鄭志剛認(rèn)為，分紅不但要強(qiáng)調(diào)“有”和“無(wú)”的區(qū)別，更要強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定和可持續(xù)性。而企業(yè)穩(wěn)定分紅的前提是持續(xù)把經(jīng)營(yíng)做好，把主責(zé)主業(yè)做強(qiáng)做大，不斷提高公司競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流，這也是上市公司發(fā)展需要解答的核心問(wèn)題。

　　中信證券研究部認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，相比于竭澤而漁或短期追高的分紅行為，可預(yù)期的分紅政策、連續(xù)的分紅行為、穩(wěn)定的分紅比例，是紅利投資者更為關(guān)注的要素，能吸引更多價(jià)值投資者。

　　在實(shí)際操作過(guò)程中，上市公司分紅需要綜合考慮盈利、現(xiàn)金流、債務(wù)、成長(zhǎng)階段、發(fā)展目標(biāo)等多種因素，還受行業(yè)景氣周期變化、經(jīng)營(yíng)狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、突發(fā)事件的影響，同時(shí)不同類型的股東對(duì)現(xiàn)金分紅的態(tài)度和訴求不完全一致，需要平衡公司與股東、大股東與小股東的利益。

　　鄭志剛表示，從過(guò)往來(lái)看，持續(xù)分紅的公司通常表現(xiàn)出五個(gè)特征：一是看重投資者關(guān)系，既看重股東作為投資者對(duì)公司所作的貢獻(xiàn)，也看重以股利方式回報(bào)投資者投資；二是看重公司長(zhǎng)期發(fā)展，建立穩(wěn)健持續(xù)的業(yè)務(wù)模式，從而帶來(lái)穩(wěn)定可觀的現(xiàn)金流；三是在累計(jì)留存收益和當(dāng)期盈利中尋找平衡，制定相對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定可持續(xù)的分紅措施；四是企業(yè)戰(zhàn)略定位清晰、長(zhǎng)期、可觀察；五是擁有合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

　　紅利投資者群體將不斷壯大

　　中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，滬市與深市共計(jì)162家上市公司公布了2023年中期現(xiàn)金分紅預(yù)案，分紅家數(shù)較去年同期提升了64%；有87家上市公司股利支付率超過(guò)50%，家數(shù)較去年同期增加61%。

　　“越來(lái)越多上市公司以分紅方式回報(bào)投資者是好事，這也是資本市場(chǎng)邁向成熟的標(biāo)志之一。”鄭志剛說(shuō)，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始意識(shí)到，沒(méi)有股東支持，公司是沒(méi)法發(fā)展起來(lái)的。投資者獲得的回報(bào)越穩(wěn)定，對(duì)投資就會(huì)越有信心，未來(lái)就更有意愿參與資本市場(chǎng)。分紅不僅是上市公司回報(bào)股東的基本責(zé)任，審慎合理的分紅策略能夠給公司帶來(lái)更多的成長(zhǎng)性和吸引力。

　　中信證券研究部預(yù)計(jì)，未來(lái)A股分紅頻次將增加，從年報(bào)分紅為主逐步轉(zhuǎn)向季報(bào)分紅，既有助于公司根據(jù)業(yè)績(jī)和未來(lái)發(fā)展更好規(guī)劃分紅方案，也提升了股東回報(bào)的現(xiàn)金流、增強(qiáng)了股票投資的債性。同時(shí)，隨著A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變和投資者認(rèn)知不斷提升，紅利投資者群體將不斷壯大，紅利相關(guān)產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模也會(huì)進(jìn)一步提升，推動(dòng)公司更加注重分紅的穩(wěn)定連續(xù)和分紅意愿的提升，創(chuàng)建更為成熟的分紅生態(tài)，實(shí)現(xiàn)股票投資根本價(jià)值。