6月7日晚間，上交所、深交所、北交所發(fā)布《程序化交易管理實施細則（征求意見稿）》（下稱“《實施細則》”），即日起向市場公開征求意見。

　　2024年5月15日，證監(jiān)會正式發(fā)布了《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》（下稱“《管理規(guī)定》”），對證券市場程序化交易監(jiān)管作出總體性、框架性制度安排。此次，為推動《管理規(guī)定》落地見效，上交所、深交所、北交所針對程序化交易報告管理、交易行為管理、信息系統(tǒng)管理、高頻交易管理、滬深股通管理、監(jiān)督檢查等具體事項作出細化規(guī)定，研究形成《實施細則》。

　　《實施細則》對《管理規(guī)定》的相關內(nèi)容進行了全面配套和有序銜接。主要內(nèi)容包括以下幾方面。

　　一是報告管理：規(guī)定了程序化交易投資者的報告內(nèi)容、報告時限、變更報告等要求，以及會員對客戶的報告管理職責等內(nèi)容。二是交易行為管理：細化瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交等四類重點監(jiān)控的程序化異常交易行為類型，明確機構、會員的合規(guī)風控職責。

　　三是信息系統(tǒng)管理：細化了程序化交易技術系統(tǒng)的具體要求及測試要求，對會員回報監(jiān)測、交易單元管理、主機托管資源管理等作出了規(guī)定，明確了增值行情收費管理要求。具體費用標準將另行規(guī)定。四是高頻交易管理：明確了高頻交易的認定標準，規(guī)定對高頻交易從嚴監(jiān)管，并提出了額外報告、提高交易費用等差異化管理要求，對不存在高頻交易情形的，適用程序化交易的一般管理要求。具體差異化收費標準將另行規(guī)定。

　　五是滬深股通程序化交易管理：明確滬深股通投資者按照內(nèi)外資一致的原則，參照適用《實施細則》報告管理、交易行為管理、高頻交易管理等相關規(guī)定。明確了滬深股通投資者的報告路徑、監(jiān)管協(xié)作安排等內(nèi)容。六是監(jiān)督檢查：規(guī)定滬深北交易所可以根據(jù)自律管理需要，對涉及程序化交易相關主體進行現(xiàn)場或者非現(xiàn)場檢查，對違反《實施細則》的相關主體，各交易所可依規(guī)采取自律監(jiān)管措施或者紀律處分。

　　股票異常交易行為界定

　　具體看，以上交所發(fā)布的《實施細則》為例，其中規(guī)定可能影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的股票異常交易行為包括以下五條。

　?。ㄒ唬┧矔r申報速率異常，是指極短時間內(nèi)申報筆數(shù)巨大，即1秒鐘內(nèi)申報、撤單筆數(shù)達到一定標準。（二）頻繁瞬時撤單，是指日內(nèi)頻繁出現(xiàn)申報后迅速撤單、全日撤單比例較高，即全日發(fā)生多次1秒鐘內(nèi)申報又撤單的情形，且全日撤單比例達到一定標準。

　　（三）頻繁拉抬打壓，是指日內(nèi)多次在單只或者多只股票上出現(xiàn)小幅拉抬打壓，即全日多次出現(xiàn)個股1分鐘內(nèi)漲（跌）幅度和期間投資者成交數(shù)量占比達到一定標準。

　?。ㄋ模┒虝r間大額成交，是指短時間內(nèi)買入（賣出）金額特別巨大，加劇本所主要指數(shù)波動，即上證綜合指數(shù)或科創(chuàng)50指數(shù)1分鐘內(nèi)漲（跌）幅度、期間投資者主動買入（賣出）金額及占比達到一定標準。（五）上交所認為需要重點監(jiān)控的其他異常交易行為。

　　上交所對債券、基金、存托憑證等證券交易中可能影響本所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的異常交易行為參照前款標準予以重點監(jiān)控。上交所可以根據(jù)自律管理需要調(diào)整前述標準。

　　高頻交易的認定標準

　　同樣以上交所《實施細則》為例，投資者交易行為存在下列情形之一的，屬于高頻交易。

　?。ㄒ唬﹩蝹€賬戶每秒申報、撤單的最高筆數(shù)達到300筆以上。

　?。ǘ﹩蝹€賬戶單日申報、撤單的最高筆數(shù)達到20000筆以上。

　?。ㄈ┥辖凰J定的其他情形。

　　為保障正常交易秩序和系統(tǒng)安全，上交所可以在程序化交易報告、交易收費、交易監(jiān)管、行情獲取等方面對存在高頻交易的投資者提出差異化管理要求。上交所可以對高頻交易的認定情形和差異化管理要求進行調(diào)整。