交易所受理破冰，新股發(fā)行回溫。首次公開募股（IPO）市場(chǎng)開始轉(zhuǎn)暖了嗎？

　　據(jù)同花順（300033）iFinD統(tǒng)計(jì)，在2024年的頭半個(gè)月里，A股市場(chǎng)新迎5家上市公司，合計(jì)募集資金55.19億元；而2023年1月，全月新增上市公司為6家，共募集資金63.88億元。兩組數(shù)據(jù)互相對(duì)比，前者似乎出現(xiàn)了明顯改善，但監(jiān)管部門階段性收緊IPO的態(tài)度仍未改變。

　　在時(shí)隔兩年后重啟的新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)明確表示，將會(huì)連同交易所繼續(xù)把好IPO入口關(guān)，從源頭提升上市公司質(zhì)量，做好逆周期調(diào)節(jié)工作，更好地促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。這也意味著，2024年打新收益或?qū)⒀永m(xù)2023年的水平。不過(guò)，也有分析觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著北交所新股發(fā)行常態(tài)化，漲幅回暖，打新可期。

　　保持階段收緊政策

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，A股市場(chǎng)共新迎來(lái)5家上市公司，募集資金55.19億元，相比2023年1月全月新增上市公司6家，共募資63.88億元的數(shù)據(jù)，出現(xiàn)了明顯回溫。

　　華安證券（600909）研究所也提到，2023年，上交所、深交所在當(dāng)年7、8、10、11月份的受理項(xiàng)目數(shù)均為0，僅9月有少量IPO項(xiàng)目受理，但12月最后一周卻久違地出現(xiàn)了20家公司IPO獲得受理。

　　不過(guò)，2022年1月、2021年1月，A股分別新增30家、33家上市公司，募資金額分別為1089.67億元、246.38億元。對(duì)比之下，上述稍顯回升的數(shù)據(jù)似乎并未改變IPO階段性收緊的大環(huán)境。

　　數(shù)據(jù)顯示，2023年8月底以來(lái)，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，階段性收緊IPO，合理把握新股發(fā)行節(jié)奏。2023年全年，滬深市場(chǎng)核發(fā)IPO批文245家，啟動(dòng)發(fā)行237家。其中，2023年9月到12月核發(fā)批文32家，啟動(dòng)發(fā)行44家，月均核發(fā)批文和啟動(dòng)發(fā)行數(shù)量出現(xiàn)了明顯下降。

　　“下一步，證監(jiān)會(huì)和交易所將繼續(xù)把好IPO入口關(guān)，從源頭提升上市公司質(zhì)量，做好逆周期調(diào)節(jié)工作，更好促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。”在1月12日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)明確表示。

　　發(fā)行定價(jià)總體平穩(wěn)

　　“目前，新股發(fā)行承銷機(jī)制運(yùn)行總體平穩(wěn)，市場(chǎng)化發(fā)行定價(jià)功能逐步發(fā)揮，新股超募和募不足現(xiàn)象并存，表明競(jìng)爭(zhēng)博弈、優(yōu)劣分化的發(fā)行生態(tài)正在形成?！弊C監(jiān)會(huì)發(fā)行司司長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)表示。

　　據(jù)介紹，試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，證監(jiān)會(huì)全面加強(qiáng)發(fā)行承銷各環(huán)節(jié)監(jiān)管，通過(guò)制度安排、過(guò)程監(jiān)管、監(jiān)督檢查等手段，督促市場(chǎng)各方歸位盡責(zé)，抑制階段性出現(xiàn)的抱團(tuán)壓價(jià)和大比例超募兩種不合理傾向，新股發(fā)行承銷機(jī)制運(yùn)行總體平穩(wěn)。

　　中國(guó)銀河（601881）證券研究院統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2023年9月到12月，A股市場(chǎng)新股發(fā)行平均市盈率為38.41倍，較2023年1月到8月的44.57倍有所回落；2023年9月到12月，新股發(fā)行市盈率與可比上市公司平均市盈率的比值均值為0.79，較2023年1月到8月的0.88明顯下降。

　　證監(jiān)會(huì)指出，針對(duì)極端超募現(xiàn)象，證監(jiān)會(huì)和交易所監(jiān)測(cè)約束異常報(bào)價(jià)行為，督促發(fā)行人和承銷機(jī)構(gòu)充分提示風(fēng)險(xiǎn)、審慎定價(jià)，嚴(yán)肅查處詢價(jià)定價(jià)環(huán)節(jié)的違規(guī)行為。從效果看，2023年9月到12月，新股發(fā)行平均市盈率有所回落，與可比上市公司平均市盈率的比值明顯下降，未出現(xiàn)大比例超募。

　　北證打新收益可期

　　由于2023年新股發(fā)行節(jié)奏放緩，募資金額同比下降約四成，A股打新收益同比也有所下降。

　　國(guó)泰君安證券新股首席分析師王政之表示，按照單項(xiàng)目打滿，100%入圍的理想情況計(jì)算，A/B/C類賬戶2023年對(duì)應(yīng)5億規(guī)模賬戶打新增厚收益率分別為2.19%、2.14%和1.61%。

　　不過(guò)，她也提到，2023年市場(chǎng)行情以小市值股票的主題輪動(dòng)行情占優(yōu)，上市新股整體破發(fā)率及破發(fā)深度有限，新股上市表現(xiàn)較2022年同比提升，打新策略入圍優(yōu)先。預(yù)計(jì)2024年主板及雙創(chuàng)板塊發(fā)行數(shù)量為160~280家，合計(jì)募資規(guī)模1500億元~4000億元，中性預(yù)測(cè)理想情況下A類賬戶全年打新增厚收益率約為2.21%。

　　1月9日，華安證券金融工程研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布的“打新情緒冷暖指數(shù)”也顯示，近期IPO市場(chǎng)的超募情況、EP（盈利收益率）相對(duì)行業(yè)溢價(jià)有所提升，網(wǎng)上申購(gòu)獲配比例、盈利能力有所下降，預(yù)測(cè)下期打新收益有可能下降，投資者參與打新需保持理性。

　　值得注意的是，王政之認(rèn)為，按照2023年發(fā)行節(jié)奏，預(yù)估北交所2024年全年將發(fā)行新股80~140家，考慮到實(shí)際資金占用，實(shí)際參與網(wǎng)上數(shù)量以40~80家謹(jǐn)慎測(cè)算，中性預(yù)測(cè)全年網(wǎng)上打新收益率可達(dá)5.00%（考慮800萬(wàn)申購(gòu)上限規(guī)模以下賬戶），明顯高于主板及雙創(chuàng)板塊。