中金公司（601995）發(fā)布研報稱，在情緒指標抵達歷史偏底部位置時，后市指數(shù)演繹的關(guān)鍵在于影響市場的主要矛盾能否得到有效緩解。配置層面，近期高股息風格表現(xiàn)較好，反映在業(yè)績真空期及政策變化階段，投資者更重視當期回報，建議以政策引領為主線，兼顧科技成長細分領域。

　　以下為研報摘要：

　　本周前幾個交易日市場延續(xù)9月初以來的震蕩磨底趨勢，市場日成交額明顯萎縮并創(chuàng)下年內(nèi)新低。交易處于歷史偏底部往往意味著資產(chǎn)價格可能已經(jīng)隱含過度謹慎預期，賣盤壓力在前期也得到較為充分的釋放，市場繼續(xù)下行風險較小，中期機會大于風險。

　　在情緒指標抵達歷史偏底部位置時，后市指數(shù)演繹的關(guān)鍵在于影響市場的主要矛盾能否得到有效緩解。近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際改善，在經(jīng)濟略見起色但難談企穩(wěn)之前，政策可能仍有繼續(xù)加碼的空間。且回溯歷史上長周期調(diào)整后的重要底部區(qū)域，均有密集的支持實體經(jīng)濟及資本市場的政策出臺，而市場預期的扭轉(zhuǎn)通常也相對滯后，形成階段性的“磨底期”，這種預期的扭轉(zhuǎn)往往要經(jīng)歷量變到質(zhì)變的過程，需要保持耐心，周五指數(shù)明顯反彈可能意味著邊際積極變化的出現(xiàn)。配置層面，近期高股息風格表現(xiàn)較好，反映在業(yè)績真空期及政策變化階段，投資者更重視當期回報。當前政策環(huán)境較為積極且仍在發(fā)力過程中，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等政策重點支持領域近期雖有所調(diào)整但仍有望有相對表現(xiàn)，受益于產(chǎn)業(yè)催化的部分科技成長細分領域建議結(jié)合景氣度預期做自下而上布局。

　　行業(yè)建議：以政策引領為主線，兼顧科技成長細分領域。建議關(guān)注三條配置思路：1)受益于地產(chǎn)政策邊際變化、基本面修復空間和彈性比較大的地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)，例如家電、家居等地產(chǎn)后周期相關(guān)行業(yè);部分需求好轉(zhuǎn)、庫存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較強業(yè)績彈性的領域也值得關(guān)注，例如白酒、白色家電、航海裝備等。2)與國內(nèi)宏觀關(guān)聯(lián)度不高、股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領域，尤其是受益“一帶一路”和“國企估值重塑”等的建筑、油氣和電信央企。3)順應新技術(shù)、新趨勢且存在產(chǎn)業(yè)催化的科技成長細分領域，我們認為四季度半導體產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來周期反轉(zhuǎn)和技術(shù)共振，消費電子在部分龍頭公司新品推出的消息提振下關(guān)注度也有所提升。