12月21日，A股三大指數(shù)集體收陽，但北證50指數(shù)逆市下跌，早盤盤中大幅下跌，午后跌幅持續(xù)擴大，最終收盤下跌6.9%，跌破千點大關(guān)，創(chuàng)下12月以來最大單日跌幅。個股方面，238只個股中，僅11只個股上漲，227只個股下跌，占比超九成，凱華材料、科創(chuàng)新材、滬江材料等70多只個股跌超15%。

　　但回溯來看，自10月24日以來，北證50指數(shù)累計漲幅已達39%，大幅跑贏三大指數(shù)，期間50只北證50成分股漲幅均超10%，其中23只成分股累計漲幅超過50%，豐光精密、吉岡精密、星辰科技、流金科技、廣道數(shù)字5只個股累計漲幅超100%。

　　對于12月21日北證50的大幅回調(diào)，業(yè)內(nèi)專家認為，北交所本輪行情具有客觀基礎(chǔ)，當日屬于技術(shù)性回調(diào)。

　　“21日北證指數(shù)出現(xiàn)大幅的波動，我們認為主要還是市場的獲利回吐。北證50指數(shù)近期連續(xù)大漲之后，投資者的獲利盤較多，而指數(shù)已經(jīng)臨近上一個高點，隨著滬深的企穩(wěn)，一些活躍資金轉(zhuǎn)移戰(zhàn)場，導(dǎo)致了北證的下跌。從中期來看，北交所邊際改善的方向并未發(fā)生變化，包括市場改革持續(xù)推進，增量資金介入，北證A股市值和估值仍有上行空間?！鄙耆f宏源專精特新首席分析師劉靖如是分析。

　　中國小康建設(shè)研究會經(jīng)濟發(fā)展工作委員會專家余偉表示，21日北證50的下調(diào)整體看屬于技術(shù)性回調(diào)，主要是前期積累的大量獲利盤在早盤上漲后客觀上有較大拋壓，疊加年底投資者兌現(xiàn)盈利、落袋為安的兌現(xiàn)需要。加上北交所以中小市值股票為主、“盤子小”的特點，形成短期較快回調(diào)行情。他認為，各方對于北交所市場相對較高的振幅應(yīng)該有更高容忍度，這與北交所當前市場的投融資結(jié)構(gòu)有較大關(guān)系。未來隨著上市公司結(jié)構(gòu)優(yōu)化、機構(gòu)投資者進一步入市，市場的彈性將有望縮小。

　　在機構(gòu)人士看來，11月行情推動北交所系統(tǒng)性重估邁出第一步，與兩創(chuàng)板流動性差距縮小，未來或繼續(xù)迎來常態(tài)化流動性和估值改善。

　　開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱分析，11月行情推動北交所系統(tǒng)性重估邁出第一步，與兩創(chuàng)板流動性差距縮小，未來2至3個季度或進入第二步重估期，3至5年迎來常態(tài)化流動性、估值改善?！耙?022年12月31日作為對比，2023年12月1日的整體法PE相對于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板PE 2022的折價分別從25%提升至38%、30%提升至47%。隨著市場高質(zhì)量投融兩端擴容，北交所直接IPO制度、轉(zhuǎn)板落實等措施的進一步推進，以及北交所流動性明顯改善后估值折價要求修復(fù)，重估的進程或還會繼續(xù)，未來有望提升至相對于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板分別估值折價60%、70%水平的相對合理區(qū)間?！敝T海濱說。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)專家預(yù)計，隨著北交所《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》（簡稱“深改19條”或《意見》）改革舉措陸續(xù)迎來新進展，將會對市場行情帶來較大支撐。尤其是隨著年報披露季開始，具有業(yè)績支撐的北證50績優(yōu)成份股將得到資金的進一步挖掘。

　　劉靖表示，隨著直接IPO、改代碼、轉(zhuǎn)板等制度持續(xù)推進，北交所高質(zhì)量擴容后，將吸引機構(gòu)持續(xù)入場，目前仍處于市場被激活后的早期階段?！拔覀儗Α?024年是北證大年’的判斷沒有發(fā)生變化?！眲⒕刚f。

　　“北交所作為新設(shè)立的增量市場改革發(fā)展預(yù)期強。這波北交所的大漲行情讓國內(nèi)資本市場資金開始重視布局北交所。后續(xù)的北交所行情大概率會在謹慎中前行，在新資金陸續(xù)進場和優(yōu)質(zhì)企業(yè)陸續(xù)上市中走出‘北交?！?。”余偉說。

　　諸海濱認為，根據(jù)《意見》目標，未來3至5年提升市場規(guī)模、效率、功能、活躍度、穩(wěn)定性等，因此為北交所關(guān)鍵擴容建設(shè)期，轉(zhuǎn)板通順資本市場發(fā)展途徑，助力流動性提升，直聯(lián)機制、優(yōu)化上市路徑有助于優(yōu)質(zhì)企業(yè)供給，未來北交所直接IPO進一步提升交易所市場地位，吸引更多尚未新三板掛牌、規(guī)模較大的優(yōu)質(zhì)公司進入北交所，大量未上市專精特新企業(yè)為北交所提供豐富資源。2024年北交所預(yù)計上市新股數(shù)量約120家至150家。體量規(guī)模上，現(xiàn)階段北交所排隊企業(yè)2022年凈利潤規(guī)模普遍抬升，結(jié)合北交所存量企業(yè)市值逐步重估，北交所加速高質(zhì)量擴容，有望在未來兩年進入萬億級。流動性方面，《意見》投融兩端下手綜合改善北交所生態(tài)，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相比差距有所減少，轉(zhuǎn)板通順、高質(zhì)量擴容、做市商門檻下調(diào)、開啟920專屬號段等或為北交所流動性提升帶來更多空間。北交所流動性明顯改善后估值折價會有所修復(fù)，重估的進程繼續(xù)，未來有望獲常態(tài)化估值提升。