近段時間，A股市場風(fēng)格出現(xiàn)了一定程度的切換。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊在其最新發(fā)表的中國股票策略中表示，市場當(dāng)前從科技成長往價值紅利的風(fēng)格切換，背后受到地緣政治因素、投資者獲利需求等方面因素影響。但當(dāng)前市場杠桿水平總體可控，并未出現(xiàn)過熱信號。從中期視角來看，成長風(fēng)格仍是投資主線。

　　“10月以來，A股市場經(jīng)歷了一定程度上的從科技成長往價值紅利的風(fēng)格切換。指數(shù)層面創(chuàng)業(yè)板指及科創(chuàng)50指數(shù)回撤幅度較大，而同期滬深300指數(shù)下跌幅度相對較小，紅利指數(shù)則逆勢上揚。”孟磊表示，短期內(nèi)推動上述市場風(fēng)格變化的原因有三個：一是受地緣政治因素影響，投資者在去風(fēng)險背景下對組合進(jìn)行再平衡；二是科技板塊前期漲幅較大，部分投資者有獲利了結(jié)的需求；三是部分投資者擔(dān)憂杠桿資金對于高彈性個股的凈流入可能會邊際放緩。

　　中期來看，孟磊認(rèn)為成長風(fēng)格或仍是投資主線。在其看來，市場已大致將地緣政治的沖擊反映在了股價中，而近期大科技板塊的股價回落已部分釋放了倉位擁擠的風(fēng)險。最后，此次融資折算率的調(diào)整在技術(shù)上的實際影響非常有限?！拔覀冋J(rèn)為，當(dāng)前市場的杠桿水平總體可控，并未出現(xiàn)過熱跡象。盡管A股市場近期出現(xiàn)回落，但融資余額不減反增?！彼硎?。

　　風(fēng)格配置方面，孟磊表示，由于市場中期展望依然向好，成長風(fēng)格可能跑贏價值風(fēng)格。大小盤方面，考慮到市場成交額進(jìn)一步大幅躍升的可能性較低，上半年大幅跑贏市場的小盤股進(jìn)一步擴大超額收益的難度有所提升。創(chuàng)業(yè)板指中大科技板塊權(quán)重占比達(dá)到39%，且其當(dāng)前的絕對估值和相對估值均低于長期平均水平。此外，創(chuàng)業(yè)板指成分股加總盈利增長在今年出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，在上半年錄得16.5%的同比增長。