從公募市場“專業(yè)買手”FOF的持倉情況來看，截至2023年末，多只被動(dòng)指數(shù)型基金進(jìn)入FOF產(chǎn)品的前十大重倉。其中，海富通中證短融ETF為FOF產(chǎn)品重倉次數(shù)最多的公募基金，多達(dá)45次，持倉總市值約為9.56億元。

　　此外，公募市場上還涌現(xiàn)了部分以被動(dòng)指數(shù)型基金為工具從事輪動(dòng)策略的FOF產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士表示，對于采取行業(yè)、風(fēng)格輪動(dòng)等大類資產(chǎn)配置策略的FOF產(chǎn)品來說，ETF在投資主題、交易方式上都有更高的靈活性。為避免市場上行業(yè)輪動(dòng)給組合帶來的影響，F(xiàn)OF基金經(jīng)理可以通過構(gòu)建組合，實(shí)現(xiàn)跨市場、多資產(chǎn)策略，充分分散組合風(fēng)險(xiǎn)。

　　指數(shù)基金成配置工具

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，多只被動(dòng)指數(shù)型基金成為FOF產(chǎn)品組合配置的熱門標(biāo)的。

　　具體來看，海富通中證短融ETF被FOF產(chǎn)品重倉的次數(shù)多達(dá)45次，位居公募市場第一，持倉總市值約為9.56億元。鵬華易誠積極3個(gè)月持有期混合（FOF）、浦銀安盛頤和穩(wěn)健養(yǎng)老一年混合（FOF）持有該ETF的市值均在2億元以上。

　　華泰柏瑞滬深300ETF、大成中證360互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)100指數(shù)C則是FOF產(chǎn)品重倉次數(shù)最多的被動(dòng)指數(shù)型股票基金，重倉次數(shù)均為24次，合計(jì)持有市值分別為3.10億元、1.51億元；國泰中證全指證券公司ETF、華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF、華夏恒生科技ETF（QDII）、大成中證360互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)100指數(shù)A、南方中證500ETF也均被FOF產(chǎn)品重倉10次以上。

　　助力實(shí)施輪動(dòng)策略

　　隨著我國被動(dòng)投資市場快速發(fā)展，以ETF為代表的被動(dòng)指數(shù)型基金日趨成為FOF產(chǎn)品構(gòu)建組合的重要配置工具。滬上某公募分析人士認(rèn)為，對于采取行業(yè)、風(fēng)格輪動(dòng)等大類資產(chǎn)配置策略的FOF產(chǎn)品來說，ETF在投資主題、交易方式上都有更高的靈活性。

　　“一方面，國內(nèi)現(xiàn)有股票型ETF產(chǎn)品均采用被動(dòng)指數(shù)或指數(shù)增強(qiáng)的策略方法，采用市值、行業(yè)、風(fēng)格等固定邏輯選股，風(fēng)格穩(wěn)定，保持高倉位運(yùn)營，較少出現(xiàn)風(fēng)格漂移的問題；另一方面，主題差異化、垂直化的ETF產(chǎn)品可以滿足FOF策略的細(xì)分配置需求，跨境ETF以及商品類ETF也能較為充分滿足FOF策略對不同類別資產(chǎn)的配置需要?！痹撊耸勘硎?。

　　從交易方面看，某第三方機(jī)構(gòu)人士還談到，ETF采用場外實(shí)物申購贖回，或在二級市場做場內(nèi)交易，并且部分重要寬基ETF產(chǎn)品和標(biāo)的指數(shù)有配套衍生品市場，能滿足投資者在行業(yè)、風(fēng)格發(fā)生切換時(shí)，及時(shí)調(diào)整策略與持倉的目標(biāo)。同時(shí)，ETF還具備低費(fèi)率的成本優(yōu)勢。

　　受到行業(yè)快速輪動(dòng)影響，部分借助指數(shù)基金實(shí)施行業(yè)、風(fēng)格輪動(dòng)策略的FOF產(chǎn)品收益表現(xiàn)不及預(yù)期。因此，該第三方機(jī)構(gòu)人士提示，F(xiàn)OF基金經(jīng)理可以通過構(gòu)建投資組合實(shí)現(xiàn)跨市場、多資產(chǎn)策略，充分分散組合風(fēng)險(xiǎn)，以取得較好的風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)；當(dāng)個(gè)股或行業(yè)發(fā)生“黑天鵝”事件時(shí)，F(xiàn)OF經(jīng)理也應(yīng)快速確認(rèn)組合風(fēng)險(xiǎn)暴露并予以調(diào)整。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：王鶴靜