1月19日，中信建投（601066）證券在其官網發(fā)布關于調整融資融券負債償還規(guī)則的公告。

　　中信建投證券表示，為加強融資融券業(yè)務風險管理，自2024年1月22日起，公司將禁止投資者通過融資買入的證券償還融券合約。提醒廣大投資者及時關注負債償還規(guī)則變化，并做好投資安排。

　　此前，多家券商已開展融資融券合同的調整，有的券商更新整體兩融合同，有的則以補充協(xié)議的形式簽署。

　　2023年10月14日，滬深北交易所發(fā)布《關于優(yōu)化融券交易和轉融通證券出借交易相關安排的通知》，明確“投資者持有上市公司限售股份、戰(zhàn)略配售股份，以及持有以大宗交易方式受讓的大股東或者特定股東減持股份等有轉讓限制的股份的，在限制期內，投資者及其關聯(lián)方不得融券賣出該上市公司股票”，進一步完善了“限售股不得融券”的要求。

　　同時要求證券公司應當按照穿透原則核查投資者情況，對投資者的相關交易行為進行前端控制，嚴禁參與違規(guī)或為違規(guī)提供便利。

　　隨后，湘財證券、國金證券等多家券商相繼發(fā)布修訂融資融券業(yè)務合同的公告。國金證券新修訂合同條款涉及限售股不得融券、不進行不正當套利交易、交易提前到期條件等內容。

　　廣發(fā)證券也于近日發(fā)布了有關融資融券業(yè)務最新償還規(guī)則的通知。根據通知，廣發(fā)證券決定禁止融資買入證券用于償還融券負債，即信用賬戶中現(xiàn)券持倉少于融資合約數(shù)量時不允許現(xiàn)券還券。本次調整自2024年1月15日起生效。

　　受訪人士認為，此舉目的是加強風險管理，防范兩融業(yè)務風險，可以防止投資者利用融資買入證券償還融券負債方式進行不合理兩融套現(xiàn)，同時也可以規(guī)避股東繞道減持套利。

　　所謂“兩融套現(xiàn)”，是指投資者通過融資融券交易套取資金，以實現(xiàn)購買非標的證券(即“繞標”)或融資轉出信用賬戶(即“融資”)等非正常交易目的。

　　“兩融套現(xiàn)”問題和風險主要有四大類：一是規(guī)避了監(jiān)管要求，存在合規(guī)隱患。二是擾亂了交易機制，信用風險加大。三是規(guī)避了信披義務，風險傳染性高。四是弱化了監(jiān)測效能，違法隱患增加。

　　據業(yè)內人士介紹，在實際操作中“兩融套現(xiàn)”的方法有多種，但基本原理都是投資者通過融券交易賣出一定金額的兩融標的后，再用融資交易買入同等金額的標的，然后將融資買入的標的以現(xiàn)券還券的方式償還融券負債。這樣便能解凍此前融券交易賣出所得到的部分資金，并將其用于購買非標證券或轉出。

　　有券商非銀分析師表示，實踐中，部分上市公司控股股東將套現(xiàn)資金用于償還股票質押融資債務，將質押融資負債轉換為兩融負債，一方面實現(xiàn)融資加杠桿的目的，另一方面規(guī)避了上市公司股票質押到特定比例的信息披露義務。