近日，央國企等高股息賽道掀起上漲熱潮，能源、基建和通信等板塊“你追我趕”，銀行、證券、保險(xiǎn)等大金融板塊密集拉升，不少相關(guān)主題基金今年以來更是領(lǐng)跑市場。

　　基金人士認(rèn)為，央國企主題投資具備中長期主線邏輯，其盈利穩(wěn)定性和盈利能力較強(qiáng)，相對于民企長期具有低估值、高股息、高分紅的特征，作為稀缺資產(chǎn)的能源資源、公用事業(yè)以及算力基建等細(xì)分環(huán)節(jié)具備戰(zhàn)略性配置價值。

　　央國企賽道龍年活躍

　　2月23日，央國企賽道反復(fù)活躍，其中電力、有色金屬等能源資源方向和銀行、證券和保險(xiǎn)等大金融板塊密集走高。盡管煤炭開采概念當(dāng)日略微走弱，但該板塊卻是龍年開市首周“漲勢”最為出眾的央國企賽道之一。

　　具體來看，同花順數(shù)據(jù)顯示，煤炭開采加工板塊在龍年開市首周累計(jì)上漲近10%，龍頭股中國神華的股價再創(chuàng)新高，蘭花科創(chuàng)、山煤國際、兗礦能源等個股漲幅領(lǐng)先；電力板塊一周攀升6.85%緊隨其后，長江電力、豫能控股、內(nèi)蒙華電等公司表現(xiàn)出色。一些基建、通信和算力等方向的個股亦明顯走強(qiáng)。

　　另外，銀行、證券和保險(xiǎn)等大金融板塊龍年開市首周漲勢強(qiáng)勁，其中銀行和保險(xiǎn)均累計(jì)上漲近5%，證券板塊攀升超3%。其中，平安銀行、西部證券出現(xiàn)漲停，農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行股價再創(chuàng)歷史新高，多只保險(xiǎn)股持續(xù)反攻。

　　明澤投資創(chuàng)始人、董事總經(jīng)理馬科偉表示，本輪央國企賽道的拉升主要受益于“市值管理”考核、降息、超跌反彈等多重預(yù)期共振的結(jié)果。其中，資源板塊、大基建板塊走勢更強(qiáng)，核心原因是政策刺激疊加基本面改善預(yù)期。

　　馬科偉表示，資源板塊具有稀缺性，在考核約束下資源品價格有望回歸“均衡價格”，價值迎來重估；大基建板塊則是估值偏低，同時近期中央財(cái)政發(fā)力，板塊基本面有轉(zhuǎn)好預(yù)期。從中長期維度看，資源板塊具備較好的現(xiàn)金流和分紅比率，預(yù)計(jì)發(fā)展?jié)摿Ω蟆?/p>

　　安爵資產(chǎn)董事長劉巖認(rèn)為，這一輪央國企行情中，能源和基建板塊的走勢更為強(qiáng)勁，行業(yè)基本面是決定因素之一，其主要受益于國家能源安全戰(zhàn)略和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，相關(guān)企業(yè)有望獲得更多業(yè)務(wù)機(jī)會。此外，大金融板塊反彈主要受益于其估值極為便宜，吸引主流避險(xiǎn)資金參與。

　　具備中長期主線投資邏輯

　　不少公募基金憑借布局央國企等高股息賽道賺得“盆滿缽滿”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，2024年以來有164只基金（A/C份額未合并）累計(jì)上漲超10%，其中匯添富中證能源ETF、萬家精選、德邦周期精選等產(chǎn)品漲幅領(lǐng)先。

　　具體來看，匯添富中證能源ETF以18.71%的漲幅暫居榜首，知名基金經(jīng)理黃海管理的萬家精選A、C份額均上漲超17%，而基金規(guī)模不足3000萬元的德邦周期精選則上漲超16%。從去年四季度末的持倉來看，這三只產(chǎn)品均大面積布局煤炭和石油等能源股。

　　此外，鐘情于煤炭股的黃海，其管理的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利以及中歐中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)等產(chǎn)品的A、C份額均躋身“前十強(qiáng)”。這十只基金主要配置能源方向的高股息個股，僅有一只配置以芯片為主的人工智能賽道。

　　除了“前十強(qiáng)”之外，上述漲幅超10%的164只基金中，大部分產(chǎn)品的名稱中包括能源、煤炭、銀行、股息、國企和紅利等“字眼”，這些產(chǎn)品主要布局了央國企等高股息賽道的個股。此外，這些產(chǎn)品龍年開市以來均表現(xiàn)出色，雖不及AI行業(yè)主題基金，但大多數(shù)基金的漲幅超過5%。

　　華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明表示，隨著新一輪國企改革深化行動進(jìn)行，國家安全領(lǐng)域、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、科技創(chuàng)新領(lǐng)域中的央國企未來投資價值有望逐漸提高。

　　排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人姚旭升認(rèn)為，今年央國企行情有望進(jìn)一步延續(xù)，一方面，央國企改革料在2024年繼續(xù)深化，央國企在經(jīng)營質(zhì)量改善、分紅率提升、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)布局等方面的進(jìn)展值得期待；另一方面，央企市值管理與央企經(jīng)營效益息息相關(guān)，把市值管理納入央企業(yè)績考核，可以改善上市央企的經(jīng)營效益，更全面地推進(jìn)央企實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，未來央企估值大概率會提升到更加合理的水平。

　　稀缺資產(chǎn)有望獲戰(zhàn)略性配置

　　龍年開市以來，AI行情成為A股市場“最靚的仔”，而央國企等高股息方向也收獲頗豐，不少投資者熱議，央國企和AI該怎么選？哪些賽道能笑到最后？

　　方正證券首席策略分析師曹柳龍表示，作為稀缺資產(chǎn)的能源資源、公用事業(yè)以及算力基建等細(xì)分環(huán)節(jié)更具備戰(zhàn)略性配置價值，這些稀缺資產(chǎn)正在開啟中長期重估進(jìn)程，多數(shù)行業(yè)的高頻景氣仍在快速回升。盡管AI科技周期提前啟動會帶來預(yù)期收益率中樞上移，但在大規(guī)?！八懔ā蓖顿Y落地之前，AI仍只是大主題，而不是類似10年前的“移動互聯(lián)網(wǎng)”科技股牛市。

　　曹柳龍表示，仍看好今年“中字頭”板塊的走勢，但并非所有央國企個股都會上漲。央國企板塊配置應(yīng)堅(jiān)守“八二法則”，其中80%應(yīng)中長期配置高股息稀缺資產(chǎn)，包括煤炭、有色、水務(wù)、電力、交運(yùn)和通信等板塊，而20%可以階段性博弈預(yù)期過度向下超調(diào)的地產(chǎn)鏈，包括銀行和地產(chǎn)等。

　　對于本輪央國企行情與2022年底的“中特估”行情有何不同之處？其是否能夠成為貫穿全年的主線？

　　馬科偉認(rèn)為，在資金面、情緒面、政策面等因素的影響下，預(yù)計(jì)央國企賽道在一季度會延續(xù)上漲行情，而隨著市場行情逐步分化，短期熱點(diǎn)資金流出會導(dǎo)致出現(xiàn)一輪調(diào)整。調(diào)整過后，基于“市值管理”的大邏輯，央國企的相關(guān)“市值管理”動作預(yù)計(jì)持續(xù)落地，將會成為其持續(xù)上漲的驅(qū)動力，有望成為貫穿全年的主線。

　　姚旭升表示，央國企賽道有望成為A股未來數(shù)年內(nèi)的主線之一，其核心原因在于，央國企、基建、國企改革相關(guān)板塊估值水平偏低，經(jīng)營狀態(tài)良好，分紅水平相對較高，在震蕩幅度較大的市場環(huán)境下是攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)資產(chǎn)。隨著未來國企改革進(jìn)一步深化，央國企的長線投資價值會伴隨政策紅利的不斷釋放而逐漸提升。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：□本報(bào)記者 劉偉杰