再融資新規(guī)發(fā)布半個月以來，A股上市公司再融資動作立刻偃旗息鼓。

　　在9月11日晚間，兩家公司打破僵局，披露了新規(guī)發(fā)布以來首批再融資計劃。其中交建股份（603815）計劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式跨界收購光伏資產(chǎn)，而北交所上市公司駿創(chuàng)科技也發(fā)布定增草案，擬定增募資不超過1.5億元。

　　值得注意的是，在最近半個月內(nèi)，不僅鮮有上市公司拋出新的再融資計劃，還有不少上市公司受到交易所“必要性與合理性”等問題的問詢。而且在此期間，已有9家上市公司宣告再融資計劃終止，其中“因政策變動”成為主要理由。

　　兩家公司新規(guī)后首次披露

　　證監(jiān)會在8月27日宣布優(yōu)化再融資監(jiān)管安排，包括管控大額再融資、再融資扶優(yōu)限劣、嚴(yán)限募資節(jié)奏和用途等，限制存在破發(fā)、破凈和虧損等情形的上市公司再融資。

　　從8月27日至9月11日這半個月內(nèi)，整個A股市場無一新增再融資方案公布。不過，這一僵局在9月11日晚間打破，上交所上市公司交建股份和北交所上市公司駿創(chuàng)科技分別公布方案。

　　其中從交建股份披露的預(yù)案顯示，該公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購買博達(dá)新能70%股權(quán)。同時，該公司擬向控股股東祥源控股及實控人俞發(fā)祥發(fā)行股份募集配套資金。但截至目前，博達(dá)新能的預(yù)估值及交易價格尚未確定。

　　值得一提的是，交建股份主營業(yè)務(wù)以工程施工業(yè)務(wù)為核心，而博達(dá)新能主營光伏電池及組件業(yè)務(wù)。也就是說，這是一筆跨界收購。

　　而此前公布的再融資新規(guī)中曾提及，嚴(yán)格要求上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)投向主營業(yè)務(wù)，嚴(yán)限多元化投資。

　　不過，從過去情況來看，交建股份歷次融資募集資金使用較為充分。根據(jù)其公告顯示，截至年中，該公司累計使用IPO募資資金2.05億元，其募集資金余額已經(jīng)為零。而截至年中，其在2021年實施的再融資累計使用資金為7.45億元，募集資金余額為1.14億元。

　　在駿創(chuàng)科技方面，該公司擬向境內(nèi)自然人、機(jī)構(gòu)投資者定增募資不超1.5億元，發(fā)行數(shù)量為1000萬股。從募投項目來看，駿創(chuàng)科技將投入其研發(fā)總部和汽車零部件生產(chǎn)項目，而這也是該公司主營業(yè)務(wù)方向。而從募集資金使用情況看來，駿創(chuàng)科技此前募集資金使用進(jìn)度已經(jīng)均達(dá)到100%。

　　不難看出，兩家公司在前次募集資金使用方面較為合理。

　　新規(guī)發(fā)布 “去偽存真”

　　“本輪政策對已經(jīng)拿到批文的項目沒有看到實質(zhì)影響，但目前來看，對剛啟動再融資計劃的公司影響比較大，有的不符合條件的干脆不做了，有的正在與中介機(jī)構(gòu)協(xié)商更新方案，”某投行資深保代告訴記者。

　　在他看來，本輪政策調(diào)整會影響中長期供給端，定增項目總量會減少，但整體質(zhì)量會有所提高。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，截至8月31日，A股5266家上市公司中，破發(fā)數(shù)量超過700家，破凈公司超過300家，1016家上半年業(yè)績虧損，僅3476家公司滿足條件。再融資監(jiān)管收緊后，近1800家不滿足條件的公司融資間隔、融資規(guī)模將受到限制，占A股上市公司數(shù)量的34%。

　　而且自新規(guī)公布后，交易所關(guān)于上市公司再融資問詢也明顯增多。從問詢內(nèi)容上看，交易所重點(diǎn)關(guān)注的問題包括融資必要性與合理性、前次募投項目情況、募投項目與主業(yè)關(guān)聯(lián)等問題。

　　其中，9月4日中國石化（600028）公告了交易所發(fā)布的首輪審核問詢函。根據(jù)此前預(yù)案，公司擬向控股股東中國石化集團(tuán)發(fā)行約22.39億股，募資不超過120億元。

　　而上交所提出對本次募投項目必要性、融資規(guī)模與效益測算、關(guān)聯(lián)交易及財務(wù)公司、同業(yè)競爭、財務(wù)性投資以及其他等六方面問題。

　　值得注意的是，截至9月11日收盤，中國石化收報6.26元/股，而該公司今年中報的每股凈資產(chǎn)為6.6438元/股，目前已破凈。中國石化稱，本次發(fā)行尚需上交所審核通過及證監(jiān)會作出同意注冊的決定后方可實施，最終能否通過上交所審核并獲得證監(jiān)會同意注冊的決定及其時間尚存在不確定性。

　　9家公司宣告終止

　　在政策收緊的背景下，已經(jīng)有不少公司的再融資計劃“流產(chǎn)”。據(jù)記者統(tǒng)計，自新規(guī)發(fā)布至9月11日的半個月內(nèi)，已經(jīng)有9家公司再融資計劃終止。而在新規(guī)公布前的7月整月中，僅有13家公司終止再融資計劃。

　　其中，陽普醫(yī)療（300030）在9月5日晚間宣布，申請撤回公司以簡易程序向特定對象發(fā)行股票申請文件的議案。此前修訂稿顯示，陽普醫(yī)療擬募集資金總額不超過人民幣1.56億元，用于基于AI的全自動血栓彈力圖系統(tǒng)項目等。

　　而且就在再融資新規(guī)發(fā)布前兩天，陽普醫(yī)療還發(fā)布了《2023年度以簡易程序向特定對象發(fā)行股票預(yù)案（修訂稿）》。該公司給出的主要理由是“因政策環(huán)境發(fā)生變化”。

　　而杭可科技也在公告中稱，鑒于目前相關(guān)監(jiān)管政策、資本市場環(huán)境發(fā)生變化，公司綜合考慮實際情況、發(fā)展規(guī)劃等諸多因素，并與相關(guān)各方充分溝通及審慎論證，決定終止2023年度向特定對象發(fā)行A股股票事項。

　　而中元股份（300018）的定增計劃則在新規(guī)公布的次日便火速終止。8月28日，中元股份宣布鑒于鋰電池負(fù)極材料行業(yè)實際狀況、外部市場環(huán)境變化、結(jié)合公司自身實際情況及戰(zhàn)略規(guī)劃等諸多因素，本次發(fā)行已無法較好地達(dá)到發(fā)行目的，決定終止本次定增事項。

　　此外，國際實業(yè)（000159）也表示，考慮資本市場環(huán)境及相關(guān)政策變化，經(jīng)審慎分析與論證，決定終止本次向特定對象發(fā)行股票事項并向上交所申請撤回相關(guān)申請文件。該公司此前計劃募資不超3億元，用于磷酸鐵鋰儲能電池 PACK 集成生產(chǎn)線項目、橋梁鋼結(jié)構(gòu)項目、補(bǔ)充流動資金及償還有息負(fù)債等。

　　“躺賺”行為有望大幅減少

　　事實上，在8月份以來，再融資市場審核端顯著收緊據(jù)中信證券統(tǒng)計顯示，8月新批露定增預(yù)案為38個，環(huán)比減少35.6%。證監(jiān)會批準(zhǔn)項目數(shù)量環(huán)比減少19.6%至41 家。從定增預(yù)案到獲批的平均審核時長為265.9 天（7 月平均251.1 天），審核效率放緩。

　　此外，8月共有38 個定增項目完成發(fā)行，其中定價、競價項目數(shù)量分別為11 個和27個，募資總額為238.1、370.4 億元，平均折價率為39.6%、8.1%，定價項目折價率提高，競價項目折價率降低。

　　截至8月31日，獲批尚未發(fā)行的定增預(yù)案為138 個，計劃募資2614.8 億元。中信證券預(yù)計，隨著再融資步伐減緩，未來市場定增解禁壓力將會減小，而解禁收益率也會大幅降低。

　　而對于上市公司而言，由于再融資新規(guī)帶來的多重“緊箍咒”，上市公司拿著數(shù)億、數(shù)十億募集資金買理財?shù)倪@種“躺賺”行為，也有望大幅減少。

　　前述投行人士對記者表示，隨著新規(guī)公布，短期內(nèi)會對上市公司再融資策略產(chǎn)生產(chǎn)生相應(yīng)變化。他提醒，上市公司一方面需要注意合理選擇融資時點(diǎn)，在評估分析過往資金使用情況的前提下，對下一步融資作出合理安排。另一方面，合理規(guī)劃融資投向，公司需要對資金使用作出全面的部署規(guī)劃，讓資金服務(wù)于公司核心競爭力領(lǐng)域。