9月22日A股放量上漲一掃陰霾，北向資金大舉買入，滬指漲1.55%，收?qǐng)?bào)3132.43點(diǎn)；深證成指漲1.97%，收?qǐng)?bào)10178.74點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲2.32%，收?qǐng)?bào)2013.34點(diǎn)。

　　市場成交額放大，9月22日達(dá)到7654億元，北向資金凈買入74.93億元。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，通信設(shè)備、游戲、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、文化傳媒、軟件開發(fā)、消費(fèi)電子板塊漲幅居前，僅貴金屬、鐵路公路、煤炭行業(yè)下跌。

　　近段時(shí)間以來，活躍資本市場、提振投資者信心的一系列政策不斷落地，效果正在逐步顯現(xiàn)。伴隨著我國經(jīng)濟(jì)基本面回升向好的勢頭不斷鞏固，A股市場的估值優(yōu)勢不斷顯現(xiàn)， A股市場正在蓄勢聚能，對(duì)于后續(xù)市場不應(yīng)感到悲觀。

　　9月22日，A股扛住了外圍股市普跌的不利影響，在AI板塊的帶領(lǐng)下，市場吹響了反攻的號(hào)角。AI板塊的從上游的光模塊通信板塊到下游應(yīng)用游戲板塊都斬獲了驚人的漲幅。游戲ETF（516010）收漲6.47%，通信ETF（515880）收漲6.12%，游戲滬港深ETF（517500）收漲5.34%。

　　消息面上，9月23日第19屆亞運(yùn)會(huì)即將開幕，杭州亞運(yùn)會(huì)中首次將“電競項(xiàng)目”正式列為比賽項(xiàng)目，游戲板塊再次受到市場關(guān)注。根據(jù)IT之家網(wǎng)站新聞，智力項(xiàng)目-電子競技將從9月24日開始持續(xù)至10月2日，共9個(gè)比賽日，將決出7塊金牌。電競項(xiàng)目設(shè)有英雄聯(lián)盟、王者榮耀（亞運(yùn)版）、和平精英（亞運(yùn)版）、Dota2、夢三國2、街霸5和FIFAOnline4等。

　　此外行業(yè)龍頭昆侖萬維（300418）21日晚間公告，收到公司控股股東、實(shí)際控制人周亞輝先生及其一致行動(dòng)人新余盈瑞世紀(jì)軟件研發(fā)中心（有限合伙）發(fā)來的《關(guān)于未來三年不減持公司股份的承諾函》，提到“對(duì)AI行業(yè)及公司發(fā)展戰(zhàn)略高度認(rèn)同并長期看好”，也一定程度地提振市場情緒，拉動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)鏈上漲行情。（風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅做觀點(diǎn)展示，不構(gòu)成個(gè)股推薦。）

　　基本面上看，游戲板塊受到“版號(hào)發(fā)放常態(tài)化+本土游戲出海+AIGC驅(qū)動(dòng)降本創(chuàng)新”多重利好。根據(jù)招商證券研究所統(tǒng)計(jì)，自2022年4月版號(hào)重啟以來，國家新聞出版總署共發(fā)放了1180個(gè)版號(hào)，包括1078個(gè)國產(chǎn)游戲版號(hào)和102個(gè)進(jìn)口游戲版號(hào)，除2022年5月和10月外，每個(gè)月均有版號(hào)發(fā)放。

　　短期來看，大廠重磅作品獲得版號(hào)、熱門新游陸續(xù)上線，游戲市場供需有望產(chǎn)生共振、迎來反彈，游戲公司業(yè)績釋放或可期。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2023年7月中國游戲?qū)嶋H銷售收入為286.1億元，環(huán)比增長3.34%，同比增長37.49%，同比增長率連續(xù)三個(gè)月為正，其中移動(dòng)游戲市場銷售收入221.1億元，環(huán)比增長3.4%，同比增長51.09%。

　　中期看，游戲出海文化使命增強(qiáng)，隨著政策鼓勵(lì)推動(dòng)、頭部廠商積極布局、新興市場崛起，游戲廠商加速出海，海外市場有望成為重要增量。根據(jù)浙商證券（601878）研究所統(tǒng)計(jì)，2023年8月共40個(gè)中國廠商入圍全球手游發(fā)行商收入榜TOP100，合計(jì)吸金20.7億美元，占本期全球TOP100手游發(fā)行商收入39.3%，整體情況優(yōu)于去年同期。

　　消息面角度，6月底AI行情崩盤，當(dāng)時(shí)昆侖萬維的一則擬減持公告是主要誘因之一。9月21日晚間，公司公告稱，基于對(duì)AI行業(yè)及公司發(fā)展戰(zhàn)略高度認(rèn)同并長期看好，同時(shí)為了激勵(lì)董事會(huì)和管理團(tuán)隊(duì)更加關(guān)注和實(shí)現(xiàn)公司的長期戰(zhàn)略目標(biāo)，公司控股股東及一致行動(dòng)人承諾未來三年不減持公司股份。9月22日上午，昆侖萬維漲超17%。

　　與此同時(shí)，9月19日，華為創(chuàng)始人兼總裁任正非與ICPC（國際大學(xué)生程序設(shè)計(jì)競賽）基金會(huì)及教練和金牌獲得者的學(xué)生的談話紀(jì)要公開披露。任正非認(rèn)為，第四次工業(yè)革命波瀾壯闊，其規(guī)模之大不可想象?；A(chǔ)就是大算力。在9月20日舉行的華為全聯(lián)接大會(huì)上，華為副董事長、輪值董事長、CFO孟晚舟表示，人工智能的發(fā)展，算力是核心驅(qū)動(dòng)力。華為將持續(xù)提升“軟硬芯邊端云”的融合能力，做厚“黑土地”，滿足各行各業(yè)多樣性的AI算力需求。以光模塊為代表的的通信板塊是制約人工智能算力的重要因素之一。

　　下游應(yīng)用端也有不斷突破，國外方面9月21日凌晨，OpenAI在官網(wǎng)宣布，在今年10月份將通過API向ChatGPT Plus和企業(yè)版用戶提供全新文本生成圖片產(chǎn)品——DALL·E 3。9月22日凌晨，微軟科技通過其官方微信公眾號(hào)發(fā)文稱，微軟全球版智能副駕（Copilot）將自9月26日起，隨著更新的Windows 11以初期版本形式推出，并將于今年秋季在Microsoft 365智能副駕中集成。

　　國內(nèi)方面：日前，馬上消費(fèi)聯(lián)合信通院、華為、百度、螞蟻、科大訊飛（002230）、360等四十余家企業(yè)日前正式發(fā)布國內(nèi)首個(gè)金融行業(yè)大模型標(biāo)準(zhǔn)。9月21日，華為云在華為全聯(lián)接大會(huì)2023上發(fā)布盤古汽車大模型，覆蓋了汽車設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、營銷、研發(fā)等業(yè)務(wù)場景。vivo副總裁、OS產(chǎn)品副總裁周圍21日透露，vivo即將發(fā)布自研AI大模型，將在原系統(tǒng)4上率先搭載。

　　現(xiàn)階段，經(jīng)過一個(gè)季度左右的調(diào)整，AI板塊的配置價(jià)值逐步凸顯，但短期依然需警惕板塊波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。AIGC的發(fā)展依然處于早期階段，真正落地體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表之中尚需時(shí)日，現(xiàn)階段可能更多以預(yù)期交易為主，這時(shí)可能波動(dòng)相對(duì)比較大。感興趣的小伙伴可以逢低、分批通過通信ETF（515880）把握處于AI上游位置制約AI大模型算力的通信板塊的投資機(jī)遇，也可以通過游戲ETF（516010）和游戲滬港深ETF（517500）布局AI應(yīng)用下游的龍頭企業(yè)。

　　此外，中秋國慶佳節(jié)將至，線下文娛消費(fèi)有望進(jìn)一步復(fù)蘇，國慶檔有望迎來新一波觀影高峰，也可繼續(xù)關(guān)注影視ETF（516620）。

　　TMT產(chǎn)業(yè)鏈上，軟件、計(jì)算機(jī)板塊9月22日也表現(xiàn)亮眼，軟件ETF（515230）漲4.14%、計(jì)算機(jī)ETF（512720）漲3.84%。

　　后市看，軟件及計(jì)算機(jī)行業(yè)受益于“信創(chuàng)+AI驅(qū)動(dòng)”。信創(chuàng)指的是信息技術(shù)的應(yīng)用創(chuàng)新，主要是軟件、硬件所涉及的一系列信息化的創(chuàng)新技術(shù)。信創(chuàng)關(guān)系到國家安全，上升至國家戰(zhàn)略高度，受到政策層面高度重視。

　　2022年9月至今，本輪信創(chuàng)經(jīng)歷政策規(guī)劃階段，目前仍在訂單落地階段；國家信創(chuàng)“2+8”戰(zhàn)略提出2027年，金融、電力、電信、石油、交通、教育、醫(yī)療和航空航天這八大行業(yè)完成“應(yīng)替盡替”，國產(chǎn)替代為相關(guān)計(jì)算機(jī)、軟件行業(yè)打開業(yè)績增量。當(dāng)前金融、運(yùn)營商等行業(yè)信創(chuàng)需求加速落地，信創(chuàng)已經(jīng)演繹至行業(yè)深水區(qū)。隨著基礎(chǔ)軟硬件能力持續(xù)提升，信創(chuàng)產(chǎn)品從能用走向好用，軟件、計(jì)算機(jī)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。

　　另一方面，AI技術(shù)的突破式進(jìn)展正在加速AI產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，AI+軟件的快速融合有望重構(gòu)軟件、計(jì)算機(jī)等行業(yè)生態(tài)。以百度文心、阿里通義千問、騰訊混元、華為盤古、360智腦為代表的國產(chǎn)大模型研發(fā)正在進(jìn)行，有望進(jìn)一步商業(yè)化落地。而以底層技術(shù)為基礎(chǔ)的AI升級(jí)換代，對(duì)軟件、計(jì)算機(jī)行業(yè)的產(chǎn)品形態(tài)、交互模式、產(chǎn)業(yè)價(jià)值分配或?qū)a(chǎn)生長周期影響。感興趣的小伙伴可繼續(xù)關(guān)注軟件ETF（515230）、計(jì)算機(jī)ETF（512720）。