中金公司（601995）發(fā)布研究報(bào)告稱，往后看，建議繼續(xù)關(guān)注政策落實(shí)對(duì)基本面的支持成效，包括財(cái)政貨幣協(xié)同、地方政府化債、地產(chǎn)等政策的節(jié)奏和空間?？紤]政策層面正積極化解當(dāng)前主要矛盾、企業(yè)盈利底部逐漸顯現(xiàn)，估值、情緒和投資者行為已經(jīng)呈現(xiàn)偏底部特征，中金公司認(rèn)為當(dāng)前時(shí)點(diǎn)不必過(guò)于悲觀，市場(chǎng)“磨底期”保持耐心。

　　以政策引領(lǐng)為主線，兼顧科技成長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域。中金公司建議關(guān)注三條配置思路：

　　1)受益于地產(chǎn)政策邊際變化、基本面修復(fù)空間和彈性比較大的地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)，例如家電、家居等地產(chǎn)后周期相關(guān)行業(yè)；部分需求好轉(zhuǎn)、庫(kù)存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較強(qiáng)業(yè)績(jī)彈性的領(lǐng)域也值得關(guān)注，例如白酒、白色家電、航海裝備等。

　　2)與國(guó)內(nèi)宏觀關(guān)聯(lián)度不高、股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領(lǐng)域，尤其是受益“一帶一路”和“國(guó)企估值重塑”等的建筑、油氣和電信央企。

　　3)順應(yīng)新技術(shù)、新趨勢(shì)且存在產(chǎn)業(yè)催化的科技成長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域，中金公司認(rèn)為四季度半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)周期反轉(zhuǎn)和技術(shù)共振，消費(fèi)電子在部分龍頭公司新品推出的消息提振下關(guān)注度也有所提升，減持新規(guī)對(duì)上半年減持較多的TMT領(lǐng)域也有資金面改善的效果。

　　中金公司指出，8月中下旬以來(lái)，穩(wěn)增長(zhǎng)、提信心相關(guān)政策積極出臺(tái)，從近兩周市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，投資者信心及交易情緒略顯偏淡。中金公司認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)處于階段性“磨底期”，投資者信心的扭轉(zhuǎn)經(jīng)驗(yàn)顯示通常相較政策出臺(tái)同步或略有滯后，往往要經(jīng)歷量變到質(zhì)變的過(guò)程，等待更多經(jīng)濟(jì)動(dòng)能修復(fù)與公司基本面好轉(zhuǎn)跡象出現(xiàn)。

　　從近期增長(zhǎng)情況來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面已開(kāi)始出現(xiàn)邊際改善的信號(hào)，繼前期已發(fā)布的PMI、通脹數(shù)據(jù)后，本周披露的8月經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)整體略好于市場(chǎng)一致預(yù)期，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能可能正處于邊際修復(fù)過(guò)程中。與此同時(shí)一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍在繼續(xù)發(fā)力，本周央行穩(wěn)定匯率、降低存款準(zhǔn)備金率、超量續(xù)作MLF并重啟14天逆回購(gòu)。