本周一，A股再創(chuàng)本輪反彈新高，滬指逼近3100點，兩市成交金額再度突破萬億元。2月以來，市場情緒整體回暖，兩市成交維持在萬億元上下，較此前明顯放大。對此，業(yè)內(nèi)認為，本輪反彈的增量資金除了以匯金為代表的國家隊之外，險資、外資、私募、融資資金等也是重要推動力量。

　　根據(jù)同花順（300033）統(tǒng)計，截至3月18日，最近一個月A股共有21個交易日，其中有10個交易日兩市成交金額突破萬億元，占比近五成。

　　截至去年12月底，險資運用余額達到27.67萬億元，其中股票和基金投資規(guī)模為3.33萬億元，占比為12.02%，已經(jīng)連續(xù)五個月回落，當(dāng)前倉位處于2016年以來5.2%分位的底部水平。

　　對此，興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯表示，隨著股權(quán)風(fēng)險溢價再度回升至較高水平，保險資金增配股票資產(chǎn)的意愿整體再度抬升。假設(shè)2024年險資運用余額增速等于過去三年均值（即8.5%）、權(quán)益投資比例主動抬升至12.5%，則全年保險資金有望為A股貢獻4253.74億元。結(jié)構(gòu)上來看，險資預(yù)計將持續(xù)偏好確定性強的高股息資產(chǎn)。

　　以北上資金為代表的外資近期也顯著流入A股。截至上周末，北上資金已連續(xù)7周凈流入A股，上周北上資金單周凈買入額創(chuàng)去年7月以來新高。數(shù)據(jù)顯示，2月北上資金凈流入607.44億元，創(chuàng)出近一年新高；3月至今北上資金凈流入272億元。

　　從持倉占比的變化角度看，TMT等科技股或是外資主要的布局方向。以2月北上資金流向為例，外資加倉電子、通信、汽車、計算機等行業(yè)，減倉醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、家電等行業(yè)。

　　近期多家外資機構(gòu)也看好中國股市。摩根士丹利報告指出，全球長期投資者從中國股市撤出的趨勢已經(jīng)暫停，中國股市的資金流出在2月底放緩。高盛研究部中國股票策略團隊近期維持對A股的高配評級和對H股的中性評級。高盛研究部預(yù)測，今年MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)的預(yù)期收益為10%，企業(yè)盈利增速預(yù)計為8%至10%。

　　對此，前海開源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者表示，隨著A股趨勢向好、美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向、人民幣升值預(yù)期提升，將會吸引外資持續(xù)流入人民幣資產(chǎn)。

　　華潤信托月報數(shù)據(jù)顯示，從股票私募多頭倉位變動來看，截至今年1月底，股票私募多頭的倉位比例進一步回落至48.18%，已處于2019年以來的最低水平，近幾年首次回落至50%下方。從板塊配置上，成分私募產(chǎn)品1月整體加倉滬深300、港股為代表的權(quán)重藍籌方向，同時降低中證500、創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤敞口。

　　對此，興業(yè)證券張啟堯分析稱，“考慮到市場2月觸底回升，尤其是中小盤迎來明顯回暖，私募基金的凈值壓力預(yù)計已在逐步緩解。隨著后續(xù)私募基金風(fēng)險偏好回暖，倉位抬升可能帶來的潛在增量資金較多，有望成為市場重要的增量資金來源之一?！?/p>

　　隨著節(jié)后A股的反彈，融資客持續(xù)加倉A股。截至上周末，融資資金已連續(xù)4周凈流入，累計金額1011.69億元。

　　除了各類資金流入A股，此前備受市場詬病的大小非減持也顯著改善。隨著年初A股的調(diào)整，市場估值回落至底部，上市公司回購、股東增持的意愿顯著提升，而減持則有所減少。

　　根據(jù)同花順統(tǒng)計，1月、2月上市公司重要股東分別凈增持6.84億元和31.5億元，盡管3月至今重要股東凈減持12億元，但仍較去年同期明顯減少。高管方面，2月上市公司高管凈增持7.57億元，這也是最近一年首度月增持。

　　展望后續(xù)資金面，興業(yè)證券張啟堯表示，后續(xù)來看，考慮到市場情緒回暖，公募基金發(fā)行以及外資流入等增量仍需觀察。以險資為代表的絕對收益資金加倉或成為市場未來一段時間最具確定性的增量，預(yù)計后續(xù)資金面供需繼續(xù)優(yōu)化，資金流入繼續(xù)呈現(xiàn)溫和回暖的態(tài)勢。

　　展望后市，摩根士丹利基金認為，盡管市場過去一個多月出現(xiàn)較大的反彈，但北上資金和絕對收益者倉位回補對市場起到了很好的支撐。后續(xù)看影響市場的因素較為復(fù)雜，市場有可能延續(xù)近幾日的格局，結(jié)構(gòu)性機會依然突出，紅利品種經(jīng)歷了回調(diào)之后性價比提升，算力等高景氣板塊、資源品等也值得看好。