14年基金從業(yè)經(jīng)驗，9年證券投資管理經(jīng)驗，作為公募市場經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理，莊騰飛對紅利周期板塊前瞻布局，得益于此對于當前市場震蕩，表現(xiàn)頗為淡定。他表示：“一直都比較重視周期品，尤其是中上游的投資，在2024年也取得了比較好的效果?！?/p>

　　莊騰飛于2010年7月加入宏利基金管理有限公司，任職于研究部，負責宏觀經(jīng)濟、策略研究及金融、地產(chǎn)行業(yè)研究，曾先后擔任助理研究員、研究員、高級研究員、基金經(jīng)理兼首席策略分析師等職務，同時管理高分紅產(chǎn)品，帶領團隊負責權(quán)益團隊總量研究和金融地產(chǎn)行業(yè)研究。

　　作為中生代實力派戰(zhàn)將，2015年開始，莊騰飛擔任公募基金經(jīng)理，管理公募基金產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，目前，莊騰飛管理下的宏利市值優(yōu)選和宏利周期今年前五月收益分別為20.02%和16.08%、同類排名分別為47/4160、67/2308。

　　混沌中尋找“確定性”

　　“自己是典型的自上而下框架投資管理人”莊騰飛坦言道。投資上更加重視投資于長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流資產(chǎn)，尤其是那些具備長期基礎設施價值、盈利壁壘穩(wěn)定、盈利周期穩(wěn)定，且相對低估值的資產(chǎn)。

　　在莊騰飛看來，這類資產(chǎn)具備長期生命力，也比較符合長期持有獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)長期內(nèi)生增長的投資思想和方法論。

　　同時，這類資產(chǎn)一方面匹配我們的性格特點和操作模式，我們長期對長周期的研究積累和重視程度高，投資過程中換手率低；另一方面，我們的能力圈是典型的自上而下框架，重視宏觀利率、行業(yè)比較及金融周期的方面投資，與這類長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流資產(chǎn)，如周期紅利類資產(chǎn)匹配度很高。

　　為了能充分捕捉周期波動中的受益資產(chǎn)，挖掘周期驅(qū)動相關標的未來的投資機會，莊騰飛介紹說，早在2022年上半年就開始重點關注周期板塊，也逐步增加相應的周期風格資產(chǎn)配置。并于當年年底就判斷，“2023年下半年開始，大宗商品可能出現(xiàn)第二輪上行過程。所以，我們目前關注受益經(jīng)濟復蘇的機械和化工板塊，遠期也考慮關注有色等領域投資機會。”

　　他還指出，周期性行業(yè)里的頭部公司展現(xiàn)出自己在管理方面的比較優(yōu)勢，成本優(yōu)勢不斷凸顯，盈利穩(wěn)定性增強，這些周期性行業(yè)龍頭公司的吸引力不斷提升。

　　關注周期類資產(chǎn)長期機會

　　今年以來，權(quán)益類基金逐漸“回血”。有色、石油石化、煤炭等資源板塊活躍，成為市場關注焦點之一。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，超四成主動權(quán)益類基金今年前5個月實現(xiàn)正收益。其中，周期資源類主題表現(xiàn)亮眼，從一季度持倉看，業(yè)績靠前的主動權(quán)益型基金重點布局了中國海洋石油、【中金黃金(600489)、股吧】（600489）、中遠海能（600026）、神火股份（000933）、紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)（603993）等年內(nèi)表現(xiàn)較好的高股息周期資產(chǎn)。

　　自2024年1月3日起，莊騰飛任職宏利周期基金經(jīng)理。數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，近5年的回報率為184.35%，近3 年的回報率為14.51%，年內(nèi)的回報率為14.20%。宏利周期基金在前幾年獲得比較高的超額收益，自莊騰飛管理以來，業(yè)績及排名表現(xiàn)同樣亮眼。

　　莊騰飛強調(diào)指出，過去的大宗商品周期更多是跟隨全球經(jīng)濟周期波動而波動的，商品價格一直處于區(qū)間波動狀態(tài)，從而產(chǎn)生較大的上市公司業(yè)績的周期性波動。本輪大宗商品的周期是在逆全球化背景下導致的海外再工業(yè)化和全球通脹中樞震蕩上行過程，大宗商品的價格周期會出現(xiàn)一定的剛性和粘性，價格中樞也有可能出現(xiàn)震蕩上行過程。

　　莊騰飛在一季報報告中表示，當前周期領域，我們更加看好中上游領域的周期投資方向。今年一季度，我們的組合調(diào)倉較少，大類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置穩(wěn)定，整體組合行業(yè)結(jié)構(gòu)保持較好，也平穩(wěn)應對了國內(nèi)長端利率持續(xù)震蕩下行和股票市場年初劇烈波動的沖擊過程。

　　此外，周期性行業(yè)里的頭部公司展現(xiàn)出自己在管理方面的比較優(yōu)勢，成本優(yōu)勢不斷凸顯，盈利穩(wěn)定性增強，這些周期性行業(yè)龍頭公司的吸引力不斷提升。

　　基于當前市場環(huán)境，莊騰飛表示，中國經(jīng)濟和A股市場未來有望逐步走出慢牛的過程。隨著中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級，隨著金融市場有效性的提升，隨著投資者結(jié)構(gòu)的更加完善和成熟，在全球經(jīng)濟周期逐步企穩(wěn)回升，海外通脹和利率中樞逐步上抬的過程中，中國經(jīng)濟和A股市場也會有比較好的長期表現(xiàn)。

　　未來長周期上，大家可以高度關注周期類紅利風格資產(chǎn)，包括金融行業(yè)和周期能源資源品行業(yè)。