創(chuàng)新藥概念指數(shù)日K線圖郭晨凱 制圖

　　周五，A股延續(xù)調整態(tài)勢。三大股指早盤一度沖高，但午后集體翻綠。油氣、白酒等權重板塊走勢低迷，對指數(shù)構成明顯拖累。截至收盤，上證綜指報3117.74點，跌0.28%；深證成指報10144.59點，跌0.52%；創(chuàng)業(yè)板指報2002.73點，跌0.45%。

　　市場量能小幅回暖。滬深兩市昨日合計成交7217億元，較前一日放量約550億元。北向資金連續(xù)第4個交易日流出，全天凈賣出24.60億元，本周累計凈賣出超過150億元。

　　創(chuàng)業(yè)板指退守2000點關口

　　創(chuàng)業(yè)板指昨日盤中最低探至1996.12點，這是該指數(shù)自2020年5月以來首次跌破2000點整數(shù)大關。多只新能源龍頭股股價下挫，拖累創(chuàng)業(yè)板指走低：寧德時代（300750）昨日收跌3.34%，先導智能（300450）、新宙邦（300037）、邁為股份（300751）等跌超2%。

　　隨著指數(shù)創(chuàng)出多年新低，創(chuàng)業(yè)板指此前的高估值也得到明顯消化。數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，創(chuàng)業(yè)板指滾動市盈率降至29.42倍，遠低于過去5年均值（52.38倍），基本回到2019年年初的估值水平。

　　東莞證券分析師包冬青認為，從指數(shù)估值角度分析，創(chuàng)業(yè)板指絕對估值處于過去十年的歷史低位，具有低估值優(yōu)勢。與其他指數(shù)對比來看，由于創(chuàng)業(yè)板指在行業(yè)配置上更偏向于電力設備、醫(yī)藥生物、電子等成長型行業(yè)，絕對估值水平相對其他寬基指數(shù)偏高，但其相對其他寬基指數(shù)的估值溢價也已降至歷史低位，因此，該指數(shù)當前安全邊際相對較高。

　　醫(yī)藥板塊觸底反彈

　　此前連續(xù)低迷的醫(yī)藥板塊昨日展開反彈，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)收盤上漲1.89%，漲幅居所有一級行業(yè)首位。細分下的眼科醫(yī)療、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械等方向漲勢突出，萊美藥業(yè)（300006）收獲20%幅度漲停，通化金馬（000766）、雙成藥業(yè)（002693）等同樣漲停，CXO（醫(yī)藥外包）龍頭凱萊英（002821）收漲9.26%。

　　中信建投（601066）證券日前發(fā)布報告，通過梳理10家海外CXO龍頭企業(yè)半年報業(yè)績，觀察到雖然有所分化，但多數(shù)公司業(yè)績基本維持穩(wěn)定。結合海外CXO企業(yè)業(yè)績情況，中信建投認為，疫情因素對于該行業(yè)的擾動逐步消除，行業(yè)整體需求逐步回暖，建議優(yōu)先關注有全球業(yè)務布局、競爭能力突出、企業(yè)壁壘較高的CXO行業(yè)龍頭。

　　中航證券分析師沈文文表示，國家醫(yī)保局日前發(fā)布的《談判藥品續(xù)約規(guī)則》及《非獨家藥品競價規(guī)則》公開征求意見顯示，未來醫(yī)保目錄調整帶來的藥品價格調整或將更為溫和。以創(chuàng)新藥為首的化學制劑產(chǎn)業(yè)鏈需求景氣度持續(xù)提升，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)有望進入新發(fā)展周期。

　　在醫(yī)療服務領域，沈文文認為，支持創(chuàng)新藥相關的利好政策持續(xù)發(fā)布，進一步利好為創(chuàng)新藥服務的醫(yī)療研發(fā)外包產(chǎn)業(yè)鏈。此外，隨著國內創(chuàng)新藥企業(yè)能力不斷提升，醫(yī)療研發(fā)外包企業(yè)將發(fā)揮更多價值。相較于海外，我國醫(yī)療研發(fā)外包行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯。

　　北向資金單周凈賣出超150億元

　　除了周一凈買入外，北向資金本周余下4個交易日均呈現(xiàn)凈賣出，本周累計凈賣出152.06億元，9月以來累計凈賣出199.62億元。近期，北向資金流向與大盤指數(shù)漲跌之間再現(xiàn)較強的相關性，該現(xiàn)象引發(fā)業(yè)內討論。

　　華泰證券本周發(fā)布的研報表示，近期海外擾動因素是造成市場調整的主因，受此影響，北向資金從“資金波動項”轉化成“大勢驅動項”，大盤走勢與北向資金流向變化重合度提升。

　　從交易占比角度看，在近期大盤整體成交清淡的背景下，9月13日北向資金成交額占比達6.73%，且呈現(xiàn)攀升態(tài)勢，為自2015年以來的次高峰（僅次于2021年3月的7.13%）；從資金空間來看，當前公募權益?zhèn)}位位于2016年以來最高水平，私募權益?zhèn)}位位于今年5月以來高位，險資年初以來倉位穩(wěn)步回升，而余下資金中，杠桿資金交易活躍度處于區(qū)間低位，交易活躍度穩(wěn)步提升的北向資金成為當前市場最重要的邊際資金。

　　在華泰證券看來，后續(xù)美元與美債收益率走勢、9月美聯(lián)儲議息會議結果等因素，均可能構成北向資金的新擾動因素。

　　中信證券表示，本輪北向資金的凈流出規(guī)模已超過2019年以來歷次大幅流出時的均值。近期北向資金凈流出主要受外部擾動影響，其階段性累計流入節(jié)奏與經(jīng)濟預期等變量相關性高。預計在國內經(jīng)濟預期隨著政策不斷發(fā)力而改善后，外資凈流出將穩(wěn)步改善并恢復凈流入。