12月27日，證監(jiān)會有關(guān)部門負責人就融券新規(guī)落實情況答記者問。

　　監(jiān)管部門強調(diào)，將全面強化穿透式監(jiān)管，一方面壓實證券公司責任，督促證券公司按照“看不清，不展業(yè)”的要求，加強對客戶交易行為和交易目的的穿透式管理，嚴禁參與違規(guī)或為違規(guī)提供便利，切實提高業(yè)務(wù)水平。另一方面強化監(jiān)管執(zhí)法，建立健全穿透式監(jiān)管的工作機制，對通過多層嵌套、合謀交易、串聯(lián)套利等方式違反“限售股不得融券”等要求的行為從嚴打擊，發(fā)現(xiàn)一起，查處一起，也歡迎各市場參與方共同監(jiān)督規(guī)定執(zhí)行。

　　回溯來看，2023年10月14日，為加強融券逆周期調(diào)節(jié)，維護證券市場交易秩序，滬深交易所發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化融券交易和轉(zhuǎn)融通證券出借交易相關(guān)安排的通知》，明確指出“投資者持有上市公司限售股份、戰(zhàn)略配售股份，以及持有以大宗交易方式受讓的大股東或者特定股東減持股份等有轉(zhuǎn)讓限制的股份的，在限制期內(nèi)，投資者及其關(guān)聯(lián)方不得融券賣出該上市公司股票”，進一步完善了“限售股不得融券”的要求。同時要求證券公司應(yīng)當按照穿透原則核查投資者情況，對投資者的相關(guān)交易行為進行前端控制，嚴禁參與違規(guī)或為違規(guī)提供便利。

　　除“限售股不得融券”，滬深北交易所發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)通知還包括，將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%，私募保證金率提高到100%；取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項資產(chǎn)管理計劃出借等。

　　融券新規(guī)發(fā)布兩月有余，多家券商已開展融券合同的調(diào)整，有的券商更新整體兩融合同，有的則以補充協(xié)議的形式簽署。目前已有國泰君安（601211.SH）、中泰證券（600918）（600918.SH）、湘財證券（600095.SH）、聯(lián)儲證券、國金證券（600109.SH）等多家券商發(fā)布修訂融資融券業(yè)務(wù)合同的公告。

　　例如，湘財證券12月22日發(fā)布《湘財證券股份有限公司轉(zhuǎn)融通證券出借交易代理協(xié)議》條款變更的公告，修訂后條款中新增了“若甲方為發(fā)行人的高級管理人員與核心員工參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項資產(chǎn)管理計劃，不得在承諾持有期限內(nèi)出借其獲配的股票?！钡葍?nèi)容。

　　證監(jiān)會表示，新規(guī)發(fā)布后，監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會通過發(fā)布通知、現(xiàn)場檢查、行業(yè)培訓(xùn)等多種方式，督促證券公司落實新規(guī)要求。證券公司通過發(fā)布公告、修改合同、簽署承諾書等方式將新規(guī)要求告知投資者，并抓緊完善系統(tǒng)，加強業(yè)務(wù)管控，在系統(tǒng)改造完成前，安排專人做好交易申報和前端控制，目前部分公司已上線新系統(tǒng)。

　　“整體來看，多數(shù)證券公司在落實新規(guī)要求上基本到位，但現(xiàn)場檢查也發(fā)現(xiàn)個別證券公司存在關(guān)聯(lián)方核查不夠深入等問題?！弊C監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示。

　　值得一提的是，融券新規(guī)下發(fā)兩個月以來，市場融券余量、余額均出現(xiàn)下滑。東方財富（300059）Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，2023年10月13日，A股融券余量為97.12億股，融券余額為876.0億元。而至12月25日，A股融券余量下降至96.26億股，融券余額下滑至710.6億元。

　　事實上，兩融業(yè)務(wù)作為高風險業(yè)務(wù)模式，投資者是否使用，取決于投資門檻、風險偏好等，臨近年底，市場增量資金減少，也是重要原因。

　　華寶證券研報指出，新規(guī)對券商等會員提出新要求，證券公司作為聯(lián)通轉(zhuǎn)融通和融資融券業(yè)務(wù)的樞紐，需要建立健全融券券源分配機制，建立適當?shù)耐顿Y者準入機制，承擔起穿透核查投資者情況，加強管理融券行為管理的責任。