轉(zhuǎn)融券T+1今日來了。

　　券商中國(guó)記者注意到，由于業(yè)務(wù)變動(dòng)，近日多家券商修訂了轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的合同條款。

　　記者多方采訪獲悉，修訂主要涉及實(shí)時(shí)成交的內(nèi)容。此前，轉(zhuǎn)融券T+0，出借方與借入方是實(shí)時(shí)清算，出借方的股票會(huì)被實(shí)時(shí)劃走，這需要明確說明?，F(xiàn)在T+1之后，出借方股票不會(huì)被實(shí)時(shí)劃走了，而是在當(dāng)日收盤之后清算，所以條款要做相應(yīng)改變。

　　“實(shí)時(shí)成交”“賬戶余額實(shí)時(shí)調(diào)整”等表述均被券商刪除。

　　多家券商修訂轉(zhuǎn)融通出借協(xié)議

　　3月12日，華安證券（600909）發(fā)布了關(guān)于修訂《華安證券股份有限公司轉(zhuǎn)融通證券出借代理協(xié)議》的通知。通知稱，為適應(yīng)當(dāng)前轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司修訂了《華安證券股份有限公司轉(zhuǎn)融通證券出借代理協(xié)議》部分條款。若對(duì)本次修訂的內(nèi)容有異議，投資者可于2024年3月13日至2024年3月15日以書面方式向開戶營(yíng)業(yè)部提出。在此期間未按照上述方式提出異議的，則視為投資者認(rèn)可本次協(xié)議修改或增補(bǔ)的內(nèi)容，協(xié)議內(nèi)容自動(dòng)生效，自2024年3月18日（含當(dāng)日）起按修訂后的協(xié)議內(nèi)容執(zhí)行。如投資者對(duì)所修改或增補(bǔ)的內(nèi)容提出異議，公司將不再為投資者辦理新的證券出借交易。若有疑問，請(qǐng)咨詢開戶營(yíng)業(yè)部。

　　3月14日，國(guó)信證券（002736）也發(fā)布了關(guān)于修訂《轉(zhuǎn)融通證券出借委托代理協(xié)議》及《轉(zhuǎn)融通證券出借交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書》部分條款的公告。

　　公告稱，根據(jù)監(jiān)管規(guī)則變化和業(yè)務(wù)發(fā)展需要，公司對(duì)《轉(zhuǎn)融通證券出借委托代理協(xié)議》及《轉(zhuǎn)融通證券出借交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書》部分條款進(jìn)行了修訂。自2024年3月14日起，公司向投資者公告協(xié)議及風(fēng)險(xiǎn)揭示書部分條款修訂事項(xiàng)。若投資者有異議的，應(yīng)在2024年3月19日（含該日）前向公司提出書面異議；投資者未按本公告要求的時(shí)間和方式提出異議的，視同投資者已知曉并同意公司修訂后的協(xié)議及風(fēng)險(xiǎn)揭示書。自2024年3月14日起，投資者與公司之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系以修訂后的協(xié)議及風(fēng)險(xiǎn)揭示書為準(zhǔn)。

　　3月14日，西南證券（600369）也發(fā)布了類似公告。公告稱，根據(jù)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)發(fā)展需要，公司對(duì)《西南證券股份有限公司轉(zhuǎn)融通證券出借交易委托代理協(xié)議》進(jìn)行了修訂，修訂后的協(xié)議自公告之日起生效。

　　“實(shí)時(shí)成交”被刪掉

　　券商中國(guó)記者注意到，上述多家券商所修訂的，是轉(zhuǎn)融通證券出借協(xié)議，也就是轉(zhuǎn)融通出借端的業(yè)務(wù)規(guī)定有部分的修改。今日正式實(shí)施的轉(zhuǎn)融券T+1其實(shí)是借入端的，借入端所借入的證券從T+0可用變成了T+1可用。

　　借入端的變化跟出借端有何關(guān)系？為何出借端的合同也要修改？“當(dāng)然是有關(guān)系的，這里涉及了證券清算的問題，以前市場(chǎng)化約定轉(zhuǎn)融券實(shí)時(shí)可用，就需要出借人將證券實(shí)時(shí)出借給借入人，賬戶也實(shí)時(shí)調(diào)整。但是現(xiàn)在T+1日可用之后，出借端證券的清算就不是實(shí)時(shí)了，而是在當(dāng)天收盤之后?！鳖^部券商一位兩融人士向記者表示。

　　該人士稱，簡(jiǎn)單而言，以前出借方手里的證券會(huì)實(shí)時(shí)交割清算，現(xiàn)在證券會(huì)在賬戶里面多待一天，在當(dāng)日收盤后再清算，借入方第二日才能使用。這肯定就涉及了部分協(xié)議的修改。

　　記者注意到，上述幾家券商對(duì)業(yè)務(wù)合同的修改，確實(shí)涉及了證券實(shí)時(shí)交割清算的問題。

　　比如，國(guó)信證券轉(zhuǎn)融通出借協(xié)議一個(gè)原條款為：甲方提交約定申報(bào)指令并由乙方代理向證券交易所發(fā)出后，證券交易所交易平臺(tái)按證券交易所相關(guān)交易規(guī)則進(jìn)行實(shí)時(shí)撮合成交，生成成交數(shù)據(jù)發(fā)送借入人，并對(duì)出借人和借入人的賬戶可交易余額進(jìn)行實(shí)時(shí)調(diào)整。新修訂的條款則刪掉了“實(shí)時(shí)”二字，也就是申報(bào)不會(huì)實(shí)時(shí)撮合成交，賬戶余額也不會(huì)實(shí)時(shí)調(diào)整。

　　西南證券也有類似修改。對(duì)于成交部分，原條款部分表述是：交易所對(duì)證券出借約定申報(bào)和非約定申報(bào)分別進(jìn)行撮合，生成成交數(shù)據(jù)。對(duì)約定申報(bào)，按照一一對(duì)應(yīng)原則進(jìn)行實(shí)時(shí)撮合成交，生成成交數(shù)據(jù)并對(duì)借入人和出借人的賬戶可交易余額進(jìn)行實(shí)時(shí)調(diào)整。新修訂的條款是：“對(duì)約定申報(bào)，按照一一對(duì)應(yīng)原則進(jìn)行撮合成交，生成成交數(shù)據(jù)”。同樣刪掉了“實(shí)時(shí)”。

　　影響多大

　　轉(zhuǎn)融券T+1正式實(shí)施，會(huì)帶來哪些影響？

　　國(guó)聯(lián)證券（601456）表示，就券商而言，轉(zhuǎn)融券交易調(diào)整為次日可用，有利于降低券商的系統(tǒng)和運(yùn)維團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)對(duì)市場(chǎng)快速變化的壓力，提高系統(tǒng)穩(wěn)定性。券商還能依據(jù)更長(zhǎng)期的市場(chǎng)走向進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，從而更有效地控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　華福證券分析師周穎婕認(rèn)為，優(yōu)化融券機(jī)制已成為目前監(jiān)管重點(diǎn)。轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)出借的證券從供融券投資者實(shí)時(shí)賣出改為次日可用，能夠給各類投資者充足時(shí)間消化市場(chǎng)信息，營(yíng)造更加公平合理的市場(chǎng)環(huán)境，體現(xiàn)了以投資者為本的監(jiān)管理念。限制融券效率，一定程度上增加了部分投資者做空成本，有利于維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、穩(wěn)定投資者信心。

　　民生證券表示，“T+0”變“T+1”，體現(xiàn)了監(jiān)管對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)，為投資者營(yíng)造公平公正的市場(chǎng)環(huán)境的努力?！癟+0”變“T+1”，對(duì)于券商下游融券策略需求及時(shí)性較高的客戶影響較大，如量化客戶，但長(zhǎng)期來看，本次調(diào)整政策有助于提升融券業(yè)務(wù)的穩(wěn)健性和成熟性，有利于業(yè)務(wù)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。

　　銀河證券分析師楊超等認(rèn)為，將轉(zhuǎn)融券的實(shí)時(shí)可用機(jī)制由“T+0”調(diào)整為“T+1”，也將有利于限制相關(guān)方式的繞道減持。此前上市公司大股東、實(shí)際控制人利用其本身的信息優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)，通過各種繞道減持套現(xiàn)，將個(gè)人利益置于公司利益之上，同時(shí)也損害了中小投資者的利益。