■賀宛男

　　“堅(jiān)如磐石”的3000點(diǎn)終于被跌穿，而且?guī)缀跏呛翢o抵抗的下跌。

　　坊間都在討論A股失守3000點(diǎn)，而這一次有何不同？

　　在筆者看來，不同點(diǎn)很多，而最大的不同是，這一次的3000點(diǎn)點(diǎn)位，實(shí)際上比2008年的1664點(diǎn)還要低。

　　有數(shù)據(jù)為證：2008年A股有上市公司1630家，總市值12.05萬億元，總股本9402億元，平均股價(jià)12.82元/股。目前A股公司激增至5080家(不含北交所，下同)，市值76萬億元，總股本85420億元，平均股價(jià)8.89元/股，這還是在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板有不少百元股基礎(chǔ)上的平均值。再以估值計(jì)算，2008年1630家公司全年盈利為7277億元，平均市盈率16.56倍；而今，2023年中報(bào)盈利2.95萬億，按全年5.9萬億計(jì)算，平均市盈率為12.88倍。

　　事實(shí)上，3000點(diǎn)的上海股市平均市盈率僅12.04倍。

　　從2008到2023年，15年后A股為何越跌越多？

　　有人把直接原因歸結(jié)于北向資金撤退。有數(shù)據(jù)顯示，今年以來，外資流入676億元，而流出額已超過1300億元，僅10月19日一天，北向資金凈賣出就達(dá)117億，僅貴州茅臺(tái)（600519）一只股票就遭拋售逾15億，致其下跌5.67%，創(chuàng)今年來的最大跌幅。而這一切的背后原因是美債利率創(chuàng)16年新高，5%的美債收益率，相比3%不到的人民幣利率以及連綿下跌的A股走勢(shì)，資金應(yīng)該往哪兒走似乎一目了然。

　　問題在于，同樣是美元指數(shù)創(chuàng)新高導(dǎo)致本幣貶值，為什么大多數(shù)國(guó)家的股市不跌反漲？最典型的是日本股市，今年以來，美元兌日元從1：127上漲至1：150，漲幅達(dá)18%(即日元貶值18%)，可日經(jīng)指數(shù)最高居然大漲25%，其他歐美主要股指漲幅也在10%左右，連盧布大幅貶值的俄羅斯股市都在上漲。

　　為什么眾人皆漲我獨(dú)跌？

　　更何況是8月份至9月份，我國(guó)各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都開始逐漸向好之時(shí)，股市依然跌跌不休。

　　有人說是信心問題。是的，信心比黃金更寶貴，如今2億股民都被跌“麻”了。

　　客觀地說，自從7月24日高層會(huì)議之后，管理層給出的利好接連不斷，又是降息、降準(zhǔn)、降稅，又是上市公司增持、回購(gòu)，又是IPO和再融資減速降溫，可是市場(chǎng)就是視而不見不予理睬。不僅如此，還把利好當(dāng)作利空，例如，最近幾天一些公司披露的三季報(bào)極為亮眼：比亞迪（002594）盈利預(yù)增120%-140%，寧德時(shí)代（300750）盈利大增154%，(緊轉(zhuǎn)5版)