□本報記者 張韻

　　民生加銀鑫安純債、博時安譽18個月、招商臻選平衡、交銀中債1-5年政策性金融債等多只基金近日進入終止運作狀態(tài)。其中，不乏成立近8年的老債基。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月22日，今年以來，已有超過210只基金清盤，其中股票型、混合型基金合計清盤數(shù)量創(chuàng)近五年新高。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在當(dāng)前公募基金數(shù)量超萬只的背景下，清盤更多是基金優(yōu)勝劣汰的表現(xiàn)，或成為行業(yè)常態(tài)化現(xiàn)象。由于市場行情的變化以及公司投研資源的有限性，公司需要適當(dāng)通過清盤更好地集中投研。但是，對于清盤加速的現(xiàn)象，公司也需要提高警惕，通過引入多元化投資者，分散集中度，避免產(chǎn)品資源的浪費。

　　清盤有跡可循

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，上周共有多只產(chǎn)品宣告清盤。其中，成立時間最長的博時安譽18個月已運作近8年。公告顯示，截至10月17日，該基金資產(chǎn)凈值低于五千萬元，觸發(fā)《基金合同》中約定的基金終止條款。

　　回顧博時安譽18個月的運作過往可以發(fā)現(xiàn)，這只老債基的清盤其實有跡可循。該基金最早成立于2015年，發(fā)行25.95億份，有效認(rèn)購總戶數(shù)達7748戶。機構(gòu)投資者和個人投資者持有份額幾乎各占一半。

　　作為一只定期開放類產(chǎn)品，該基金在近8年時間里共經(jīng)歷5次開放期，在每一個開放期，基金都遇到凈贖回，多次贖回疊加，致使其最終謝幕。

　　尤其是第一個封閉期結(jié)束后，該基金便遭遇大幅贖回。2017年中報顯示，開放后僅五天時間，基金便被凈贖回超過23億份，超過5000名投資者離場，機構(gòu)大幅度撤退，其中有一家機構(gòu)贖回超3億份，個人投資者份額占比升至80%以上。

　　根據(jù)2017年年報，基金最終份額為2.49億份，機構(gòu)和個人所持份額再度持平，但機構(gòu)投資者持有的1.36億份額中，有1.2億份僅為一家機構(gòu)持有?；鹗讉€開放期結(jié)束于2017年7月5日，在最后幾天的開放期內(nèi)，機構(gòu)持倉出現(xiàn)較大騰挪，公司通過拉來新機構(gòu)得以平衡投資者結(jié)構(gòu)，并將機構(gòu)份額維持在1億元以上。

　　機構(gòu)偏好更迭或是清盤主因

　　可是，為何第一個開放期就被大額贖回？是業(yè)績表現(xiàn)不佳嗎？

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，首個封閉期內(nèi)，該基金漲幅約為2.37%，實現(xiàn)正收益，不過并未跑贏業(yè)績基準(zhǔn)?；饍糁翟?016年下半年持續(xù)創(chuàng)新高，累計凈值最高漲幅超過6%，并多次分紅。但2016年底后，凈值快速回調(diào)，基金也在2017年1月分紅后的兩年多時間里未再分紅。從這一角度看，業(yè)績的回調(diào)和分紅的暫?；蚴钱?dāng)時許多投資者贖回的原因之一。另外，亦不排除機構(gòu)有其他資金用途而贖回。

　　某公募基金人士表示，定開類產(chǎn)品就是容易遇到這樣的問題，因為每個開放申贖期，市場可能處于不同階段，很難預(yù)知。

　　第二個開放期，該基金再度被凈贖回，但投資人結(jié)構(gòu)發(fā)生較大逆轉(zhuǎn)。根據(jù)2019年中報，機構(gòu)所持份額占比已超過80%。此前持有1.2億份的機構(gòu)全部贖回，換為另外一家機構(gòu)申購1.52億份，也成為僅有的1名機構(gòu)投資者。隨后，該機構(gòu)一直持有，個人投資者份額則一路減少至2023年年中的1156.59萬份。最近一個開放期結(jié)束后，該機構(gòu)離場，這也使得基金最終清盤。

　　持有已超過4年時間，為何最終選擇離場？

　　有業(yè)內(nèi)人士分析稱，這可能是因為當(dāng)前機構(gòu)客戶投資偏好有所變化。中途可以隨時進場，滾動贖回的持有期產(chǎn)品更受偏愛，而18個月定開產(chǎn)品封閉時間過長，加上只能定期申贖，靈活性有所欠缺。從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，今年確實也有多只定開產(chǎn)品被清盤。

　　清盤基金數(shù)量創(chuàng)新高

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月22日，今年以來，全市場清盤基金已超過210只。其中，股票型、混合型基金合計清盤數(shù)量超過160只，為近五年新高。

　　多家公募基金公司旗下均有清盤產(chǎn)品，部分公募基金公司甚至出現(xiàn)由于基金清盤而導(dǎo)致基金經(jīng)理無基可管的狀態(tài)。

　　為何今年權(quán)益類基金清盤加速？清盤原因都有哪些？基金公司如何看待清盤？

　　多家公募基金公司對記者表示，對于基金清盤，常見原因有主要機構(gòu)客戶離場、基金押注的賽道不適應(yīng)行情、同類型基金數(shù)量過多、基金策略表現(xiàn)減弱等等。以此前熱門的打新策略為例，不少產(chǎn)品都在近年走向了清盤。

　　不過，他們表示，基金清盤更多其實是基金行業(yè)內(nèi)新陳代謝的正常表現(xiàn)，畢竟現(xiàn)在存量公募基金數(shù)量已超萬只，相較于這一體量而言，200余只清盤基金其實并不算多。

　　有大型公募基金公司內(nèi)部人士告訴記者，公司目前的態(tài)度恰恰是希望能夠進行一些優(yōu)勝劣汰，畢竟“產(chǎn)品太多了，產(chǎn)品類型也太多了”，在繁多的產(chǎn)品面前，投研資源是很有限的，因此更希望集中到一些優(yōu)勢產(chǎn)品、有特色的產(chǎn)品上重點發(fā)力，清盤其實更像是常態(tài)化的動作。

　　不過，對于中小公募機構(gòu)而言，在基金產(chǎn)品本身數(shù)量不多，申請新產(chǎn)品耗費成本較大的背景下，面對清盤，多數(shù)機構(gòu)會選擇盡力保盤。但是，部分中小公募基金公司也表示，對于機構(gòu)定制產(chǎn)品來說，一旦遭遇撤資，基金規(guī)模就很難再做大，保盤難度也比較大?！坝袝r候不得不另辟蹊徑，采取激進的投資策略來吸引新的投資者?！币晃换鹑耸勘硎?。

　　對于這一情況，有業(yè)內(nèi)人士建議，在基金募集初期和運作過程中，要有意識地保持投資者的分散度，如覆蓋大中小規(guī)模機構(gòu)，不同地域機構(gòu)，不同子領(lǐng)域機構(gòu)等等，以避免單一客戶的贖回給基金正常運作帶來較大影響。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：□本報記者 張韻