本刊編輯部 | 劉增祿 李娜

　　近期一些公司開(kāi)始派發(fā)中期紅利，比如雙匯發(fā)展（000895）發(fā)布權(quán)益分派實(shí)施公告，公司權(quán)益分派方案為每10股派7.5元(含稅)，權(quán)益分派股權(quán)登記日為9月8日，除權(quán)除息日為9月11日。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有170家上市公司公布一季度、半年度現(xiàn)金分紅預(yù)案，較去年同期增加60家，合計(jì)現(xiàn)金分紅達(dá)2063億元；整體股利支付率41.36%，90家公司半年度派現(xiàn)總額超上半年凈利潤(rùn)50%。

　　分板塊來(lái)看，主板“現(xiàn)金?！惫痉€(wěn)經(jīng)營(yíng)、高分紅盡顯龍頭風(fēng)范，比如中國(guó)移動(dòng)（600941）、中國(guó)石油、中國(guó)海油（600938）、中國(guó)石化、中國(guó)平安、中國(guó)電信（601728）6家公司分紅金額超百億。同時(shí)，民營(yíng)類(lèi)上市公司分紅規(guī)模也在水漲船高，分紅公司占比達(dá)73%，雙匯發(fā)展、藏格礦業(yè)（000408）、龍佰集團(tuán)（002601）等擬派發(fā)10億元以上紅利。

　　通和投資董事長(zhǎng)石玉強(qiáng)表示，要更關(guān)注上市公司分紅的穩(wěn)定性及分紅率是否有提升空間?！案?jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定且有良好現(xiàn)金流的行業(yè)和公司更具有投資價(jià)值?！?/p>

　　央企、民企龍頭領(lǐng)銜

　　170家公司分紅2063億元

　　根據(jù)上市公司協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，A股近110家上市公司總計(jì)現(xiàn)金分紅金額超2200億元，其中中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)石油、中遠(yuǎn)?？兀?01919）等計(jì)劃分紅超300億元。而今年以來(lái)已有170家上市公司公布分紅預(yù)案，較去年同期增加60家，合計(jì)現(xiàn)金分紅達(dá)2063億元。

　　中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，央國(guó)企依然是“大紅包”派發(fā)主力軍。在“通信三巨頭”中，中國(guó)移動(dòng)擬每10股派22.247元，派現(xiàn)總金額475.57億元，占據(jù)A股分紅榜首；中國(guó)電信公告表示，公司按照?qǐng)?bào)告期歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)201.5億元的65%向全體股東分配股息，合計(jì)131.04億元；中國(guó)聯(lián)通擬分紅24.91億元。三大運(yùn)營(yíng)商合計(jì)派現(xiàn)金額將超過(guò)600億元。

　　在“三桶油”中，中國(guó)海油計(jì)劃10派5.43元，現(xiàn)金分紅總金額達(dá)258.29億元，股利支付率達(dá)40%；中國(guó)石化擬10派1.45元，合計(jì)擬分紅總金額173.85億元，現(xiàn)金派息率達(dá)49.5%；中國(guó)石油則擬中期分紅總金額384.34億元，分紅率高達(dá)45.07%?！叭坝汀焙嫌?jì)派現(xiàn)金額將超過(guò)800億元。

　　除了豪氣的石油和通信行業(yè)，金融行業(yè)也是高分紅地帶。中國(guó)平安發(fā)布中報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)819.57億元，同時(shí)擬向股東派發(fā)中期股息每10股現(xiàn)金9.3元，派現(xiàn)總金額達(dá)168.4億元。券商方面，財(cái)通證券（601108）擬10派0.50元，派發(fā)現(xiàn)金紅利2.32億元。

　　同時(shí)根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前處于分紅實(shí)施進(jìn)度中的上市公司共有16家，其中涌現(xiàn)出大手筆分紅的民企。據(jù)雙匯發(fā)展公告顯示，公司推出10派7.5元的中期分紅預(yù)案，擬分紅總金額達(dá)到25.98億元，占公司上半年凈利潤(rùn)比例為91.58%，公司權(quán)益分派股權(quán)登記日為9月8日。藏格礦業(yè)則在8月16日發(fā)布2023年半年度權(quán)益分派公告，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利8.00元，本次現(xiàn)金分紅總額為12.56億元，成功躋身分紅“10億級(jí)排行榜”（見(jiàn)附表）。

　　除此之外，計(jì)劃分紅在10億以上的企業(yè)還包括中遠(yuǎn)?？?，其發(fā)布的高分紅計(jì)劃，以總股本計(jì)算應(yīng)派發(fā)現(xiàn)金紅利約82.47億元，派息率約為50%；紫金礦業(yè)（601899）則擬10派0.05元，合計(jì)擬分紅總金額13.16億元；中國(guó)外運(yùn)（601598）擬10派1.45元，合計(jì)擬分紅總金額10.51億元。

　　長(zhǎng)期分紅公司將增多

　　A股整體分紅質(zhì)量提升

　　在大手筆分紅公司增多以外，長(zhǎng)期分紅的公司數(shù)量將增多。中證指數(shù)公司負(fù)責(zé)人張志明曾對(duì)近年來(lái)A股上市公司分紅情況做出三點(diǎn)總結(jié)。第一，隨著分紅相關(guān)制度不斷推進(jìn)，股利支付率較低的上市公司數(shù)量逐步減少，2007年分紅支付率低于10%的上市公司占比50%，到2022年，這一比例降至35%，股利支付率介于10%-40%的上市公司數(shù)量占比進(jìn)一步上升，由27%提升到41%。第二，分紅質(zhì)量出現(xiàn)了明顯提升，滬深兩市連續(xù)三年、五年和十年分紅的上市公司數(shù)量都超過(guò)了2000家、1600家、700家，說(shuō)明上市公司連續(xù)分紅的意愿在增加，2005年連續(xù)三年分紅的上市公司占比38%，而2022年這一比例已經(jīng)提升至58%。第三，則是在上市公司群體里面，央企控股上市公司高分紅特征尤為凸顯，2022年央企分紅總額占比將近60%。

　　從A股過(guò)往歷史來(lái)看，不乏分紅長(zhǎng)達(dá)十年、二十年的優(yōu)質(zhì)龍頭股。其中，根據(jù)同花順（300033）數(shù)據(jù)顯示，汽車(chē)行業(yè)龍頭上汽集團(tuán)（600104）自上市以來(lái)累計(jì)分紅24次，累計(jì)分紅金額為1457億元，年均分紅超過(guò)50億元。白電行業(yè)龍頭格力電器（000651），自上市以來(lái)累計(jì)分紅30次，累計(jì)分紅金額為1121.56億元。根據(jù)格力電器發(fā)布的《未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃（2022年-2024年）》，公司2022年至2024年每年進(jìn)行兩次利潤(rùn)分配，在公司現(xiàn)金流滿(mǎn)足公司正常經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展的前提下，2022年至2024年每年累計(jì)現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤(rùn)的50%。

　　在鋼鐵行業(yè)，寶鋼股份（600019）在上市23年間累計(jì)分紅25次，累計(jì)分紅金額為1126.32億元，年均分紅將近50億元。公司2023年中報(bào)顯示，寶鋼股份計(jì)劃向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.10元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利24.41億元。另外，房地產(chǎn)行業(yè)中的萬(wàn)科A，白酒行業(yè)的貴州茅臺(tái)（600519）在最新的分紅方案和實(shí)施計(jì)劃中依舊保持著高分紅回報(bào)。

　　目前，政策層面鼓勵(lì)上市公司保持穩(wěn)定分紅趨勢(shì)。證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在8月18日就上市公司分紅指出：“將強(qiáng)化分紅導(dǎo)向，推動(dòng)提升上市公司特別是大市值公司分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)增長(zhǎng)性和可預(yù)期性。研究完善系統(tǒng)性長(zhǎng)期性分紅約束機(jī)制。通過(guò)引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流穩(wěn)定的上市公司中期分紅、加強(qiáng)對(duì)低分紅公司的信息披露約束等方式，讓投資者更早、更多分享上市公司業(yè)績(jī)紅利?！?/p>

　　同時(shí)，隨著不分紅就不得減持的減持新規(guī)出臺(tái)，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，當(dāng)下監(jiān)管正在引導(dǎo)夯實(shí)投資價(jià)值。鼓勵(lì)上市公司加大現(xiàn)金分紅力度，有助于提高股東權(quán)益保護(hù)，增加市場(chǎng)投資者的信心。同時(shí)也有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司長(zhǎng)久健康發(fā)展。

　　掘金高分紅股

　　關(guān)注分紅穩(wěn)定性及分紅率提升情況

　　據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，自資本市場(chǎng)成立以來(lái)，全部上市公司累計(jì)現(xiàn)金分紅總額近16萬(wàn)億元，已接近包括首發(fā)和再融資在內(nèi)的18萬(wàn)億股權(quán)融資總額。A股共有626家公司累計(jì)現(xiàn)金分紅總額超過(guò)其上市以來(lái)的股權(quán)融資總額。其中貴州茅臺(tái)的分紅總額是融資總額的80倍，寧滬高速（600377）、兗礦能源（600188）、山西汾酒（600809）的分紅總額與融資總額之比超過(guò)50倍。

　　而這些高分紅的績(jī)優(yōu)股身邊都聚集了一批投資者層面的擁躉，但投資高分紅股并不是一件容易的事。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上市公司2022年平均股利支付率34.12%，較3年前、5年前分別提升近2個(gè)和3個(gè)百分點(diǎn)。中證紅利指數(shù)也顯示上市公司分紅數(shù)據(jù)的提升，自指數(shù)發(fā)布以來(lái)，整體的股利支付率趨于穩(wěn)定，并維持在30%以上。從近兩年趨勢(shì)來(lái)看，自2021年年中開(kāi)始紅利指數(shù)增速同樣陷入到持續(xù)下滑的過(guò)程當(dāng)中，與“全A兩非”（剔除石油和金融）趨勢(shì)基本一致。

　　安信證券研究認(rèn)為，從ROE的視角來(lái)看，中證紅利指數(shù)2023年上半年ROE（TTM）為9.94%，顯著高于全A兩非的7.24%。結(jié)合估值和行業(yè)性?xún)r(jià)比的情況，基于當(dāng)前基本面狀況認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)關(guān)注的高股息行業(yè)。例如，煤炭屬于“高股息+現(xiàn)金流”品種，從盈利增速維度來(lái)看，由于煤價(jià)在今年出現(xiàn)了一定程度下行，因此盈利增速整體承壓（-15%左右），ROE也從高位有所下行，但整體仍然維持相對(duì)較為穩(wěn)健，尤其是核心龍頭品種當(dāng)前仍然具備穩(wěn)定現(xiàn)金流與高分紅率，標(biāo)的方面，比如冀中能源（000937）、神華、陜煤、兗礦等。

　　對(duì)此，石玉強(qiáng)向本刊強(qiáng)調(diào)：“有兩個(gè)因素決定了上市公司是否會(huì)分紅：一個(gè)是能力；一個(gè)是意愿。能力，是公司是否有足夠的現(xiàn)金流保證公司正常發(fā)展外，還有剩余現(xiàn)金；意愿，是上市公司能否認(rèn)知到穩(wěn)定分紅對(duì)公司股東及自身的價(jià)值加成。目前上市公司現(xiàn)金分紅提升，更多體現(xiàn)了上市公司對(duì)分紅價(jià)值的認(rèn)知提升了?！彼硎?，要關(guān)注上市公司分紅的穩(wěn)定性及分紅率是否有提升空間，競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定且有良好現(xiàn)金流的行業(yè)和公司更具有投資價(jià)值。

　　（本文已刊發(fā)于9月9日。本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）

　　轉(zhuǎn)載請(qǐng)關(guān)注公眾號(hào)并在后臺(tái)回復(fù)“轉(zhuǎn)載”獲取聯(lián)系方式；轉(zhuǎn)載文章開(kāi)頭請(qǐng)注明來(lái)源于紅刊財(cái)經(jīng)（hkcj2016）并注明作者。