gè)題材作為操作重點(diǎn)。新股的特點(diǎn)是流通盤相對(duì)比較小，剛上市籌碼也較為分散，且沒有所謂的“套牢盤”，加上市場(chǎng)對(duì)它的了解又不多，相應(yīng)的也就有了較大的想象空間。所以，在過去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，幾乎沒有新股不被炒作的。特別是在大盤走勢(shì)較為平淡的時(shí)候，新股價(jià)格波動(dòng)大，并且又能形成一個(gè)不大不小的板塊熱點(diǎn)，在市場(chǎng)上較為矚目，也能夠吸引較多的短線資金參與。因此在這個(gè)時(shí)候，其行情相對(duì)就更加突出，在市場(chǎng)上受關(guān)注的程度也就更高一些。

　　注冊(cè)制改革以后，新股上市數(shù)量增加，且發(fā)行市盈率高，使得上市后的操作空間被壓縮。特別是科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股上市后普遍高開低走，并且出現(xiàn)了較多的破發(fā)現(xiàn)象，使得市場(chǎng)上的炒新現(xiàn)象有所降溫。今年，全面注冊(cè)制實(shí)施，全市場(chǎng)新股上市后的第一周都不設(shè)漲跌停板，股價(jià)通常是一步到位，這在提高定價(jià)效率的同時(shí)，也進(jìn)一步增加了新股炒作的難度。因此，今年以來的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，雖然上市新股并不少，但在市場(chǎng)上并沒有掀起太大的波浪。由于問津新股者不多，新股上市后不但破發(fā)的多，而且即便能夠上漲漲幅普遍也不大，這種局面還導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)上打新的投資者減少。但這一局面在最近發(fā)生了變化，其中最典型的是盟固利（301487），上市當(dāng)天雖然開盤已經(jīng)上漲了323.1%，但此后不久突然拉升，漲幅最高時(shí)達(dá)到7199.8%。盡管在這以后有所回落，但依然有大量資金參與炒作，在上市后的前十個(gè)交易日內(nèi)，有七天上漲。特別是在股指大幅下跌的那幾個(gè)交易日，絕大多數(shù)股票都在下跌，但它仍然有不錯(cuò)的漲幅。盟固利的走強(qiáng)，還帶動(dòng)了其它新股紛紛“搭車”上漲。一時(shí)間炒新之風(fēng)重返A(chǔ)股。

　　對(duì)這種既不顧市場(chǎng)基本面，也完全脫離公司業(yè)績(jī)的炒新現(xiàn)象，很多輿論表達(dá)了不安與不解，認(rèn)為市場(chǎng)投機(jī)氣氛過重。這當(dāng)然是有道理的，但是人們似乎也應(yīng)該反過來想一想，為什么已經(jīng)明顯退潮的炒新陋習(xí)，在現(xiàn)在又會(huì)卷土重來？資金是逐利的，之前不炒新股，是因?yàn)橛欢嗖⑶绎L(fēng)險(xiǎn)不小。但是現(xiàn)在整個(gè)大盤行情很弱，股指不斷后撤，以往的一些所謂的“大牛股”又紛紛暴雷。顯然，這個(gè)時(shí)候整個(gè)大盤風(fēng)險(xiǎn)很突出，此時(shí)如果還想進(jìn)行操作的話，那么只有選擇相對(duì)上漲阻力最小的品種，同時(shí)需要以最極端的投機(jī)手法，高舉高打，營造出活躍的結(jié)構(gòu)性板塊行情，才有希望盈利。雖然不管從什么角度來說，這都是刀口舔血的行為，但不能否認(rèn)其成功率還是不低的。當(dāng)前市場(chǎng)熱衷于炒新，看上去很荒唐，但卻是符合資金運(yùn)行的規(guī)律。而從市場(chǎng)炒新之風(fēng)日甚這一點(diǎn)上，人們更應(yīng)該感受到的是市場(chǎng)走勢(shì)的嚴(yán)峻。

　　當(dāng)然，過度投機(jī)的炒新，無論如何都是缺乏投資邏輯的，其之所以在某個(gè)時(shí)段會(huì)成功，主要是形成了一種氣勢(shì)，靠著這種氣勢(shì)使得擊鼓傳花的游戲能夠盡可能地延長(zhǎng)。然而，是游戲總有結(jié)束的時(shí)候，而接了最后一棒的人，恐怕會(huì)面臨被套牢很長(zhǎng)時(shí)間的命運(yùn)。而在炒新中還能夠盈利的，只是那些少數(shù)操作靈活的人。因此，對(duì)于廣大普通投資者來說，還是不要參與炒新為好。股市疲弱，不妨多看少動(dòng)，耐心等待趨勢(shì)的好轉(zhuǎn)。