公募基金2023年中期報(bào)告悉數(shù)完成披露，揭示了上半年公募基金的最新交易動(dòng)向。9月2日，記者在梳理中報(bào)數(shù)據(jù)時(shí)發(fā)現(xiàn)，上半年結(jié)構(gòu)化行情背景下，不少基金經(jīng)理的持倉(cāng)個(gè)股數(shù)量大幅增加。

　　此前一貫以“集中持倉(cāng)、做最鋒利的矛”出圈的蔡嵩松大手筆新買入超百只個(gè)股，以分散持倉(cāng)為主要風(fēng)格的馮明遠(yuǎn)繼續(xù)提高了分散程度，其管理的基金中，單只基金持股個(gè)數(shù)最高達(dá)到562只。

　　多只基金持股個(gè)數(shù)堪比指數(shù)成分股，主動(dòng)權(quán)益基金呈現(xiàn)出“廣撒網(wǎng)”式投資特點(diǎn)，何解？

　　多位知名基金經(jīng)理持股分散

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年上半年，全市場(chǎng)近3000只基金（主代碼口徑）的持股個(gè)數(shù)較去年末有所增加，遠(yuǎn)超持股個(gè)數(shù)減少的基金數(shù)量。其中，超過140只基金新增百余只持倉(cāng)個(gè)股。

　　上半年新增個(gè)股數(shù)量居前的仍以量化基金為主。博時(shí)量化多策略、創(chuàng)金合信量化核心、國(guó)金量化精選、博時(shí)量化價(jià)值、博時(shí)量化平衡、廣發(fā)對(duì)沖套利、西部利得量化成長(zhǎng)等均新增超過500只個(gè)股。國(guó)海證券量化優(yōu)選一年持有、國(guó)金量化精選、國(guó)金量化多因子、光大陽(yáng)光對(duì)沖策略6個(gè)月持有等基金二季度末持倉(cāng)個(gè)股超過千只。

　　不過，在非主打量化的基金中，亦有不少主動(dòng)權(quán)益類基金在今年上半年出現(xiàn)大幅增加持倉(cāng)個(gè)股數(shù)量的舉動(dòng)，當(dāng)中不乏多位知名基金經(jīng)理。

　　以蔡嵩松單獨(dú)管理的諾安積極回報(bào)混合為例，該基金二季度末共持有116只個(gè)股，較去年末新增超100只。去年末，該基金全部持倉(cāng)股票僅14只，可見，今年上半年，該基金操作風(fēng)格發(fā)生較大變化。

　　再如馮明遠(yuǎn)在管的信澳新能源產(chǎn)業(yè)股票、信澳領(lǐng)先智選、信澳研究?jī)?yōu)選，均在上半年新增超百只個(gè)股，持股個(gè)數(shù)均超過500只，持股個(gè)數(shù)最多的達(dá)到562只，分散程度再度加碼。

　　同樣主攻新能源的閆思倩也在上半年大幅增加持股個(gè)數(shù)，其管理的鵬華新能源汽車、鵬華創(chuàng)新未來上半年新增個(gè)股數(shù)量增幅超過80%，二季度末持股個(gè)數(shù)超過230只。

　　周海棟管理的華商甄選回報(bào)亦較去年末新增超百只個(gè)股，持股個(gè)數(shù)增幅達(dá)到約78%，二季度末持股個(gè)數(shù)達(dá)314只（同時(shí)在A+H股上市的股票，合并計(jì)算為1只）。

　　主動(dòng)權(quán)益投資“廣撒網(wǎng)”？

　　據(jù)悉，主動(dòng)權(quán)益類基金區(qū)別于被動(dòng)指數(shù)型基金，主要是依靠基金經(jīng)理選股、擇時(shí)等主動(dòng)管理能力獲取超額回報(bào)。通常來說，指數(shù)型基金由于跟蹤指數(shù)成分股數(shù)量眾多，因此持倉(cāng)個(gè)股也會(huì)多于主動(dòng)權(quán)益基金。

　　為何如今主動(dòng)權(quán)益類基金的持倉(cāng)個(gè)股數(shù)量卻呈現(xiàn)指數(shù)化特點(diǎn)，甚至比指數(shù)成分股數(shù)量還多？

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，增加持倉(cāng)個(gè)股數(shù)量的分散持倉(cāng)很多時(shí)候其實(shí)也是面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的無(wú)奈選擇。當(dāng)對(duì)市場(chǎng)行情趨勢(shì)不甚明朗時(shí)，分散持倉(cāng)的均衡式投資某種程度上能夠有助于降低持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，避免押注過于集中可能帶來的較大損失，以控制基金回撤。另外，當(dāng)基金規(guī)模過大時(shí)，受限于個(gè)股流動(dòng)性和“雙十”規(guī)定，基金也會(huì)傾向于增加持倉(cāng)個(gè)股。

　　也有公募人士認(rèn)為，今年上半年，市場(chǎng)行情結(jié)構(gòu)化特點(diǎn)顯著，尤其是以AI（人工智能）為代表的相關(guān)板塊行情一度“一騎絕塵”，然而人工智能目前仍是一個(gè)相對(duì)新興的行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)格局尚不清晰，更別提集中布局龍頭企業(yè)。因此，在面臨此類新興行業(yè)的投資時(shí)，分散式布局往往會(huì)是更好的選擇。

　　不過，這種“廣撒網(wǎng)式”的投資也頗受爭(zhēng)議。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，“廣撒網(wǎng)式”的主動(dòng)權(quán)益投資和指數(shù)投資有所雷同，難以體現(xiàn)基金管理者的管理能力，且容易過度分散其投資精力。而且，投資過于分散，有時(shí)即便捕捉到了部分個(gè)股行情，給基金整體收益帶來的貢獻(xiàn)可能也較為有限。

　　也有基民表示：“我并不會(huì)太關(guān)注持倉(cāng)風(fēng)格，只要能夠帶來收益，就認(rèn)可該基金經(jīng)理能力，最重要還是看賺取回報(bào)的表現(xiàn)?！?/p>

　　編輯：鄭雅爍

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：張韻