■韓忠益

　　1月12日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人在新聞發(fā)布會上介紹了資本市場投資端改革情況，涉及權(quán)益類基金、個人養(yǎng)老金投資收益波動等方面內(nèi)容。據(jù)介紹，證監(jiān)會正研究制定《資本市場投資端改革行動方案》，作為未來一段時期統(tǒng)籌解決資本市場中長期資金供給不足等問題的行動綱要。

　　根據(jù)該負(fù)責(zé)人的說法，近年來，證監(jiān)會大力發(fā)展權(quán)益類基金、推動各類中長期資金參與資本市場，取得階段性成效。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年底，社?；?、公募基金、保險(xiǎn)資金、年金基金等各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有A股流通市值15.9萬億元，較2019年初增幅超1倍，持股占比從17%提升至23%，已成為促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的重要力量。其中，公募基金持有A股流通市值5.1萬億元，持股占比從3.8%提升至7.3%，成為A股第一大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。

　　總體上，證監(jiān)會正全面對標(biāo)金融工作會議精神，研究制定《資本市場投資端改革行動方案》，總的思路是，以加大中長期資金引入力度為重點(diǎn)，以優(yōu)化資本市場投資生態(tài)為基礎(chǔ)，以建設(shè)一流投資機(jī)構(gòu)為抓手，全面推進(jìn)資本市場投資端改革，著力提高投資者長期回報(bào)，促進(jìn)資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、居民財(cái)富的良性循環(huán)。

　　看得出，公募基金還是管理層十分倚重的平臺。證監(jiān)會希望引導(dǎo)行業(yè)堅(jiān)持投資者利益優(yōu)先，踐行長期投資、價(jià)值投資理念。系統(tǒng)推進(jìn)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革，降低投資者成本。初步測算，未來平均每年將為投資者節(jié)約成本約140億元，而推出首批浮動管理費(fèi)率試點(diǎn)產(chǎn)品，會豐富產(chǎn)品投資選擇。強(qiáng)化披露要求，則進(jìn)一步提高基金費(fèi)率透明度。同時支持權(quán)益類基金逆周期布局。加快權(quán)益類基金注冊節(jié)奏，2023年下半年權(quán)益類基金的周均注冊數(shù)是上半年兩倍以上。支持基金公司加大跟投力度、增強(qiáng)與投資者的利益綁定，2023年基金公司自購旗下權(quán)益類基金規(guī)模超40億元。著眼于為投資者創(chuàng)造長期投資收益為目標(biāo)，研究建立基金公司“逆周期布局”激勵約束機(jī)制。

　　遺憾的是，公募基金現(xiàn)在在投資者心目中如同雞肋，在剛剛過去的一年里，債券型基金和靈活配置型基金表現(xiàn)相對較好，而偏股型、股票型和普通股票型基金業(yè)績則相對較差。因此，基金整體業(yè)績不及大盤。大部分基金業(yè)績不好的原因，當(dāng)然與2023年市場環(huán)境波動較大有關(guān)，尤其是新能源、科技、消費(fèi)等熱門行業(yè)的走勢起伏不定，導(dǎo)致基金投資收益受到影響。而部分行業(yè)在短期內(nèi)漲幅過大，隨后出現(xiàn)回調(diào)，使得基金凈值出現(xiàn)較大波動。但不可否認(rèn)的是，有些基金操作上確實(shí)存在問題，特別是新成立的基金，“買在高位”幾乎都成了接盤俠。不少基金喜歡路徑依賴，堅(jiān)持抱團(tuán)某一品種，嚴(yán)重透支幾年業(yè)績，最后抱團(tuán)瓦解泥石俱下，造成業(yè)績大滑坡。在過去兩年時間，公募基金虧損了2萬多億，基民買基金，套牢30%至50%很普遍。

　　而面對公募基金兩年的大幅虧損，必然會產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響，一是基民人氣受挫，很多人不再相信所謂的專業(yè)投資，寧肯存銀行也不愿將資金交給年輕的基金經(jīng)理手里；二是很多人在虧損面前，已經(jīng)對中國股市徹底失去信心，所以從去年下半年開始紛紛贖回，這使得公募基金贖回壓力大增；三是新基金發(fā)行越發(fā)困難，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月，全年共發(fā)行了1028只基金，發(fā)行份額為8719.89億份，同比分別下滑20.19%和29.38%。其中，股票型、混合型基金發(fā)行份額占比較小。2023年養(yǎng)老目標(biāo)基金整體業(yè)績表現(xiàn)也不佳。

　　另外，筆者還想多說一句自己的困惑，每當(dāng)股市擴(kuò)容后引起市場下跌，管理層都會說，要引進(jìn)長線資金入市，這樣的“口號”至少已經(jīng)喊了20年了，給人的感覺是：原來中長期資金還沒進(jìn)來啊。而市場一直在3000點(diǎn)上下徘徊，人們便懷疑，這所謂的長線資金入市到底管不管用？流行短炒題材的大A，幾周、幾個月就能把股價(jià)打高了，哪里需要什么長線資金站崗？長線資金是不是代表深套資金？在中國石油上套牢十幾年的資金，算不算長線資金，長線資金有回報(bào)嗎？如果長線資金也虧錢，誰還會相信長線投資？管理層倚重的公募基金真的能拯救大A嗎？再多的資金入市，在水龍頭嘩嘩流出的擴(kuò)容和減持面前，是不是依然只是杯水車薪？每年公布引進(jìn)了多少中長線資金的同時，能不能也順便公布一下每年新股發(fā)行的市值有多少？