皮海洲

　　證監(jiān)會叫停轉融券對于目前的股市是一個來之不易的利好，對于當下的股市有一定的提振作用，但這種提振作用總體上還是相對有限的，不足以推動股市行情的持續(xù)向好，更難以讓股市出現牛市行情。A股市場要告別低迷不振的局面，還有待管理層作出更多努力，釋放出更多實質性的利好出來。

　　7月10日晚間，經歷了市場人士與中小投資者的千呼萬喚之后，轉融券業(yè)務終于叫停了。當日晚間，證監(jiān)會宣布依法批準中證金融公司暫停轉融券業(yè)務的申請，自2024年7月11日起實施。存量轉融券合約可以展期，但不得晚于9月30日了結。

　　與此同時，證監(jiān)會還批準證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調至120%，自2024年7月22日起實施。

　　證監(jiān)會叫停轉融券業(yè)務很有必要，同時也是順應市場呼聲之舉。雖然轉融券本身只是一個工具，但它更是一個做空的工具。尤其是在市場低迷的情況下，這個做空工具對市場有著較大的殺傷力。因此，這個工具的存在是不利于提振投資者信心的。

　　并且這個工具對于中小投資者來說也是不公平的。畢竟在現實中，能夠參與轉融券的基本上都是機構投資者，中小投資者基本上難以參與。而且讓上市公司大股東、董監(jiān)高以及投資基金等機構投資者加入轉融券成為市場做空的力量，這本身也是有違職業(yè)操守的，是對投資者不負責任的表現。也正因如此，轉融券一時成了市場各方熱議的焦點。

　　證監(jiān)會此次叫停轉融券，對于市場來說實屬來之不易。畢竟轉融券的受益者是中證金融公司，是券商及其他機構投資者。從中證金融公司的股東來看，其股東單位有：上海證券交易所、深圳證券交易所、上海期貨交易所、中國證券登記結算有限責任公司、中國金融期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所。證監(jiān)會與這些股東有著千絲萬縷的聯(lián)系。正因為有著這樣一些聯(lián)系的存在，甚至有人斷言，轉融券不可能叫停。

　　所以，證監(jiān)會叫停轉融券對于市場來說是一個來之不易的利好，是對市場空頭的一次打擊，讓股市空頭少了一個做空的工具。此舉對于提振投資者信心具有積極意義。

　　不過，從證監(jiān)會叫停轉融券對市場的影響來看，其利好作用相對有限，并不會讓A股市場從此轉勢，甚至步入牛市。畢竟目前A股市場的做空工具有很多，轉融券只是其中的一個工具而已。市場上的做空工具還有融券、量化交易、股指期貨等，這些工具依然存在，它們仍然還是股市空頭的“法寶”。

　　不僅如此，目前很多上市公司的控股股東、大股東、董監(jiān)高等重要股東，他們是市場上的重要空頭力量。這些股東一直在減持股票，導致股市進一步失血，股市的資金因此進一步流失，市場做多的力量進一步被削弱。投資者的信心也因此發(fā)生動搖。

　　對于當下的股市來說，市場資金短缺是一個現實問題。依靠市場上的存量資金很難推動行情的全面發(fā)展，更難以維持行情的持續(xù)發(fā)展。所以，要推動股市行情的健康發(fā)展，還需要大量場外資金的加入。僅靠匯金等“國家”隊來增持股票，購買ETF基金這種做法是不足以推動行情持續(xù)發(fā)展的。

　　所以，盡管證監(jiān)會叫停轉融券對于目前的股市是一個來之不易的利好，對于當下的股市有一定的提振作用，但這種提振作用總體上還是相對有限的，不足以推動股市行情的持續(xù)向好，更難以讓股市出現牛市行情。A股市場要告別低迷不振的局面，還有待管理層作出更多努力，釋放出更多實質性的利好出來。